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Investmentfonds.de 21.10.2021:
Carmignac: Unterinvestitionen in Ölförderung

Köln, den 21.10.2021 (Investmentfonds.de) - 



Edouard Carmignac, Vorsitzender und Chief Investment Officer 
(CIO) bei Carmignac


Unterinvestitionen in Ölförderung treiben 
Energiepreise - und die Inflation


Paris, 21. Oktober 2021 - Die Erwartungen 
der Anleger haben sich innerhalb nur eines 
Quartals grundlegend geändert. Wurde zuvor 
noch mit einem starken Wachstum und 
vorübergehendem Inflationsdruck gerechnet, 
herrscht nun Angst vor Stagflation, also 
vor einem schwachen Wachstum bei anhaltendem 
Inflationsdruck.





	 
	  
 
	    



 

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Wie ist die Situation einzuschätzen? Der Rückgang 
der Wachstumserwartungen ist für uns keine 
Überraschung, denn wir haben mit einer Wachstums-
verlangsamung gerechnet. Besorgniserregender ist 
aus unserer Sicht die Zunahme des Inflationsdrucks 
und die Frage nach dessen Nachhaltigkeit. Der 
Preisdruck infolge der durch die Corona-Krise 
verursachten Störungen in den Produktionsketten 
ist vorübergehender Natur. So dürfte etwa der 
Mangel an Halbleitern, der die Produktion bei 
einer Vielzahl von Automobilherstellern zumindest 
teilweise lahmgelegt hat, bald durch die 
Wiedereröffnung der Testzentren in Malaysia behoben 
werden. Diese verfügen über große Bestände, welche 
nur noch zertifiziert werden müssen. Ähnliches gilt 
für die Überlastung der Häfen, die angesichts des 
Mangels an Komponenten in vielen Branchen zu 
Lieferengpässen führt.


Der Aufwärtsdruck auf die Energiepreise dürfte dagegen 
langfristig bestehen bleiben. Zwar sind die in den 
letzten Wochen verzeichneten Preissteigerungen das 
Resultat eines außergewöhnlichen Zusammentreffens von
Trockenheit, schwachen Winden in Europa und der 
saisonalen Abschaltung von Gasproduktionsanlagen. Die 
Investitionen in die Förderung fossiler Brennstoffe 
waren in den vergangenen Jahren jedoch zu gering. 
In Verbindung mit der Bevorzugung grüner Energien wird 
das zwangsläufig dazu führen, dass die Energiepreise 
steigen. Ein positiver Effekt des Anstiegs der Preise 
traditioneller Energien ist zumindest, dass erneuerbare 
Energien wettbewerbsfähiger werden. Ob es zu 
anhaltendem Lohndruck kommen wird, ist schwieriger 
vorherzusagen. Einerseits bemühen sich Regierungen 
in vielen Ländern (von den USA bis China), die 
Ungleichheiten zu verringern, was Aufwärtsdruck bei 
den Löhnen von Geringverdienern zur Folge hat. 
Andererseits halten die Corona-Hilfen einige Menschen 
vom Arbeitsmarkt fern. Wird das Auslaufen dieser 
Hilfszahlungen ausreichen, um den Trend umzukehren?


Man sollte jedenfalls zur Kenntnis nehmen, dass sich 
die Inflation nach der Corona-Krise wahrscheinlich als 
hartnäckig erweisen wird. Dennoch gehen wir weiterhin 
davon aus, dass strukturelle (demografische, 
technologische) deflationäre Faktoren den Inflationsdruck 
mindern werden. Müssen wir die Aussichten auf eine 
moderate Inflation (von etwa 2%) fürchten? Sie würde die 
reale Schuldenlast verringern, die Verbraucher zum 
Konsum und die Unternehmen zu mehr Investitionen 
anregen und wäre zudem positiv für Aktienanlagen.





	 
	  
 
	    



 

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