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Investmentfonds.de 01.07.2020:
Trotz US-Warnungen: BNP Paribas Asset Management setzt auf China-Aktien

Köln, den 01.07.2020 (Investmentfonds.de) - 



Chi Lo, Chefvolkswirt für China bei BNP Paribas Asset 
Management mit Sitz in Hongkong


Zuversichtlich für chinesische Aktien: BNP Paribas Asset Management 
setzt auf Technologie, Konsum und Konsolidierung - trotz US-Warnungen


 Guter Einstiegszeitpunkt: Tiefe Bewertungen und nachhaltige 
Langfrist-Trends nützen Chinas Aktien


 Die USA warnt, chinesische Firmen vom US-Aktienmarkt zu nehmen: 
"Wir glauben, ein solches Gesetz hat nur begrenzten Effekt auf die 
chinesischen Unternehmen", so China-Experte Chi Lo


 Strategie von BNP Paribas Asset Management schärft erneut Fokus 
auf Technologie und Quellen für strukturelles Wachstum wie der starke 
Binnenmarkt und die zunehmende Branchenkonsolidierung


Die COVID-19-Pandemie in China ist weitgehend eingedämmt, Beschränkungen 
werden allmählich aufgehoben. Die Regierung kann sich auf die Neubelebung 
der Wirtschaft und Anleger können sich auf Investitionsmöglichkeiten in der 
zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt konzentrieren. Bewertungen, die 
derzeit niedriger sind als die vieler anderer Aktienmärkte, erhöhen ihre 
Chancen, vom Wachstum in China zu profitieren. "Unser Vertrauen in 
chinesische Aktien wächst. Dafür gibt es eine ganze Reihe von Gründen", 
erklärt Chi Lo, Chefvolkswirt für China bei BNP Paribas Asset Management 
mit Sitz in Hongkong.


1. Rückmeldung: China ist wieder "at work"
Zuletzt hat die chinesische Industrie, auch in der Region Hubei, wieder 
nahezu ihre volle Kapazität erreicht. Im Dienstleistungs- und Konsumsektor 
schreitet die Erholung etwas langsamer voran, was durch teilweise Reise-
beschränkungen und den Verlust von Arbeitsplätzen und Einkommen begründet ist. 
"Insgesamt jedoch zeigt die allmähliche Rückkehr zur Normalität, dass die 
Nation relativ schnell wieder auf die Beine kommt", so Lo. "Größte Risiken 
derzeit sind eine zweite Infektionswelle - und zu wenig Auslandsnachfrage."


2. Geldspritze: Zusätzliche staatliche Hilfen
Im 1. Quartal 2020 schrumpfte das BIP Chinas im Jahresvergleich um 6,8 Prozent. 
Für das Gesamtjahr 2020 wird ein Wachstum von etwa 3 Prozent erwartet, denn seit 
dem Ausbruch von COVID-19 hat die People's Bank of China (PBoC) eine Reihe von 
Maßnahmen ergriffen, um die Folgen der Pandemie zu bekämpfen und die Nachfrage 
zu stützen. Während des jährlichen Nationalen Volkskongresses lag das Hauptaugen-
merk zuletzt auf dem Umfang der fiskalischen Anreize. Vorgesehen ist demnach 
die zusätzliche Ausgabe von Staatsanleihen im Wert von einer Billion Yuan 
(rund 128 Milliarden Euro). Zur Finanzierung neuer Infrastruktur sollen 
zusätzlich regionale Anleihen von nun 3,75 Billionen Yuan mehr als im Vorjahr 
ausgegeben werden. Die Ausgabenpläne Pekings implizieren ein Haushaltsdefizit 
von rund 10 Prozent des BIP 2020. Das ist weniger als die 12 Prozent des BIP, 
die nach der globalen Finanzkrise eingesetzt wurden.


