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24.01.2022:
M&G Investments | Japanische Aktien - vom hässlichen Entlein zum stolzen Schwan?
Köln, den 24.01.2022 (Investmentfonds.de) -
Carl Vine, Fondsmanager des M&G (Lux) Japan Fund und
des M&G (Lux) Smaller Companies Fund bei M&G Investments
Japanische Aktien - vom hässlichen Entlein zum stolzen Schwan?
Japanische Aktien waren in den letzten Jahren vom Radar der
meisten Anlegerinnen und Anleger verschwunden und in den
Portfolios untergewichtet. Dabei haben sie sich nicht nur
ziemlich gut entwickelt, sondern auch für die Zukunft Potenzial,
sagt Carl Vine, Fondsmanager des M&G (Lux) Japan Fund und des
M&G (Lux) Smaller Companies Fund bei M&G Investments:
"In den zehn Jahren bis zum Ende 2021 erzielte der TOPIX,
der Tokyo Stock Price Index, in lokaler Währung eine
jährliche Gesamtrendite von 13 %. Besser als japanische
Aktien haben in diesem Zeitraum nur noch US-Werte im
S&P 500 abgeschnitten, deren Gesamtrendite 16,5 % betrug.
Die Renditen anderer Märkte lagen dagegen eher im
mittleren einstelligen Bereich.
Prägend für das vergangene Jahrzehnt waren bedeutende
Unternehmensreformen, ausgelöst durch die Abenomics.
Die Wirtschaft wurde vom Staat aus verschiedenen Richtungen
gedrängt, höhere Gewinne zu erwirtschaften und die
Unternehmen besser zu führen. Das hat funktioniert. In den
letzten zehn Jahren übertraf das Wachstum der Betriebs-
ergebnisse und des Gewinns je Aktie im MSCI Japan Index
jeden größeren Markt weltweit – auch den S&P 500. Trotzdem
sind die Gewinnspannen immer noch nur halb so hoch wie in
den USA. Es gibt also Spielraum für weitere strukturelle
Verbesserungen.
Höhere Margen sind jedoch nur ein Bereich der Unternehmensreform.
Der echte Wandel, der sich naturgemäß nur langsam vollzogen hat,
ist das Umdenken, das wir in den Vorstandsetagen in ganz Japan
beobachten können. Unternehmen suchen neue Wege, um erfolgreich
zu sein und den lokalen und weltweiten Wettbewerb für sich zu
entscheiden. Dieser neue Blick bringt umfassende Veränderungen
auf allen Ebenen mit sich, seien es Geschäftsbereiche, Produkt-
portfolios oder die Bilanzstruktur. Japanische Unternehmen
durchlaufen gerade einen Optimierungsprozess von beeindruckendem
Ausmaß - um mehr mit weniger zu erreichen.
Dies wirkt sich nicht nur auf die Gewinnspannen, sondern auch auf
die Erträge positiv aus: durch eine wettbewerbsfähigere
Positionierung, die verbesserte Wirtschaftlichkeit, eine bessere
Optimierung der Anlagen bis hin zu geringeren Kapitalinvestitionen.
Aus unserer Sicht spiegeln sich diese günstigen Entwicklungen
bisher nicht angemessen in den Kursen japanischer Unternehmen
wider. Die Reformen gehen weiter und die Aussichten für eine
nachhaltige Gewinnsteigerung und Kapitalrendite stellen sich
sehr gut dar. Das widerspricht der vorherrschenden Wahrnehmung
Japans als einem Markt, der lediglich eine Hebelwirkung auf das
globale Wachstum bietet. Dabei geht es nach unserer Meinung eher
um die Geschichte eines falsch bewerteten Landes, das sich
gerade selbst neu erfindet."
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Quelle: Investmentfonds.de
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