Investmentfonds.de
11.11.2020:
NN IP:Freund, Feind oder Falscher Freund: Was bedeutet Bidens Sieg für die Schwellenländer?
Köln, den 11.11.2020 (Investmentfonds.de) -
NN Investment Partners (NN IP) ist der
Asset Manager der NN Group N.V., einer an der
Euronext Amsterdam gehandelten Aktiengesellschaft
Durch eine Schicksalswende wird dem Ausstieg
der USA aus dem Pariser Abkommen rasch der Wiedereintritt
folgen. Der designierte Präsident Biden wird vor dem
Hintergrund der anhaltenden Handelsspannungen nach
Möglichkeiten der Zusammenarbeit mit China suchen
Indien, Vietnam, Mexiko und die Länder des
Nördlichen Dreiecks werden von einer Biden-geführten
Regierung profitieren
Zu den potenziellen Verlierern gehören
Länder mit autoritären Tendenzen und fragwürdigen
Umweltbilanzen
Der Sieg von Joe Biden bei der US-Präsidentschaftswahl hat
weitreichende Auswirkungen auf die Schwellenländer weltweit.
Auch wenn Bidens Sieg die anhaltenden Spannungen zwischen
den USA und China nicht lösen wird, wird vom künftigen
Präsidenten erwartet, dass er sich wieder auf den
strategischen Dialog und die Zusammenarbeit konzentriert,
anstatt die spalterische Rhetorik seines Vorgängers
beizubehalten. Andere Schwellenländer dürften durch die
Biden-Regierung zahlreichen Auswirkungen ausgesetzt sein,
wobei einige von engeren Beziehungen profitieren werden,
während andere mit Kritik oder möglichen Sanktionen rechnen
müssen. Wir identifizieren die potenziellen Gewinner und
Verlierer unter den Schwellenländern, auch wenn im Vorfeld
der Amtseinführung weiterhin Unsicherheit herrschen dürfte.
Insgesamt sind wir der Meinung, dass der Ansatz und die Pläne
der Biden-Regierung für Schwellenländer (EMs) zunehmend
positiver sein werden als eine zweite Amtszeit von Trump,
ungeachtet der geplanten, weiteren Anreize. Trump hätte
wahrscheinlich weiterhin aus einer "America first"-Perspektive
agiert und der Inlandsnachfrage Vorrang eingeräumt, indem er
niedrigere Steuern und eine weniger strenge Regulierung
gefördert und eine weniger konstruktive internationale
Politik wie Protektionismus und Zölle umgesetzt hätte.
Umgekehrt wird Biden wahrscheinlich einen konstruktiveren
Ton anschlagen, und seine Politik wird voraussichtlich eher
das globale (und nicht nur das amerikanische) Wachstum stärken.
Globales Wachstum ist vor allem für die Schwellenländer von
entscheidender Bedeutung, da es ihnen einen Ausweg aus ihren
potenziellen Herausforderungen eröffnet. Die Wachstumsdynamik
der USA wird angesichts der Abhängigkeit vieler Länder von der
Auslandsnachfrage einen erheblichen Einfluss darauf haben.
Spannungen zwischen den USA und China werden anhalten
Die Märkte erwarten, dass die neue Biden-Regierung eine weniger
konfrontative außenpolitische Haltung einnehmen wird als die
Trump-Regierung. Sie wird wahrscheinlich wieder internationalen
Abkommen wie der Welthandelsorganisation und dem Pariser
Klimaabkommen beitreten und eine verstärkte Zusammenarbeit mit
den Schwellenländern im multilateralen Rahmen pflegen. Eine
abnehmende Unsicherheit und Volatilität in den globalen
Lieferketten dürften für den internationalen Handel und damit
auch für die Schwellenländer von Vorteil sein.
China - die Gretchenfrage: Biden wird voraussichtlich einen
multilateralen Ansatz wählen, um Chinas Macht entgegenzuwirken,
und einen berechenbareren, weniger konfrontativen außenpolitischen
Kurs einschlagen. Infolgedessen würde der Markt wahrscheinlich
ein geringeres Risiko für eine Eskalation der Zölle zwischen den
USA und China einkalkulieren. Die Demokratische Partei lehnt
Trumps Ansatz einseitiger Zölle ab, und die WTO könnte als
Plattform für Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China
zurückkehren. Dennoch werden die Handelsspannungen zwischen den
beiden Wirtschaftsgiganten mittelfristig anhalten. Das Weiße Haus
wird wahrscheinlich zu einem versöhnlicheren Ton übergehen und
sich auf den strategischen Dialog konzentrieren. Der Kongress ist
jedoch eher gegen China eingestellt, sodass ein gewisses Maß an
"konstruktiver Unruhe" wahrscheinlich ist.
