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Investmentfonds.de 30.04.2021:
Janus Henderson: Inflationsziel der EZB noch lange nicht erreicht

Köln, den 30.04.2021 (Investmentfonds.de) - 



Oliver Blackbourn, Multi-Asset-Portfoliomanager bei 
Janus Henderson Investors


Inflationsziel der EZB noch lange nicht erreicht
 

Die Inflation in der Eurozone ist auf 1,6 Prozent im 
Jahresvergleich gestiegen und nähert sich damit dem Ziel 
der EZB von nahe, aber noch unter 2 Prozent an. Die 
Kerninflation für April sank jedoch im Vergleich zum 
März und bleibt hartnäckig bei 0,8 Prozent. 
Die Konsensprognosen erwarten eine steigende 
Gesamtinflation im Laufe des Jahres 2021, bevor sie 
2022 wieder auf ein Niveau fällt, das eher dem des 
letzten Jahrzehnts entspricht. Sowohl die Gesamt- als 
auch die Kerninflation lagen in den letzten neun Jahren 
im Durchschnitt bei 1 Prozent und damit weit unter dem 
Ziel der EZB.




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Es ist unklar, ob sich innerhalb der Eurozone schon 
genug geändert hat, damit die Inflation längerfristig 
ansteigt. Die bisher angedeuteten fiskalischen Impulse 
zur Konjunkturbelebung sind deutlich schwächer als in 
den USA. Zwar wurden politische Differenzen letztes Jahr 
kurzzeitig überwunden, um den Next Generation 
EU-Konjunkturfonds voranzutreiben, aber die Umsetzung 
erweist sich als schwierig. Der 1,8-Billionen-Euro-Fonds 
ist in seiner Geschichte einmalig. Doch währenddessen 
haben die USA die Nachfrage bereits mit mehreren, 
ähnlich großen Paketen weiter angekurbelt und das obwohl 
die Volkswirtschaften von vergleichbarer Größe sind. 
Ebenso haben die USA bereits Hilfen auf den Weg gebracht 
und wollen kontinuierlich Infrastrukturausgaben tätigen. 
Die EU hat sich nur um Letzteres gekümmert.

 



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Die Märkte gehen nicht davon aus, dass die Inflation 
in der Eurozone in absehbarer Zeit nachhaltig das 
EZB-Ziel erreichen wird. Die 5-Jahres-Termininflation 
tendiert weiter nach oben, aber die deutschen 
10-Jahres-Breakeven-Raten bleiben unter 1,4 Prozent, 
und sowohl die 2-Jahres- als auch die 5-Jahres-Werte 
liegen sogar noch darunter. Im Gegensatz dazu ist die 
US-Breakeven-Kurve invertiert, wobei kurzfristig ein 
Anstieg über das Ziel der Fed erwartet wird. Selbst 
über längere Zeiträume preist der Markt nun ein 
Inflationsrisiko in den USA ein, was man von Europa 
nicht behaupten kann.




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