Investmentfonds - News

Investmentfonds.de 08.12.2020:
Lazard AM - 2021: Beste Voraussetzungen für Wandelanleihen

Köln, den 08.12.2020 (Investmentfonds.de) - 



Arnaud Brillois, Lead-Portfoliomanager der Global 
Convertible-Plattform bei Lazard Asset Management


Ausblick 2021: Beste Voraussetzungen 
für Wandelanleihen

 
In einem volatilen Jahr 2020 boten Wandelanleihen 
Anlegern zweistellige Renditen und übertrafen sowohl 
globale Aktien- als auch globale Unternehmens-
anleihen-Indizes. Arnaud Brillois, Lead-
Portfoliomanager der Global Convertible-Plattform 
bei Lazard Asset Management, erwartet auch im 
kommenden Jahr eine starke Performance der 
Assetklasse.


"Wir blicken optimistisch auf das kommende Jahr, 
insbesondere in Hinblick auf die treibenden Kräfte 
für Wandelanleihen. Nach mehreren Jahren mit hohen 
Neuemissionszahlen weist die Anlageklasse aktuell 
ein hohes Maß an Konvexität und einen guten 
Branchenmix auf. 


Das Jahr 2020 ist auf dem besten Weg ein Rekordjahr 
in puncto Wandelanleihen-Neuemissionen zu werden. 
Dabei gehen die zahlreichen Neuemissionen 
hauptsächlich auf zwei Arten von Emittenten zurück. 
Das sind zum einen Unternehmen, die aufgrund ihrer 
derzeitigen relativen Stärke (z.B. Technologie-
unternehmen) vermehrt Wandelanleihen emittieren, um 
ihre Refinanzierungskosten zu senken. Am anderen Ende 
des Spektrums sehen wir zum anderen erhöhte Emissions-
volumina von Unternehmen, die durch die Lockdowns 
negativ beeinflusst wurden und ihre Cash-Positionen 
absichern mussten. Insgesamt bringt dieses aktive 
Umfeld bei den Neuemissionen zusätzliche Investitions-
möglichkeiten, eine erhöhte Konvexität sowie attraktive 
Bedingungen, sowohl hinsichtlich der Höhe des Kupons 
als auch der Höhe der Prämie, mit sich. All dies 
zusammengenommen schafft sehr gute Rahmenbedingungen 
für die Assetklasse. 


Mit Blick auf die Aktienkomponente bieten sich jetzt 
attraktive Anlagemöglichkeiten bei Unternehmen, die 
von der verstärkten Nutzung vom Remote Working 
profitieren, so beispielsweise in den Bereichen 
Cloud Computing oder E-Commerce. Wir erwarten, dass 
Unternehmen in diesen Branchen sich weiterhin 
überdurchschnittlich entwickeln werden. 


Unternehmen in der Tourismus- oder der Veranstaltungs-
branche, welche am stärksten von Covid-19 betroffen sind, 
haben in jüngster Zeit Wandelanleihen ausgegeben, die es 
Investoren ermöglichen, an der potenziellen Erholung 
dieser Branchen teilzuhaben. Dabei bieten die defensiven 
Merkmale von Wandelanleihen gleichzeitig Schutz vor 
möglichen Abwärtsbewegungen.


Aus der Creditperspektive beobachten wir positive 
Entwicklungen bei Recovery-Titeln, von denen wir 
glauben, dass sie sich erholen werden. Eine Stärkung 
des zugrundeliegenden Eigenkapitals kann zu einem 
erheblichen Rückgang der Credit-Prämien führen, was 
in der Konsequenz attraktive Ertragschancen bei diesen 
Wandelanleihen mit sich bringt. Sollte sich die 
Situation verschlechtern, weisen Wandelanleihen in der 
Regel 45 Prozent niedrigere Ausfallquoten als 
traditionelle High-Yield-Unternehmensanleihen auf.


Wir erwarten, dass die Leitzinsen in naher Zukunft auf 
etwa dem bisherigen Niveau verharren werden, da die 
Zentralbanken in allen Regionen akkommodierend bleiben 
wollen, um die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen. 
Wandelanleihen sind jedoch mit einer modifizierten 
Duration von durchschnittlich etwa 2,5 Jahren ohnehin 
nicht besonders zinssensitiv.


Starkes erstes Halbjahr 2021
All diese Faktoren lassen ein starkes erstes Halbjahr 
2021 erwarten, das angetrieben wird von einer weiterhin 
soliden Entwicklung des Technologiesektors, einer 
Erholung des Verbraucher- und Tourismussektors sowie 
einer insgesamt hohen Konvexität nach einem Rekordjahr 
bei den Neuemissionen. 


Auch 2021 dürfte das Neuemissionsvolumen hoch bleiben. 
Das trifft insbesondere auf die zweite Jahreshälfte zu, 
in der die Unternehmen lange Laufzeiten refinanzieren 
und zusätzliche Barmittel beschaffen müssen. Derzeit 
befindet sich der Wandelanleihenmarkt auf einem relativ 
günstigen Niveau. Ein möglicher Aufwärtsdruck bei den 
vom Markt eingepreisten Bewertungen für Wandelanleihen 
im kommenden Jahr kann allerdings durch die Vorteile 
einer stärkeren Diversifizierung der Emittenten und 
einer höheren Konvexität ausgeglichen werden."


Disclaimer
Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge 
können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen 
erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. 
Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen 
weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine 
Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder 
Finanzinstrumenten dar.


Risikohinweis:Die Ergebnisse der Vergangenheit sind 
keine Garantie für künftige Ergebnisse.
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren 
persönliche Einschätzung wieder.
Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben 
keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen 
keine Beratung dar.


Achtung! Wichtiger Hinweis:  Alle Angaben und Links 
in diesem Dienst wurden sorgfältig nach bestem Wissen und 
Gewissen zusammengestellt. Für die Richtigkeit der 
Informationen und Inhalte der Links wird jedoch keine Gewähr 
übernommen. Keine der Informationsangaben ist als Werbung 
oder Angebot zu verstehen. 
Bitte fordern Sie für jede (Geld-) Anlageentscheidung den jeweils 
gültigen Verkaufsprospekt und Geschäftsbericht sowie die 
wesentlichen Anlegerinformationen (KIID)an und vereinbaren 
einen Beratungstermin mit einem professionellen Anlageberater.




------------- Anzeige ----------------- 

 
                  

------------- Anzeige ------------------