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Investmentfonds.de 09.08.2021:
Aegon AM: High Yield: ESG-bezogene Emissionen

Köln, den 09.08.2021 (Investmentfonds.de) -



Thomas Hanson, Head of Europe High Yield bei
Aegon Asset Management


High Yield:
20 % aller neuen Transkationen sind ESG-bezogene Emissionen


"Die Aussichten für High Yield sind zum jetzigen Zeitpunkt
sehr unsicher. Fest steht, dass der Markt weiterhin durch
ein Umfeld sich verbessernder Fundamentaldaten der
Unternehmen solide gestützt wird. Die Gewinne haben im
bisherigen Jahresverlauf die Erwartungen weitgehend
übertroffen, so dass die Unternehmen damit beginnen
konnten, einen Teil der Schäden zu beheben, die durch
die weltweite Pandemie an den Kreditkennzahlen entstanden
sind. Die Ausfälle bei hochverzinslichen Wertpapieren
hielten sich auf beiden Seiten des Atlantiks erstaunlich
in Grenzen, was vor allem darauf zurückzuführen ist,
dass die Unternehmen entweder über die öffentlichen
Anleihemärkte oder über verschiedene staatliche
Initiativen problemlos Zugang zu Kapital hatten.
Die Ausfallraten haben vor einiger Zeit ihren Höhepunkt
erreicht und sind nun in Europa auf einen niedrigen
einstelligen Wert gesunken. Wir gehen davon aus, dass
sie noch einige Zeit niedrig bleiben werden.



> Auswahl "Rentenfonds Welt"
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen 
Klarer Trend ist die Zunahme von nachhaltigen Investments


Zudem bleibt der Markt weiterhin konstruktiv und High Yield
ist nach wie vor einer der wenigen Anlageformen, mit denen
man im Bereich der festverzinslichen Wertpapiere eine
attraktive Rendite erzielen kann. Der Primärmarkt war in
diesem Jahr bisher unglaublich aktiv, insbesondere im
Bereich der europäischen High Yield-Anleihen, wobei die
Bruttoemissionen im letzten Jahr fast die Gesamtzahl des
Jahres 2021 übertrafen. Dennoch werden diese Transaktionen
im Allgemeinen vom Markt gut aufgenommen und haben sich in
der Regel gut entwickelt. Ein eindeutiger Trend ist die
Zunahme von ESG-bezogenen Emissionen, wobei grüne Anleihen
oder nachhaltigkeitsbezogene Schuldverschreibungen 2021
etwa 20 % aller neuen Transaktionen in Europa ausmachten,
was ein Rekordniveau darstellt. Diese Art der Emission
wird sich eindeutig fortsetzen.



>Auswahl ESG- Fonds aktiv gemanagt und passive ETFs
mit der Wertentwicklung
der letzten 3 Jahre hier vergleichen 
Teure Kreditspreads: Das gilt es zu beachten


Das Bewertungsbild bei High Yields hat sich zunehmend
verengt, da die Spreads seit dem letzten Jahr stark
angestiegen sind. Im Vergleich zu den historischen
Durchschnittswerten und dem Fair Value erscheinen uns
die Kreditspreads recht teuer. In diesem Zusammenhang
gibt es jedoch einige Dinge zu beachten. Erstens sind
die Spreads zwar derzeit recht eng, aber der Markt wird
durch die bereits erwähnte Kombination aus sich
verbessernden Fundamentaldaten und einem positiven
technischen Umfeld gut unterstützt, was die Ausweitung der
Spreads in Zeiten der Volatilität begrenzen dürfte.
Zweitens bietet die Anlageklasse ein attraktives relatives
Carry im Vergleich zu Investment-Grade-Krediten mit einer
weitaus geringeren Zinssensitivität, die Schutz vor
steigenden Renditen der zugrunde liegenden Staatsanleihen
bieten kann. Innerhalb unserer Fonds haben wir die
Übergewichtung von CCC deutlich reduziert, behalten aber
eine gesunde Übergewichtung von High Yields mit
niedrigerem Rating bei, da wir das Spreadrisiko dem
Durationsrisiko vorziehen."




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