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Investmentfonds.de 14.12.2020:
Janus Henderson Investors : EZB - Bazooka mit Ladehemmungen?

Köln, den 14.12.2020 (Investmentfonds.de) - 



Andrew Mulliner, Global Bonds Portfolio Manager bei 
Janus Henderson Investors


Vor einem Jahr hätte die Ankündigung von zusätzlichen 
Anleihekäufen in Höhe von einer halben Billion Euro 
als ein kühner und gewagter Schritt der EZB gegolten. 
Angesichts von Corona und massiver geld- und 
fiskalpolitischer Konjunkturmaßnahmen verlieren diese 
Zahlen allmählich ihre Wirkung. 


Die Ankündigung von zusätzlichen Anleihekäufen in Höhe 
von 500 Mrd. Euro im Rahmen des Pandemic Emergency 
Purchase Program (PEPP) sowie die Verlängerung des 
Zeitfensters bis März 2022, neben anderen Mitteln für 
Finanzierungsprogramme, war eine wichtige 
Absichtserklärung der EZB. Allerdings hatte der Markt 
diesen Schritt aufgrund der Ankündigungen auf der 
letzten EZB-Pressekonferenz über eine Neuausrichtung 
der Politik und verschiedener Statements der EZB in
den letzten ein bis zwei Monaten bereits erwartet. 


Die Ankündigungen spiegeln bis auf die Verlängerung 
des Zeitfensters für die PEPP-Käufe bis ins Jahr 2022 
- und nicht wie erwartet bis Dezember 2021 - den 
Konsens des Marktes wider. Wenn man sich die Erklärung 
genauer anschaut, sieht man eine EZB, die von ihrer 
Haltung weniger überzeugt war, als die Schlagzeilen 
suggerierten. Insbesondere wurde darauf hingewiesen, 
dass das PEPP-Programm zwar erweitert werden könnte, 
aber der aktuelle Umfang der Käufe nicht vollständig 
ausgeschöpft werden muss. Obwohl man nicht von den 
akkommodierenden Maßnahmen abrücken wird, deutete 
in der Ankündigung wenig darauf hin, dass die EZB 
beabsichtigt den Umfang der Maßnahmen gegenüber dem 
jetzigen Stand zu erhöhen. 


Die Märkte nahmen die Nachricht gut auf, wobei 
Anleihen gegenüber dem Vortag leicht nachgaben. Im 
Großen und Ganzen wird die EZB ein Auge auf die 
Anleihemärkte und Währungen haben und feststellen, 
dass das Ausbleiben einer enthusiastischen Reaktion 
zwar etwas enttäuschend ist, die fehlende Volatilität 
aber darauf hindeutet, dass ihre Glaubwürdigkeit in 
Bezug auf ihre Absicht, die günstigen Bedingungen 
beizubehalten, intakt ist.
 

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