Investmentfonds.de
12.02.2021:
NN IP: V-förmige Erholung erscheint realistisch
Köln, den 12.02.2021 (Investmentfonds.de) -
Patrick Moonen, Principal Strategist, Multi Asset,
NN Investment Partners
V-förmige Erholung erscheint realistisch
und relative Bewertungen sind angemessen
Die globalen Aktienbewertungen sind laut
NN Investment Partners (NN IP) angemessen, und
die Risikoprämie bewegt sich seit der globalen
Finanzkrise nahe ihres Durchschnitts.
Die Analyse von NN IP zeigt, dass die globale
Aktienrisikoprämie derzeit 4 % beträgt, während
auf regionaler Ebene die Risikoprämien in Europa
(5,8 %) und Japan (4,8 %) über denen der USA
(3,3 %) liegen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf
Sicht von zwölf Monaten ist zwar so hoch wie
seit 20 Jahren nicht mehr, aber immer noch weit
von den Rekordwerten entfernt, die während der
Tech-Blase im Jahr 1999 erreicht wurden - vor
allem, wenn man die derzeit niedrigen Zinsen und
die hohe Liquidität mit berücksichtigt.
Patrick Moonen, Principal Strategist, Multi Asset,
NN Investment Partners, sagt: "Die Marktbewertungen
sind nicht niedrig, aber angemessen. Der
Marktkonsens geht davon aus, dass sich die globalen
Gewinne V-förmig erholen und das Niveau von 2019
Ende 2021 oder sogar schon davor übertreffen werden.
Angesichts der Entwicklungen bei den Impfstoffen und
der anhaltenden staatlichen Hilfen scheint diese
V-förmige Erholung nun realistisch zu sein. In
unserer Asset Allocation bleiben wir bei einer
moderaten Übergewichtung in globalen Aktien. Bei
den Aktien bevorzugen wir die Sektoren und Themen,
die am stärksten von der erwarteten wirtschaftlichen
Erholung profitieren werden. In diesem Zusammenhang
haben wir auch die US-Small Caps übergewichtet und
die US-Large Caps untergewichtet. Wir erwarten,
ein abnehmendes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) im Jahr
2021, da das erwartete Gewinnwachstum deutlich über
25 % liegt. Diese Rückkehr zum Mittelwert
(Mean-Reversion) des KGV ist typisch für die
Anfangsphase einer Erholung. Einen wesentlichen
Unterschied macht dieses Mal die Geldpolitik aus.
Diese wird in den kommenden Quartalen extrem
akkommodierend bleiben und damit den Abwärtsdruck
auf die Bewertungsmultiplikatoren begrenzen. Unter
diesen Voraussetzungen könnte das Jahr 2021
zweistellige Aktienmarktrenditen bringen."
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Quelle: Investmentfonds.de
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