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Investmentfonds.de 18.01.2020:
LFDE Monthly News Januar 2020 - Auf allen Ebenen erfolgreich

Köln, den 18.01.2020 (Investmentfonds.de) - 



Olivier de Berranger, Chief Investment Officer bei LFDE  
La Financière de l'Échiquier


Rückblick 2019: Auf allen Ebenen erfolgreich


Als ein auf allen Ebenen erfolgreiches Jahr lässt sich 2019 im Hinblick auf 
die Entwicklung der Finanzmärkte am besten beschreiben. Damit bot das vergangene 
Jahr nach dem Katastrophenjahr 2018 ein attraktiveres Umfeld für Anlagen. 
Schließlich lagen zum Jahresende 2018 sämtliche Asset-Klassen, von europäischen 
und chinesischen Aktien über Rohöl und Unternehmensanleihen bis hin zu 
Hochzinsanleihen, im Minus. Demgegenüber sollte sich das Jahr 2019 für die meisten 
dieser Asset-Klassen als positives Jahr erweisen. Dies gilt insbesondere für die
Entwicklung risikoreicher Anlagen in den letzten vier Monaten des Jahres. Denn nach 
dem Sommer verzeichneten diese Instrumente eine, gelinde gesagt, überraschende 
Wertentwicklung.


Wäre ein Anleger Anfang 2019 davon überzeugt gewesen, dass die europäische Wirtschaft 
unter einer unvermeidlichen Japanisierung leide, d. h. einem Beinahe-Stillstand des 
Wachstums und einer Inflation von knapp über null Prozent, hätte er massiv in 
Staatsanleihen investieren müssen. Dementsprechend belief sich etwa die Wertentwicklung 
20-jähriger französischer Staatsanleihen Anfang September auf +20 Prozent.


Wäre er hingegen sicher gewesen, dass die akkommodierende Politik der Zentralbanken 
oder die Lohnforderungen die Inflation beflügeln würden - wobei es sich um eine 
diametral entgegengesetzte Strategie handelt -, hätte er sich für Anlagen in Gold 
und Rohöl entschieden. Auch in diesem Fall hätte er Anfang September ein Plus von 
20 Prozent verzeichnen können.


Selbst wenn er die zum Teil widersprüchlichen makroökonomischen Prognosen ignoriert 
und sein Kapital in die Unternehmen des S&P 500 Index investiert hätte, wäre ihm eine 
positive Wertentwicklung von nahezu 20 Prozent sicher gewesen.


In den letzten vier Monaten des Jahres kam es jedoch glücklicherweise zu einer Korrektur, 
die dieser quasi beispiellosen Situation größtenteils ein Ende setzte. Während der 
Goldpreis stabil blieb und sich die Performance von Staatsanleihen ins Negative kehrte 
(20-jährige französische Staatsanleihen -6,5 %), erlebten die Aktienmärkte einen 
fulminanten Jahresabschluss. Der CAC 40 (mit Wiederanlage der Dividenden) beispielsweise, 
beendete das Jahr 2019 auf einem historischen Höchststand und verzeichnete über die 
vergangenen zehn Jahre eine annualisierte Performance von 8,7 Prozent.


"Die Zukunft ist ein bequemer Ort für Träume", sagte einmal Anatole France. Wir können 
uns natürlich eine ähnliche Wertentwicklung für die nächsten zehn Jahre wünschen, doch 
in einem extrem polarisierten Markt wird ein selektives Vorgehen zusehends unentbehrlich. 
Zum ersten Mal seit 25 Jahren vereinen die fünf größten Unternehmen des S&P 500 
(Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon und Facebook) nahezu 20 Prozent der 
Gesamtkapitalisierung des Index auf sich.


Um langfristig eine positive Wertentwicklung erzielen zu können, ist es angesichts 
dieses unbestreitbaren Konzentrationsrisikos heute wichtiger denn je, abseits 
der Indizes zu investieren.