Es ist nicht zu erwarten, dass Biden in Kürze die US-Zölle
gegenüber China sofort aufheben wird; daher wird das
Handelsabkommen der Phase Eins vorerst bestehen bleiben. Eine
rasche Aufhebung der Zölle würde auf eine Schwäche der USA bei
weiteren Verhandlungen hindeuten. Die USA werden ihre
Verhandlungsmacht bewahren wollen. Es würde auch innenpolitisch
schwach aussehen. Jegliche Zollsenkungen der USA gegenüber China
werden daher ein langer und ungewisser Prozess sein und könnten
künftig Technologiethemen beinhalten. Biden wird sich wahrscheinlich
mehr auf den Aufbau eines strategischeren Dialogs und der
Zusammenarbeit mit China in globalen Fragen wie dem Klimawandel und
der Pandemie konzentrieren.
Während einige Volkswirtschaften als Gewinner hervorgehen könnten...
Indien scheint von Bidens Sieg eindeutig zu profitieren. Biden wird
engere Beziehungen zu Indien fördern, da China gemeinsam gebremst
werden soll, trotz der Bedenken über die Menschenrechte sowie der
Verteidigungsbeziehungen Neu-Delhis zu Russland. Er setzt sich seit
langem für stärkere Beziehungen zu Indien ein, unter anderem als
Vorsitzender des Ausschusses für Außenbeziehungen des Senats in den
2000er Jahren, als er den damaligen Präsidenten George W. Bush
drängte, die Sanktionen gegen das Land aufzuheben. Später half er
Bush beim Zustandekommen des Zivilen Nuklearabkommens zwischen
Indien und den USA zu führen, das den Grundstein für engere
Beziehungen legte. Als Präsident wird sich Biden wahrscheinlich
wieder in multilateralen Gremien für Indien einsetzen, auch für eine
mögliche ständige Mitgliedschaft im Nationalen Sicherheitsrat der
Vereinten Nationen, obwohl China dies wahrscheinlich blockieren würde.
Ein weiterer wahrscheinlicher Gewinner in Asien ist Vietnam, das
ebenfalls ein schwieriges Verhältnis zu China hat. Die Besorgnis über
das Vorgehen Chinas im Südchinesischen Meer hat eine positive Dynamik
in die Beziehungen zwischen den USA und Vietnam gebracht. Es besteht
jedoch die Gefahr, dass die vor kurzem eingeleitete Untersuchung
gemäß Section 301, in der Vietnam als Währungsmanipulator beschuldigt
wird, in naher Zukunft zu Spannungen in den Beziehungen führen könnte.
Blickt man über den Pazifischen Ozean nach Lateinamerika, sind die
Länder des Nördlichen Dreiecks (Guatemala, Honduras und El Salvador)
potenzielle Gewinner. Biden war der führende Architekt der Allianz
für den Wohlstand und hat bereits einen 4-Milliarden-Dollar-Plan für
das Nördliche Dreieck angekündigt, in dessen Mittelpunkt eine
verstärkte Zusammenarbeit in Sicherheitsfragen, wirtschaftliche
Entwicklung und Eindämmung der Korruption stehen soll. Er möchte Trumps
Einwanderungspolitik abschaffen, einschließlich der Abkommen über
sichere Drittstaaten, die diese Länder in eine schwierige Lage gebracht
haben. Diese Unterstützung wird jedoch von einer verbesserten Transparenz
und der Einhaltung demokratischer Maßstäbe abhängen. In Honduras kämen
die Verbindungen von Präsident Hernandez zum Drogenhandel verstärkt auf
den Prüfstand. In Guatemala stünde die Regierung Giammattei weiterhin
unter Druck, die Bemühungen um Transparenz wieder aufzunehmen. Und in
El Salvador wäre Biden wahrscheinlich weniger nachsichtig gegenüber den
autoritären Tendenzen von Präsident Bukele und würde die Wirtschaftshilfe
möglicherweise mit mehr Beachtung der Institutionen verbinden.
Mexiko ist ein klarer Gewinner, da es von Bidens Plänen zur
Ankurbelung der Automobilindustrie profitieren würde, um bei
Elektrofahrzeugen besser mit China konkurrieren zu können. Mexiko ist
sehr gut positioniert, um Investitionen von Unternehmen anzuziehen,
die Störungen in den Lieferketten aufgrund der anhaltenden Spannungen
zwischen den USA und China vermeiden wollen. Die Lohnkosten des Landes
sind relativ niedrig, die geographische Nähe zu den USA reduziert
Versandkosten und -zeiten und die Geschäfte können aufgrund der
ähnlichen Zeitzonen leichter abgewickelt werden. Die Diversifizierung
der Lieferketten von Asien weg ist ebenfalls ein mittelfristig positiver
Faktor für Mexiko. Es ist unwahrscheinlich, dass Biden das kürzlich
ratifizierte USMCA-Handelsabkommen erneut aufgreifen wird. Allerdings
wird es wahrscheinlich zu Konflikten über die Einhaltung von
Arbeitsbedingungen kommen, die ausschlaggebend für die Unterstützung
des Abkommens durch die Demokratische Partei waren. Umweltfragen geben
Anlass zur Sorge, aber das Risiko einer schwerwiegenden Beeinträchtigung
der bilateralen Beziehungen ist gering.
