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Investmentfonds.de 02.11.2018:
Fidelity Marktkommentar: Das können Anleger von den US-Midterm-Wahlen erwarten

Köln, den 02.11.2018 (Investmentfonds.de) - 



Anna Stupnytska, globale Volkswirtin bei Fidelity International

- 	Gespaltener Kongress ist Basisszenario 

-	Reaktionen sind von den Märkten weitgehend eingepreist

-	US-Wachstum und US-Dollar dürften sich 2019 abschwächen 

Von den bevorstehenden US-Midterm-Wahlen erwarten wir zwar keine drastischen 
Änderungen der aktuellen US-Politik, aber einige moderate Auswirkungen für die 
Wirtschaft und die Märkte.  

Basisszenario: Gespaltener Kongress

Unser Basisszenario ist ein gespaltener Kongress, also ein demokratisches 
Repräsentantenhaus und ein republikanischer Senat. Auf kurze Sicht ist die 
demokratische Kontrolle des Hauses bereits weitgehend von den Märkten 
eingepreist. Die Reaktionen können jedoch durch die Höhe des erwarteten Siegs 
der Demokraten beeinflusst werden. Wenn die Demokraten besser abschneiden als 
erwartet, könnte eine kleine Rallye bei US-Staatsanleihen folgen. Schneiden sie 
schlechter ab, könnte das einen kurzfristigen Ausverkauf zur Folge haben. Die 
Auswirkungen für US-Aktien dürften negativ sein, wenn die Demokraten nach oben 
hin überraschen bzw. positiv, wenn die Demokraten unterdurchschnittlich 
abschneiden. In beiden Fällen sind die Reaktionen jedoch wahrscheinlich nur von 
kurzer Dauer.
 
In unserem Basisszenario rechnen wir damit, dass sich das US-Wachstum abschwächt 
und unter dem aktuellen Bloomberg-Konsens von 2,5 Prozent 2019 und 1,9 Prozent 
2020 liegen wird. Haupttreiber dafür sind der nachlassende fiskalische Stimulus 
und eine restriktivere Finanzpolitik. Auch der US-Dollar sollte an Stärke 
verlieren. Die Renditen für 10-jährige US-Staatsanleihen dürften 2019 bei 
3,2 Prozent liegen. 

Szenario 2: Die Republikaner behalten ihre Mehrheit
 
In diesem Fall dürfte die Politik mit Blick auf die Steuerreform 2.0, eine 
erwartete zweite Kürzungsrunde durch die Regierung Donald Trumps, 
wachstumsfreundlicher sein. Im Vergleich zu dem Steuerimpuls aus dem Jahr 2018, 
der sich aus den ersten Steuersenkungen ergab, dürfte das Ausmaß jedoch gering 
sein. 
 
Die fortgesetzte republikanische Kontrolle beider Kongresskammern würde als 
marktfreundlich angesehen werden. Wir würden eine positive Reaktion auf Aktien 
erwarten, da die Möglichkeit einer weiteren Steuersenkungsrunde eingepreist 
wird, obwohl die Aussicht auf eine höhere Inflation und höhere Zinsen 
mittelfristig einen gewissen Ausgleich bieten könnte. Die Renditen sollten sich 
am langen Ende nach oben bewegen. Die Stärke des US-Dollars sollte anhalten.
 
Szenario 3: Demokraten gewinnen in beiden Kammern

Gewinnen die Demokraten in beiden Kammern, ist es schwieriger, die kurzfristigen 
Auswirkungen auf Wirtschaft und Märkte abzuschätzen. Der Wachstums- und 
Inflationsverlauf dürfte sich kaum von unserem Basisszenario unterscheiden, vor 
allem deshalb, weil Änderungen der Politik, einschließlich der Aufhebung von 
Steuersenkungen, möglicherweise erst nach 2020 wesentliche Auswirkungen haben 
werden. Dies wäre ein ungünstiges Szenario für die Märkte, insbesondere für 
Aktien und den US-Dollar, wohingegen eine Rallye an den Rentenmärkten folgen 
könnte. Kontrollieren die Demokraten beide Kammern, würde sich das vermutlich 
positiv auf Risiken auswirken, da Handelskonflikte oder andere Unsicherheiten 
beseitigt würden.