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Investmentfonds.de 10.12.2021:
PGIM Fixed Income: Fed beschleunigt Tapering-Prozess - und könnte auf einen Kursfehler zusteuern

Köln, den 10.12.2021 (Investmentfonds.de) -



Ellen Gaske, Lead Economist—G10 Economies,
Global Macroeconomic Research bei PGIM Fixed Income


Fed beschleunigt Tapering-Prozess
und könnte auf einen Kursfehler zusteuern


"Die Hinwendung der Federal Reserve zur Inflationsbekämpfung
bedeutet wahrscheinlich, dass sie auf der FOMC-Sitzung nächste
Woche eine Beschleunigung ihres Tapering-Prozesses ankündigen
wird, so dass das Tapering bis März 2022 abgeschlossen sein
dürfte. Wir nehmen an, dass das beschleunigte Tapering den Weg
für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im zweiten Quartal,
eine weitere im dritten Quartal und drei im Jahr 2023 ebnen
könnte. Dies würde den endgültigen Zinssatz auf etwa 1,5 %
bringen, etwas unter den 1,7 %, die die Fed-Futures einpreisen.








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Während der schnelle Schwenk einige Beobachter zu der Annahme
verleitete, dass die Fed ihr relativ neues System der flexiblen
durchschnittlichen Inflationssteuerung (FAIT) aufgegeben habe,
wies das Wall Street Journal kürzlich darauf hin, dass der
FAIT-Rahmen die Fed anweist, sich auf das Ziel zu konzentrieren,
das am weitesten von ihrem Ziel entfernt ist. Und das ist jetzt
die Inflation und nicht die weitere Förderung der Rückkehr der
Beschäftigung auf das Vor-Corona-Niveau.








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Auf der einen Seite ist als Folge der Zinspolitik starkes Wachstum,
hohe Inflation und eine zunehmende Wiedereröffnungsdynamik nach der
Pandemie zu erwarten. Auf der anderen Seite führt das Tapering zu
einem Sinken der langfristigen Renditen, dem Signal einer künftigen
strafferen Politik und einer beschleunigten Straffung sowie dem
zunehmenden Risiko des Begehens eines geldpolitischen Fehlers. Das
Phänomen, dass die Zinssätze in Erwartung einer Straffung durch die
Zentralbank kippen, tritt weltweit auf. Wir haben unseren
kurzfristigen Ausblick für die lokalen Zinssätze der Schwellenländer
leicht angehoben, um dem erhöhten Risiko Rechnung zu tragen, dass
die Fed auf einen Kursfehler zusteuert. Dieser könnte das Wachstum
im Jahr 2022 dämpfen und die Wahrscheinlichkeit verringern, dass
die Zentralbanken der Schwellenländer Zinserhöhungen vornehmen, die
derzeit in den Zinskurven eingepreist sind. Wir sind weiterhin der
Meinung, dass die Devisenmärkte der Schwellenländer angesichts der
unehmenden Möglichkeit eines Kursfehlers der Fed und der Unsicherheit
über das globale Wachstum zu kämpfen haben werden.


Hypotheken wurden in der vergangenen Woche billiger aufgrund der
restriktiveren Kommentare der Fed, einer Zunahme des Angebots und
der Flucht in die Qualität bei den Zinsen."








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