 Investmentfonds.de
14.12.2021:
abrdn Kommentar: Asiatische Aktien bleiben weiterhin attraktiv
Köln, den 14.12.2021 (Investmentfonds.de) -
James Thom, Senior Investment Director,
Asian Equities, abrdn
Asiatische Aktien bleiben weiterhin attraktiv
Nachdem das Schlimmste in der Coronakrise offenbar hinter
uns liegt und sich Asiens Wirtschaft wieder öffnet, sehen
wir zahlreiche Gründe für einen positiven Blick auf das
Jahr 2022.
Im Zuge der fortschreitenden Impfkampagnen und mit verbesserten
antiviralen Therapien scheint sich die Nulltoleranzpolitik hin
zu einem endemischen Coronavirus-Management zu entwickeln. Wir
rechnen mit einer weiteren Lockerung der Mobilitätsbeschränkungen
und einer Belebung des Reiseverkehrs. Darüber hinaus dürften
Asiens Exporte dank steigender Nachfrage aus den USA und Europa
zulegen. Vor diesem Hintergrund sollten Verbrauch und Unternehmens-
gewinne ebenfalls steigen.
Von global entscheidender Bedeutung ist die Frage nach der
vorübergehenden Natur der Inflation und hier gibt es keine
sicheren Vorhersagen. Anders als die westlichen Märkte steht
Asien aber bislang kaum unter Preisdruck. Anleger dürfen
beruhigt sein, denn Asiens Notenbanken waren in den vergangenen
Jahren zurückhaltender mit ihren Eingriffen und verfügen nun über
mehr Spielraum für geldpolitische Anpassungen. Die Bank of Korea
hat eine baldige Zinsanhebung in Aussicht gestellt, insgesamt
aber setzt die Politik in der Region weiter vorrangig auf
wirtschaftliche Unterstützung. Auch Asiens Bilanzen erfreuen sich
guter Gesundheit und die meisten der Unternehmen in unserem
Portfolio haben die Gewinnerwartungen in der jüngsten Berichtssaison
erfüllt oder übertroffen.
Die Wiedereröffnung der Wirtschaft wird den durch kurzfristige
Angebotsengpässe entstandenen Inflationsdruck abfedern. Dieses
Thema werden wir auch in Zukunft genau im Auge behalten. Anlegern
empfehlen wir dringend, ihr Kapital markt- und branchenübergreifend
zu streuen und sich auf Unternehmen mit ausreichend Preissetzungsmacht
zu konzentrieren, um Kostendruck weiterzugeben und Margen zu schützen.
Es gibt viele Qualitätsunternehmen, die genau das tun.
Nach einer Rally in der ersten Jahreshälfte sorgten umfassende
Regulierungsmaßnahmen in China und die Aussicht auf eine geldpolitische
Straffung in den USA für eine Korrektur an den asiatischen Aktienmärkten.
Dennoch sind Asiens Unternehmen gut in der Lage, einem insgesamt
stärkeren Dollar standzuhalten.
Der Druck auf Chinas Immobilienbranche wird wohl vorerst nicht
nachlassen und das Land dürfte noch mindestens bis zum Ende der
Olympischen Winterspiele an seiner Nulltoleranzpolitik gegen
Covid festhalten. Im Vorfeld des Parteitags im November, bei dem
Präsident Xi Jinping für eine dritte Amtszeit bestätigt werden
dürfte, werden sich Anleger vermutlich vor allem für regulatorische
Maßnahmen interessieren.
Auch hier sollte man im Hinterkopf behalten, dass die Regierung in
Peking Hebel in der Hand hat, sollten sich die wirtschaftlichen
Rahmenbedingungen verschlechtern. Schließlich ist die Wachstums-
verlangsamung in China größtenteils hausgemacht. Schuld daran sind
Beschränkungen des Immobilien- und Energiesektors und der Vorstoß
für den gemeinsamen Wohlstand. Anleger sollten hier selektiv
vorgehen. Bei genauem Hinsehen lassen sich in China erstklassige
Unternehmen finden, die von der politischen Agenda profitieren und
kräftig expandieren. Die strukturellen Treiber der chinesischen
Konsumausgaben sind weiterhin intakt. Das steigende verfügbare
Einkommen und zunehmend gesundheitsbewusste Bürger dürften die
Nachfrage nach Gesundheitsprodukten und -dienstleistungen ankurbeln.
