Investmentfonds.de
09.12.2020:
La Française Kommentar zur kommenden EZB-Sitzung
Köln, den 09.12.2020 (Investmentfonds.de) -
François Rimeu, Head of Multi Asset & Senior Strategist,
La Française AM
PEPP- und TLTRO-Ankündigungen vom Markt
weitgehend eingepreist
Wir erwarten von der EZB-Sitzung am 10. Dezember folgendes:
PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme) wird
um rund 500 Milliarden Euro aufgestockt und von Mitte 2021
bis Ende 2021 verlängert. Der Wiederanlagehorizont könnte
auch über Dezember 2022 hinaus verlängert werden.
Keine Verschmelzung von PEPP und APP
(Wertpapierkaufprogramm) und auch keine
Verlängerung des APP.
Attraktive Konditionen für die TLTRO (gezielte
längerfristige Refinanzierungsgeschäfte): LT-Laufzeiten von
mindestens drei Jahren, niedrige Zinssätze (-1 %), einem
Tiering-Multiplikator von 8-9 (gegenüber 6) und
möglicherweise einige Änderungen bei den Borrowing
Allowances und der Lending Benchmark.
Wir erwarten sowohl beim PEPP als auch beim TLTRO,
dass der Schwerpunkt eher auf der Laufzeit als auf dem
Umfang erworbener Vermögenswerte liegen wird.
Die EZB wird auch ihre makroökonomischen
Prognosen aktualisieren:
Nach signifikanten positiven
Überraschungen im dritten Quartal könnten wir im
Jahr 2020 eine Verbesserung des Wachstums sehen.
Die Perspektiven für Anfang 2021 haben sich
angesichts der Maßnahmen zur Eindämmung des Virus
aber verschlechtert. Nach dem Anstieg des Euro
könnte es einen Rückgang der Inflation geben.
Zum ersten Mal wird es Prognosen für 2023 geben.
Wir erwarten, dass die Inflationsprognose bis 2023 wieder
unter dem Ziel (etwa 1,4 % Kerninflation) liegen wird.
Wir erwarten Aussagen über die Stärke des Euro,
obwohl die EZB nichts tun kann.
Wir gehen davon aus, dass der allgemeine Ton äußerst
gemäßigt sein wird, um so günstige finanzielle Bedingungen
aufrechtzuerhalten.
Die Ankündigungen zu PEPP und TLTRO werden vom Markt weithin
erwartet, sodass es schwierig sein wird, auf der gemäßigten
Seite zu überraschen. Wir könnten geringfügig höhere
Zinssätze sehen.
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Quelle: Investmentfonds.de
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