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Investmentfonds.de 28.06.2021:
Quant.Capital: Diese Staaten nutzen die niedrigen Zinsen

Köln, den 28.06.2021 (Investmentfonds.de) -



Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der
Quant.Capital Management GmbH



Düsseldorf, 28. Juni 2021 - Die Niedrigzinspolitik der EZB
zeigt Wirkung: Viele Staaten des Euroraums haben sich in
den vergangenen Jahren deutlich bei den Staatsschulden
entlastet. "Vor allem einige Krisenstaaten nutzen die
Gelegenheit und verbessern ihre Schuldenstruktur", sagt
Ivan Mlinaric, Geschäftsführer der Quant.Capital
Management GmbH. "Das sollte dem gesamten Markt auf Dauer
zu mehr Stabilität verhelfen - selbst wenn die Zinsen
wieder anziehen."



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Zwei Stellschrauben sind es, die die Staaten genutzt haben:
Zum einen konnten sich viele Staaten angesichts des niedrigen
Zinsniveaus geringere Kupons sichern. "Die durchschnittlich
zu zahlenden Kupons etwa von Griechenland sanken von mehr
als fünf auf rund drei Prozent", so Mlinaric. "Das zeigt
das Vertrauen der Finanzmärkte, die dem Land damit ein
geringeres Risiko attestieren." Es erleichtert aber auch
die akute Last der Staatsschuld, für die jedes Jahr jetzt
weniger Zins zu zahlen ist.


Länder wie Irland, Spanien und Portugal schafften einen
ähnlichen Rückgang. "Der größte Profiteur aber sind nicht
die ehemaligen Krisenstaaten, sondern Deutschland", so
Mlinaric. "Die deutsche Durchschnittsverzinsung auf
Staatsanleihen sank laut Berechnungen des Datenanbieters
Bloomberg seit 2009 von rund vier auf jetzt noch
1,3 Prozent." Und für alle Länder gilt gleichermaßen,
dass die Kupons auf historischen Tiefständen angelangt sind.



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Die zweite Stellschraube ist die Laufzeit der Schulden.
"Die vermeintlichen Problemländer Spanien und Portugal
haben aktuell mit rund 7,5 Jahren die längsten Laufzeiten
auf Sicht der vergangenen zehn Jahre", sagt Mlinaric.
"Auch Deutschland und Frankreich konnten ihre Verschuldung
auf Maximalwerte strecken." Die längsten Laufzeiten finden
sich im Schnitt bei den hoch verschuldeten Staaten wie
Griechenland und Irland, die mit 9,5 und 11,5 Jahren noch
einmal erheblich längere Laufzeiten aufweisen.


Insgesamt entlastet dies die Haushalte deutlich. Dieser neu
geschaffene Spielraum wird nun genutzt, denn die dritte
Stellschraube, die Höhe der Verschuldung, ist in der
Pandemie noch einmal gestiegen - in allen betrachteten
Ländern. Dazu kommen die gemeinschaftlich von der EU
aufgenommenen Schulden. Insofern hat die Niedrigzinspolitik
zwar Erleichterung gebracht, aber ein großer Teil der
Entlastung verpufft, weil sich die Schuldenstände absolut
gesehen weiter erhöhen. Kurz- und mittelfristig ist das
Risiko aus der Staatsverschuldung im Euroraum damit gesunken.
Irgendwann müssen aber auch die niedrig verzinsten neuen
Schulden zurückgezahlt werden. Die Sorge vor den Folgen
eines möglichen Zinsanstiegs steigt entsprechend an.




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