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Investmentfonds.de 17.06.2019:
Aberdeen Standard Kommentar zum Jahrestag des Brexit-Referendums

Köln, den 17.06.2019 (Investmentfonds.de) - 



Andrew Milligan, Head of Global Strategy bei Aberdeen Standard Investments


Andrew Milligan, Head of Global Strategy bei Aberdeen Standard Investments, zieht
zum bevorstehenden dritten Jahrestag des Brexit-Referendums Bilanz und kommentiert:
"Der 23. Juni 2016 wird als wichtiges Datum in die Geschichtsbücher eingehen. 
Die Entscheidung des Vereinigten Königreichs, die EU zu verlassen, war ein Schock 
für die politische Elite und die Finanzmärkte. Wenn wir zurückblicken: Was können 
wir über das sagen, was seit der Brexit-Abstimmung an den Finanzmärkten passiert ist?


Kurz gefasst: In einigen Bereichen mehr Volatilität, in anderen weniger. Das Pfund 
Sterling rutschte nach dem Referendum stark ab und sank gegenüber dem Euro von etwa 
1,30 Euro auf 1,10 Euro. Seitdem wurde es in einem relativ engen Bereich gehandelt, 
um etwa 1,07 bis 1,20. Die allgemeine Ansicht ist, dass ein ungeordneter Ausstieg 
dazu führen würde, dass der Sterling seine früheren Tiefststände erneut erreicht. 

 
Die Entwicklung der Aktienkurse spiegelt teilweise politische Bedenken wider, wie 
sie die jüngsten Ereignisse in Griechenland, Italien oder Großbritannien zeigen. 
Allerdings ist vor allem die Stärke der heimischen und vor allem der globalen 
Wirtschaft von Bedeutung. Im Durchschnitt erzielen europäische Unternehmen etwa 40% 
ihrer Umsätze außerhalb der Region, bestimmte Branchen und Länder sogar deutlich mehr. 
Für größere FTSE100-Aktien liegt diese Zahl bei bis zu 70%. So ist ein Rückgang des 
Pfund-Kurses eigentlich sogar gut für die Umrechnung der Gewinne aus Übersee zurück 
ins Pfund Sterling.

  
Dies erklärt, warum sich der FTSE All Share Index seit Juni 2016 recht gut entwickelt 
hat und ein jährliches Wachstum von etwa 7,5% pro Jahr aufweist. Dennoch liegt dies 
leicht hinter den Renditen europäischer Aktien. Die Schwierigkeit für Investoren aus 
Großbritannien und der EU besteht darin, dass sich andere globale Märkte deutlich 
besser entwickelt haben; die USA und ausgewählte asiatische Märkte sind jährlich um 
mindestens 10% gewachsen. Das Vereinigte Königreich hat seit des Brexit-Referendums 
unter der Entwicklung hin zu einer langsam wachsenden Wirtschaft gelitten, denn der 
in seiner Industriestruktur ausgelöste Schock hat dazu geführt, dass sich das 
Trendwachstum auf etwa 1% pro Jahr verlangsamt hat, was dem Durchschnitt der Eurozone 
entspricht. 


Welchen Einfluss hat dies auf Staatsanleihen? Die Schwierigkeit dabei ist, dass 
lokale Einflüsse, wie z.B. die Auswirkungen von Währungsbewegungen auf die importierte 
Inflation, von globalen Faktoren überlagert werden. Da die Handelsspannungen zwischen 
den USA, China und Europa zunehmen und die US-Notenbank deshalb Zinssenkungen in 
Betracht zieht, haben auch die globalen Anleiherenditen reagiert. Das Geld ist in 
sichere Häfen wie deutsche Anleihen geflossen. Im Juni 2016 rentierten britische 
Anleihen etwas niedriger als spanische Anleihen (1,3% vs. 1,6%), heute rentieren sie 
etwas höher (0,8% vs. 0,6%). Aber in beiden Märkten war die Richtung hin zu deutlich 
niedrigeren Renditen sehr klar.

   
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Brexit-Abstimmung im Allgemeinen zu mehr 
Volatilität in den Märkten geführt hat, doch andere Faktoren sind für Aktien und Märkte 
in einer global vernetzten Welt immer noch wichtiger."