Die Steigerung des heimischen Konsums genießt auch weiterhin
strategische Priorität, sodass hochwertige Konsumwerte ungünstigen
regulatorischen Entwicklungen standhalten dürften.
Südostasien wird unseres Erachtens am stärksten von der Wiedereröffnung
der Wirtschaft profitieren. Indonesien und Vietnam, die von der Pandemie
hart getroffen wurden, finden gerade erst aus der Krise heraus.
Angebotsengpässe müssen noch gelöst werden und bei zyklischen Werten ist
eine kräftige Erholung längst überfällig. Nach einer kräftigen Rally
haben indische Aktien zuletzt eine Pause eingelegt. Unserer Einschätzung
nach sorgen günstige demografische Strukturen, niedrige Hypothekenzinsen,
steigende Haushaltseinkommen und die zunehmende Erschwinglichkeit von
Wohnraum dennoch für ausreichend Aufwärtspotenzial. Nach jahrelang
verhaltenem Wirtschaftswachstum ist Indien bereit für eine Erholung,
die sich in den Gewinnen niederschlagen dürfte. Die Konjunkturaufhellung
hebt die Stimmung und beflügelt die Ausgabenbereitschaft der Unternehmen.
Auch Indiens Technologiebranche sorgt für gute Laune. Das Land hat
bereits 100 "Einhörner" hervorgebracht und weitere werden folgen.1
Viele sind an der Börse gelistet und verändern die Unternehmenslandschaft.
Unser Team arbeitet sich durch stapelweise IPO-Informationen, um die
wahrscheinlichen Gewinner zu identifizieren. Der Technologiesektor
profitiert auch weiterhin von ausländischen Direktinvestitionen. Mit
zunehmender Größe und dem Einsatz neuer Technologien werden diese
Unternehmen investieren, sodass Arbeitsplätze entstehen und Einkommen
wachsen.
Auch die Verbraucher werden von den besseren Produkten und
Dienstleistungen profitieren. Durch Anreize für ausländische
Investitionen, Steuervorteile für Unternehmen und höhere Ausgaben
für wichtige Infrastrukturprojekte sorgt Indiens Regierung ebenfalls
für Veränderung im Geschäftsumfeld. Das gesamte Technologie-Ökosystem
des Landes dürfte sich ausweiten, zugunsten der Digitalisierung.
Im Verhältnis zu Industrieländeraktien bewegen sich die Bewertungen
asiatischer Papiere auf einem vernünftigen Niveau. Das 12-Monats-Forward
KGV für den MSCI AC Asia Pacific ex-Japan Index liegt bei 15,6x,
gegenüber 22,5x für den S&P 500, 16,2x für den MSCI Europe und 20,3x für
den MSCI World.2 Der Konsens für 2022 stellt ein zweistelliges
Gewinnwachstum im Raum Asien-Pazifik ohne Japan in Aussicht.
Asiens wachsende Mittelschicht wird die Nachfrage in den Bereichen
Gesundheit und Vermögensverwaltung ankurbeln und in der Region besteht
nach wie vor ein enormer Bedarf an Infrastruktur und Städteentwicklung.
Zugleich könnten sich einige der pandemiebedingten Veränderungen als
nachhaltig erweisen und bestehende Trends verstärken, darunter die
steigende Nutzung von Cloud Computing und 5G-Netzwerken. Darüber hinaus
bekennen sich Länder in aller Welt zu einer kohlenstoffärmeren Zukunft,
und Asien spielt hier eine Vorreiterrolle. Anleger können sich in den
Bereichen erneuerbare Energien, Batterien, Elektrofahrzeuge und
dazugehörige Infrastrukturen sowie Umweltmanagement auf Rückenwind freuen.
In unserer Eigenschaft als Investoren konzentrieren wir uns auf
Qualitätsunternehmen mit starken Bilanzen und nachhaltigen Gewinnaussichten,
die bestmöglich positioniert sind, um von den strukturellen Wachstumschancen
in der Region zu profitieren. Marktkorrekturen sehen wir als Chance, unsere
langfristigen Qualitätspositionen zu erschwinglichen Kursen aufzustocken.
In Asien müssen Anleger langfristig denken. Aber asiatische Aktien sind
ungebrochen attraktiv.
1 Credit Suisse Equity Research, März 2021
2 Bloomberg, 18. November 2021
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Quelle: Investmentfonds.de
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