3. Stichwort Trump: Risiken im Auge behalten
"Die Investoren haben die Spannungen zwischen China und den USA weiter im Fokus, 
und auch wir verfolgen die Situation aufmerksam“, sagt der China-Experte. 
Aktuelles Schwerpunktthema ist das US-Gesetz über die Rechenschaftspflicht 
ausländischer Holdinggesellschaften. Das Gesetz verlangt von ausländischen 
Wertpapieremittenten den Beleg, dass eine ausländische Regierung sie nicht 
besitzt oder kontrolliert. In den USA notierte ausländische Unternehmen werden 
von der Börse genommen, wenn die Aufsichtsbehörde die Buchhaltung in drei 
aufeinander folgenden Jahren nicht inspizieren kann.


"Wir glauben aber, dass ein solches Gesetz nur begrenzten Effekt auf die 
Fähigkeit chinesischer Unternehmen hat, sich die Kapitalmärkte zu erschließen. 
Gerade kurzfristig halten wir das Risiko für überschaubar: Ein Delisting kann 
frühestens 2023 erfolgen. Und im Ernstfall können sich die Unternehmen für eine 
Notierung in Hongkong entscheiden." Der an der New York Stock Exchange (NYSE) 
notierte E-Commerce-Konzern Alibaba etwa hatte bereits im vergangenen Herbst 
einen Ausweichplatz an der Hongkonger Börse gefunden und bei einem Zweit-Listing 
13 Milliarden Dollar eingesammelt. Nun will es ihm das Internetunternehmen 
Netease gleichtun, wenngleich in kleinerem Maßstab. "Die meisten chinesischen 
Firmen haben in den letzten fünf Jahren Aktien eher in Hongkong und Shanghai und 
nicht in den USA ausgegeben", weiß Lo.


4. Weitere Aussichten: Drei Themen für langfristiges Wachstum
Apropos Internet: Obwohl die Digitalisierung Chinas Wirtschaft schon zuvor sehr 
geprägt hat, hat der Ausbruch von COVID-19 diesen Trend nochmals beschleunigt. 
BNP Paribas Asset Management hat darum seinen Fokus nochmals auf Technologie-
themen, Cloud-Dienste, Hard- und Software geschärft. Weltweit stellt China 
immerhin 112 und damit 25 Prozent der über 400 Einhorn-Unternehmen, also Startups
mit einer Marktbewertung von über einer Milliarde US-Dollar. Es ist nach den USA 
damit der zweitgrößte Player, so eine Studie von CB Insights.


"Wir sehen insgesamt drei strukturelle Trends, die Chinas Wachstum weiterhin 
nachhaltig ankurbeln: Technologie und Innovation, ein starker Binnenkonsum und 
die zunehmende Branchenkonsolidierung", so Lo. China ist mit Vollgas unterwegs 
von der exportorientierten zu einer konsum- und innovationsgetriebenen Wirtschaft.
Die schiere Größe des Binnenmarktes, hohe Ausgaben für Forschung und Entwicklung 
und ein riesiger Talentpool von jährlich rund sieben Millionen Hochschul-
absolventen unterstützen diesen Wandel. "Wir sehen hohe Wachstumschancen, 
besonders im Dienstleistungsbereich. Steigende Einkommen, niedrige Haushalts-
verschuldung und diversifiziertere Verbraucherprofile stützen diese Entwicklung."


Dementsprechend ist BNP Paribas Asset Management in China positioniert: Im 
Portfolio finden sich aktuell gut geführte Branchenführer, etwa aus den 
Bereichen Technologie und Konsumgüter wie Lebensmittel und Haushaltswaren. 
Dann Titel, die auch im aktuell unsicheren Marktumfeld widerstandsfähig sind, 
etwa aus dem Gesundheitswesen. Und schließlich zu nennen sind Aktien rund um 
Immobilien oder Zement, also Titel, die von den antizyklischen Aufbaumaßnahmen 
der lokalen Verwaltungen profitieren werden. "Kurz gesagt: Wir glauben, dass 
China zu groß ist, um es zu ignorieren - auch wenn Investoren die Risiken nicht 
unterschätzen sollten", erklärt Lo. Angesichts der Volatilität des Marktes ist 
es für Anleger von entscheidender Bedeutung, die Ereignisse genau zu beobachten. 
Neue Bewertungen und Ergebnisse erfordern taktische Portfolioanpassungen. Um die 
langfristigen Wachstumschancen zu nutzen, bedarf es lokaler Expertise und eines 
versierten Investmentteams. 




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