...werden andere Länder verlieren
Brasilien ist ein potenzieller Verlierer der neuen Biden-Regierung,
da die Zweifel an Präsident Bolsonaros laxer Entwaldungspolitik zunehmen
werden, wenn die USA wieder dem Pariser Klimaabkommen beitreten. Wenn
sich das Tempo der Entwaldung in der Trockenzeit des nächsten Jahres
wieder beschleunigt, werden die USA kritisch und Bolsonaro defensiv
agieren. Letzteres hat sich schon in seiner Reaktion auf Bidens
Kommentare zu Brasilien während der US-Präsidentschaftsdebatte gezeigt
Es mag verfrüht erscheinen, über Sanktionen zu spekulieren, die sich
aus einer eskalierenden negativen Retourkutschen-Rhetorik ergeben, aber
dies ist ein ernsthaftes Risiko, das man in Betracht ziehen sollte.
Auf der anderen Seite des Atlantischen Ozeans dürften mehrere Länder,
die in Eurasien und im Nahen Osten autoritäre Verhaltensweisen an den
Tag legen, auch unter der Regierung Bidens Nachteile verzeichnen.
Für Russland bedeutet der Sieg Bidens zunehmende Spannungen mit den USA.
Auch wenn die Beziehungen bereits unter der Trump-Präsidentschaft durch
eine Vielzahl von Sanktionen angespannt waren, sollten die Märkte mit
einer restriktiveren Haltung der USA gegenüber Russland rechnen. Biden
vertritt seit langem eine entschlossene Haltung gegenüber Moskau, wie
sein Drängen auf Sanktionen gegen Russland als Reaktion auf die
Ukraine-Krise von 2014 zeigt. Dennoch wird er wahrscheinlich nicht gleich
nach seinem Amtsantritt in die Offensive gehen, da sich die beiden Länder
in Verhandlungen über die Verlängerung des Vertrags zur Verringerung
strategischer Waffen (START) befinden werden, der derzeit im Februar
ausläuft. Die Verhandlungen könnten ein Jahr dauern. Außerdem wird es
weniger Anlass geben, Russland aufgrund der Wahleinmischung zu
sanktionieren, sollen die Demokraten letztendlich den Senat übernehmen.
Darüber hinaus wird Russland nicht die unmittelbare Priorität sein, und
es wäre ein Auslöser erforderlich, um neue größere Sanktionen zu
rechtfertigen. Ein gemeinsamer Ansatz mit der EU zur Koordination der
Umsetzung der Sanktionen gegen Russland ist das wahrscheinlichste Szenario.
Obwohl die Türkei ein strategischer NATO-Verbündeter der USA ist, wird sie
unter der künftigen Regierung Biden voraussichtlich verlieren. Mehrere
ungelöste Fragen belasten die Beziehungen zwischen den USA und der Türkei,
darunter (neben anderen Fragen) der Status des türkischen
S400-Raketenabwehrsystems und sein Potenzial, Maßnahmen im Rahmen des
Countering America's Adversaries Through Sanctions Act (CAATSA) einzuleiten.
Während die Türkei die Einführung des Systems auf unbestimmte Zeit
verschoben hat und Präsident Trump davon Abstand genommen hat, sich
auf CAATSA zu berufen, könnte die Biden-Präsidentschaft eine andere
Haltung einnehmen. Dies gilt insbesondere angesichts der öffentlichen
Äußerungen Bidens zu Erdogan als Autokrat. Dennoch wird der Zeitplan
der Sanktionen von den Prioritäten der Biden-Regierung und von den
künftigen Maßnahmen der Türkei abhängen.
Wichtiger Hinweis: Alle Angaben und Links in diesem
Dienst wurden sorgfältig nach bestem Wissen und Gewissen
zusammengestellt. Für die Richtigkeit der Informationen und
Inhalte der Links wird jedoch keine Gewähr übernommen. Keine
der Informationsangaben ist als Werbung oder Angebot zu verstehen.
Bitte fordern Sie für jede (Geld-) Anlageentscheidung den jeweils
gültigen Verkaufsprospekt und Geschäftsbericht an und vereinbaren
einen Beratungstermin mit einem professionellen Anlageberater.
------------- Anzeige -----------------
------------- Anzeige ------------------
Quelle: Investmentfonds.de
|