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Investmentfonds.de 13.11.2018:
T. Rowe Price: Nachfrage nach Wachstumswerten schafft Chancen für EM-Value-Aktien

Köln, den 13.11.2018 (Investmentfonds.de) - 

Ernest Yeung, Portfoliomanager der Emerging Markets Value 
Equity Strategy bei T. Rowe Price

T. Rowe Price ist eine globale Investmentgesellschaft

.	Value-Investments in Schwellenländern unterscheiden sich von denen in 
	Industrieländern

.	Interessant sind der Nahe Osten und Südafrika

Die anhaltende Nachfrage von Investoren nach Exposure in der New Economy - wie 
dem Technologie- und Gesundheitssektor - habe die Bewertungen vieler 
wachstumsstarker Unternehmen aus den Schwellenländern auf historische 
Höchststände gebracht. "Dahingegen haben Investoren das Interesse an 
traditionellen Value-Sektoren, wie Banken, Versicherungen und 
Industrieunternehmen, trotz rasch steigender freier Cashflows verloren", sagt 
Ernest Yeung, Portfoliomanager der Emerging Markets Value Equity Strategy bei 
T. Rowe Price. 

Der Bewertungsunterschied zwischen Aktien der "Old" und der "New Economy" habe 
inzwischen das höchste Niveau der letzten zwanzig Jahre erreicht. 
 
Value-Investments in Schwellenländern haben andere Regeln
 
Value-Investments in den Schwellenländern unterschieden sich sehr deutlich von 
entsprechenden Anlagen in den Industrieländern. Eine günstige Bewertung alleine 
reiche nicht aus. In den Industrieländern lägen Investoren den Fokus auf 
"falling stars". 

"In den Schwellenländern können günstig bewertete Aktien sehr lange günstig 
bleiben. Dies kann an undurchsichtigen Eigentümerstrukturen, einer schwachen 
Geschäftsführung oder dem Vorherrschen von Familien- oder Staatsbetrieben liegen.
Selten sind eher Spekulationen über mögliche Übernahmen. Daher bieten sich auch 
nur wenige Chancen, Titel mit einem wirklich günstigen Kurs-Gewinn- oder 
Kurs-Buchwert-Verhältnis zu kaufen und einfach abzuwarten, bis sich diese 
Anlagen auszahlen", erklärt der Portfoliomanager.
 
Neben den günstigen Bewertungen können auch umstrittene Marktsegmente Anleger 
vor Herausforderungen stellen. Aktuell stünden Argentinien und die Türkei im 
Rampenlicht, da beide Länder einen massiven Abverkauf erlebten, bei denen die 
Aktienmärkte um über 50 bzw. 40 Prozent nachgaben.1 Als Anlageidee empfiehlten 
sich diese Länder dementsprechend nicht. "Länder, Sektoren oder Aktien, die 
keine mediale Aufmerksamkeit erfahren, sind viel interessanter, da sie in der 
Regel ein geringeres Abwärtsrisiko aufweisen als kontroverse Aktien. Wir 
konzentrieren uns auf Qualitätsunternehmen, die von den Anlegern wenig 
Beachtung finden, aber das Potenzial für eine Neubewertung oder einen 
Bewertungsanstieg besitzen."  
 
Vergessene Aktien bieten Vorteile
 
Auf regionaler Ebene sei der Nahe Osten für Anleger besonders attraktiv, denn 
in vielen Ländern bewegten sich die Aktienbewertungen nahe ihrem historischen 
Tiefststand. Während sich der Ölpreis zuletzt erholt habe, hätten sich die 
Aktienkurse nicht verändert, was eine klare Abkoppelung signalisiere. 
 
Positive Zeichen kämen auch aus Südafrika, vor allem aus dem Finanzsektor. 
Sowohl die Nedbank, das viertgrößte Kreditinstitut des Landes als auch der 
Finanzdienstleister Absa, profitierten von der volkswirtschaftlichen Erholung 
Südafrikas und wiesen solide Engagements in Kontinentalafrika auf. Dieser Teil 
der Welt werde zwar von Anlegern stark vernachlässigt, zeige aber Anzeichen für 
eine spürbare Belebung. 
 
"Unserer Einschätzung nach bieten staatliche Unternehmen ebenfalls gute 
Möglichkeiten. Auch wenn die negative Beurteilung vieler Investoren oft 
gerechtfertigt ist, lassen sich auch hochwertige Staatsunternehmen finden", so 
der Experte. Ein Beispiel hierfür sei das chinesische Bau- und 
Ingenieurunternehmen Sinopec Engineering. "Unserer Meinung nach dürfte Sinopec 
Engineering zunehmend Aufträge für Downstream-Projekte in der chinesischen 
Öl- und Gasindustrie erhalten. Wir gehen davon aus, dass das Unternehmen den 
Tiefpunkt seiner Gewi"nentwicklung überwunden hat und zunehmend bessere 
Perspektiven aufweist“, erklärt Yeung. 
 
Da sich zahlreiche Anleger weiter auf erstklassige Wachstumstitel konzentrierten 
und die vielen verkannten und unterbewerteten Unternehmen in den 
Schwellenländern vernachlässigen würden, böten die Schwellenländer im 
Value-Bereich nach wie vor hervorragende Anlagechancen.