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Investmentfonds.de 13.07.2018:
Fidelity Studie: Höhere ESG-Faktoren verbessern die Anlageergebnisse von Unternehmensanleihen

Köln, den 13.07.2018 (Investmentfonds.de) -

Annika Milz, Leiterin Institutionelles Asset Management bei Fidelity International
Anleiheinvestoren, die bei ihren Anlageentscheidungen Faktoren wie Umwelt,
Soziales und gute Unternehmensführung, kurz ESG (Environmental, Social, Governance),
berücksichtigen, können die Ausfallwahrscheinlichkeit und ihre Handelskosten ver-
ringern. Das ist das Ergebnis einer aktuellen Studie von Fidelity International.
Umgekehrt profitieren Emittenten mit hohen ESG-Werten von niedrigeren Risikoauf-
schlägen. Ein weiteres Ergebnis der Studie: Unternehmen mit überdurchschnittlichen
ESG-Scores haben auch tendenziell höhere Umsätze, sind aber nicht unbedingt profi-
tabler als Gesellschaften mit niedrigeren ESG-Werten.
Studie belegt Vorteile hoher ESG-Scores
Anleiheemittenten, die bei Umweltschutz, sozialen Belangen und Unternehmensführung
über hohe Standards verfügen, werden ihre Verbindlichkeiten mit einer größeren
Wahrscheinlichkeit bedienen als Gesellschaften mit in dieser Hinsicht niedrigeren
Anforderungen. Beim untersten Quintil im ESG-Ranking ist die Ausfallwahrscheinlich-
keit zwei- bis dreimal so hoch wie im obersten Quintil, so die Studie. Dazu wurden
insgesamt 1.500 Anleihen aus dem Universum der ICE-BofAML-Indizes untersucht.
Umgekehrt profitieren die Unternehmen mit höheren ESG-Scores von niedrigeren Kapi-
talkosten. So haben sich der Studie zufolge die Risikoaufschläge der gemessen an
den ESG-Werten besten Gesellschaften in den vergangenen zwölf Monaten um bis zu
20 Prozent verringert. Bei den gemessen am ESG-Score schlechtesten Unternehmen war
dagegen nur ein Rückgang um etwa 12 Prozent zu verzeichnen.

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Doch nicht nur die Ausfallwahrscheinlichkeit ist bei Gesellschaften mit höheren
ESG-Werten niedriger, sondern auch die Spanne zwischen Geld- und Briefkurs der
Anleihen. Konkret bedeutet dies für Anleiheinvestoren niedrigere Handelskosten,
was sich positiv auf die Wertentwicklung des Portfolios auswirkt.
Mit Blick auf die Unternehmenscharakteristika hat die Studie ergeben, dass Gesell-
schaften mit besseren ESG-Scores eine niedrigere Verschuldung sowie höhere Umsätze
und Dividendenrenditen aufweisen. Vor allem große Unternehmen weisen bessere ESG-
Werte auf. Ein zentraler Grund: Im Gegensatz zu kleineren Gesellschaften verfügen
sie tendenziell über die Mittel und den Willen, die dafür nötigen Richtlinien und
Dokumentationen zu etablieren. Die Profitabilität eines Unternehmens ist hingegen
nur gering mit dem ESG-Score korreliert.
Annika Milz, Leiterin institutionelles Asset Management bei Fidelity International,
sagt:
"Unsere Studie zeigt, dass die Berücksichtigung von ESG-Kriterien bei der Auswahl
von Unternehmensanleihen die Anlageergebnisse verbessern kann. Institutionelle Anleger
sollten diese Kriterien zusätzlich zu den traditionellen Analysefaktoren bei Anleihen
in ihren Investmentprozess aufnehmen. Auffällig ist, dass der Faktor Governance der
mit Abstand wichtigste Bestandteil eines hohen ESG-Werts ist. Eine robuste Aufstellung
in diesem Teilbereich wirkt sich in der Regel positiv auf Umweltschutz und soziale
Belange aus."