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Investmentfonds.de 06.08.2020:
La Française: Was waren rückblickend die Gewinner- und Verlierer-Investmentstrategien während des Corona-Lockdowns?

Köln, den 06.08.2020 (Investmentfonds.de) - 



François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM


Die Geldpolitik der Notenbanken genau zu beobachten und die 
tatsächliche Tragweite ihrer Maßnahmen zu erkennen, hat den 
entscheidenden Ausschlag gegeben. Angesichts einer schweren 
globalen Rezession haben die Notenbanken beinahe unbegrenzte 
finanzielle Unterstützungsmaßnahmen bereitgestellt, indem die 
Nominalzinsen weiter gesenkt und Inflationserwartungen 
angetrieben wurden. Die Notenbanken wollten und wollen immer 
noch, die Realzinsen noch weiter drücken.
 

Blickt man auf die Gewinner-Investmentstrategien der letzten 
sechs Monate zurück, dann sind sie alle mit einem sehr niedrigen 
Realzinsumfeld kompatibel.
 

Die Gewinner-Investmentstrategien:
 

 Edelmetalle: Gold und Silber mit Höchstständen; 
historisch gibt es eine starke negative Korrelation zwischen 
Gold/Silber und Realzinsen.
 Aktien: Wenn Realzinsen fallen, verbessern sich 
Finanzierungsbedingungen, was allgemein positiv für Aktien ist, 
aber je nach Sektor gibt es signifikante Abweichungen. Die Sektoren, 
die outperformed haben, waren solche, die einen Hang zu 
"langer Duration" hatten, so wie ausgesprochene Wachstumsaktien 
und solche mit einem Tech-/Gesundheitsbezug. Die Korrelation zwischen 
dem KGV des Technologiesektors und den Realzinsen liegt bei über 
90 Prozent, was bedeutet, dass Investoren bereit sind mehr zu zahlen, 
wenn die Realzinsen sinken.
 Staatsanleihen aus entwickelten Ländern 
(inkl. Peripherieanleihen) und Investment-Grade-Anleihen aufgrund 
der Notenbankmaßnahmen

 
Verlierer-Investmentstrategien:
 

 Wieder Aktienmärkte mit der schlechten Wertentwicklung 
des Hotel- und Gaststättengewerbes, des Luftfahrt-, Finanz- und 
Energiesektors. Die Underperformance der Finanzwerte war teilweise 
der sehr gemäßigten Geldpolitik der Notenbanken geschuldet.
 Einige Emerging Market Anleihemärkte, wie Ecuador und 
Argentinien mit der begrenzten Möglichkeit auf den Finanzmärkten 
Geld zu bekommen
 Zurzeit hat sich das schlechter geratete High-Yield-
Anleihensegment noch nicht normalisiert im Gegensatz zum besser 
gerateten High-Yield-Segment.
 Der US-Dollar, zumindest im Vergleich zu den G7-Währungen. 
Seit Jahren hat die positive Zinssatzdifferenz zwischen der USA und 
den anderen Industrieländern zur Stärke des US-Dollars beigetragen. 
Allerdings hat sich der Abstand durch die stimulierende Geldpolitik 
der Notenbank verkleinert und den US-Dollar fallen lassen.

 
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