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Investmentfonds.de 09.08.2021:
Aberdeen Standard: Das ist nicht das Ende des Kapitalismus in China

Köln, den 09.08.2021 (Investmentfonds.de) - 



Nicholas Yeo, Head of China Equities bei 
Aberdeen Standard Investments


Das ist nicht das Ende des Kapitalismus in China


Wir bleiben zuversichtlich, was die langfristigen 
Aussichten für chinesische Aktien anbelangt. Trotz 
der Ereignisse der vergangenen Woche sind wir 
überzeugt, dass der Privatsektor weiter entscheidend 
dazu beitragen wird, dass Chinas Wirtschaft innovativ 
bleibt und floriert und das Land sein Ziel erreicht, 
bis 2035 eine moderat prosperierende Nation zu sein. 
China braucht zum Ankurbeln seines Wachstums auch 
weiterhin gut funktionierende Kapitalmärkte. 
Für Unternehmen, die sich den neuen Regulierungsrahmen 
und den Zielen der Politik wie digitale Innovationen, 
grüne Technologien, Zugang zu erschwinglicher 
Gesundheitsversorgung und verbesserte Lebensbedingungen 
anpassen können, bleibt der Ausblick rosig.




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Gemäß dem 14. Fünfjahresplan gehören Innovationen auch 
weiterhin zu den wichtigsten Prioritäten Pekings. Damit 
China seine Innovationsfähigkeit erhält und die 
Wirtschaft floriert, ist ein ausgewogener Regulierungs-
ansatz erforderlich. Wir erwarten daher ein 
austariertes Gleichgewicht zwischen der Förderung von 
Innovationen und dem Erreichen des mit der Regulierung 
angestrebten Ziels. Generell bergen staatliche Maßnahmen 
gegen einzelne Sektoren wie die Technologie gewisse 
Risiken: Werden die Zügel zu sehr angezogen, könnte 
darunter das Vertrauen der Unternehmen leiden. Versäumt 
man jedoch, entschieden gegen wettbewerbswidrige 
Praktiken vorzugehen, könnte auch dies Innovationen und 
der Dynamik in der Wirtschaft schaden.





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Auch wenn die Durchsetzung der Bestimmungen als zügig 
und sogar streng erscheinen mag, muss dies doch im 
Gesamtzusammenhang gesehen werden. Chinas Innovations-
kurve der letzten Jahre war steil. Aber wie schon in 
anderen Ländern hat die Regulierung auch im Reich der 
Mitte damit nicht Schritt gehalten. Aus unserer Sicht 
sind die Regulierer in China nun bemüht, diese 
Regulierungslücke, die sich angesichts der erheblichen 
Innovationen in den letzten Jahren in Branchen wie der 
Technologie aufgetan hat, zu schließen und dabei 
innovationsfreundlich zu bleiben. Ein allgemein hartes 
Durchgreifen in Privatsektoren der New Economy ist eher 
unwahrscheinlich angesichts ihrer Bedeutung im Rahmen 
der Vision Chinas von einer modernen, produktiven und 
konsumorientierten Wirtschaft.


 

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Beim Umgang mit regulatorischen Entwicklungen kommt der 
ESG-Analyse eine zentrale Bedeutung zu. 
Die übergeordneten Ziele Pekings konzentrieren sich auf 
Bereiche wie soziale, wirtschaftliche und finanzielle 
Stabilität sowie nationale Sicherheit. Innerhalb dieser 
allgemeinen politischen Ziele haben sich spezifischere 
Unterziele herauskristallisiert, die in den 
regulatorischen Entwicklungen zum Ausdruck kommen. 
Hierzu gehören der Zugang zu Bildung, kostengünstiger 
medizinischer Versorgung und bezahlbarem Wohnraum sowie 
gute Lebensbedingungen. Gesetze zum Schutz von 
Kundendaten und Privatsphäre, gegen wettbewerbswidrige 
Praktiken, für sinkende Preise von Grundbedarfsgütern 
und grundlegende Arbeitnehmerrechte sind Faktoren, die 
wir berücksichtigen, wenn wir Unternehmen einer 
ESG-Analyse unterziehen. Bei Unternehmen, die diese 
Risiken weder verstehen noch adressieren, wirkt sich 
dies negativ auf unseren Anlageansatz aus - und umgekehrt.


Unsere beiden großen Bestände im Internetsektor, Alibaba 
und Tencent, befinden sich aus unserer Sicht auch 
weiterhin im Einklang mit den Zielen der Regierung, die 
Wirtschaft zu digitalisieren und die Kosten für die 
Verbraucher zu senken. Aber das aktuelle Vorgehen des 
Regulierers gegen den Bildungssektor könnte als rote 
Linie verstanden werden, denn damit ist das Risiko für 
jeden Sektor, der mit den Interessen der Verbraucher 
oder der Politik in Konflikt gerät, gestiegen.




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Wir werden auch künftig die regulatorischen Entwicklungen 
und die damit einhergehenden Risiken und Chancen genau 
im Blick behalten. Klar ist, dass die Regulierer auch 
weiterhin vor allem Bereiche wie Internet, Bildung, 
Immobilien und Gesundheitswesen im Visier haben werden. 
Das bedeutet nicht zwangsläufig, dass wir um diese 
Sektoren einen Bogen machen. Schließlich zahlt sich eine 
sorgfältige Auswahl aus, denn es bieten sich Chancen 
durch Fehlbewertungen. Anleger haben aus unserer Sicht 
wahllos China-Aktien abgestoßen und die Folgen der 
jüngsten Maßnahmen grundlos auf andere Branchen übertragen.



Für unsere Portfolios bevorzugen wir Qualitätsunternehmen 
mit starkem Bezug zum Konsum und insbesondere zum 
Binnenkonsum. Dieser Sektor befindet sich im Großen und 
Ganzen im Einklang mit den strategischen Zielen der 
chinesischen Regierung. Er dürfte daher besser in der 
Lage sein, dem regulatorischen Gegenwind standzuhalten 
und weiterhin zu wachsen.
 

 
 




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