 Investmentfonds.de
28.01.2022:
J.P. Morgan AM: Zinserhöhung in Europa noch dieses Jahr sinnvoll - europäische Aktien und Small Caps unterbewertet
Köln, den 28.01.2022 (Investmentfonds.de) -
Bob Michele, CIO und Head of Global Fixed Income,
Currency and Commodities bei J.P. Morgan Asset Management
Zinserhöhung in Europa noch dieses Jahr sinnvoll -
europäische Aktien und Small Caps unterbewertet
Erkenntnisse der Chief Investment Officer für Aktien und Anleihen
Frankfurt, 28. Januar 2022 - Dass sich die globale Inflation
aktuell auf einem 20-Jahres-Hoch befindet, erfüllt Anlegerinnen
und Anleger mit Sorge. Anlässlich einer Investorenkonferenz haben
die Anlagechefs für die Anlageklassen Anleihen und Aktien von
J.P. Morgan Asset Management vorgestellt, wie sie die aktuelle
Situation einschätzen, wie sich am besten durch das aktuelle Klima
navigieren lässt und in welchem Segment sie derzeit die
attraktivsten Anlagegelegenheiten sehen.
Bob Michele, CIO und Head of Global Fixed Income, Currency
and Commodities bei J.P. Morgan Asset Management:
"Die globalen Zentralbanken hinken der Entwicklung hinterher
und viele Marktteilnehmer sind enttäuscht, weil sie ein
Versprechen gebrochen haben, das sie vor 30 Jahren gegeben
haben. Denn es sollte nie mehr ein Inflationsumfeld geben,
wie während der Ölschocks der 70er Jahre. Und doch sind wir
nun wieder an einem solchen Punkt angelangt. Nun gibt es rund
um den Globus hohe Inflation und die meisten großen Zentralbanken
haben bisher absolut nichts getan, um diese einzudämmen. Dabei
wäre es anzuraten, dass sie aktiver werden, als sie oder der
Markt bisher für dieses Jahr antizipieren.
Was die EZB angeht, würden wir uns von der Konsensmeinung entfernen.
Die EZB hat bisher kommuniziert, dass sie die Zinsen 2022 nicht
erhöhen wird - aber wir glauben, dass das Wunschdenken ist. Wenn wir
uns die aktuelle Inflationsbilanz in Europa ansehen, die durch den
Angebotsdruck und den Arbeitsmarkt verschärft wird, wächst die
Überzeugung, dass sie die Zinserhöhungen in dieses Jahr vorziehen
müsste. Nur so ließe sich eine größere Konsistenz mit der
US-Notenbank (Fed), der Bank of England und anderen Zentralbanken
Industrieländer erreichen.
Vor diesem Hintergrund vermeiden wir eine lange Duration, da wir mit
einem deutlichen Anstieg der Renditen rechnen, wenn die Zentralbanken
beginnen, aus dem Markt auszusteigen. Als Investoren mögen wir in
diesem Umfeld Qualität, vor allem die Schnittmenge von Qualitäts-
emittenten mit starken Bilanzen. Unser Ziel ist, so wenig
Zinssensitivität wie möglich zu haben, weshalb wir zu verbrieften
Krediten, Bankdarlehen und Unternehmensanleihen mit kurzer Laufzeit
tendieren.
Die Schwellenländer befinden sich auf einem anderen geldpolitischen
Kurs. Achtzehn Zentralbanken der Schwellenländer haben die Zinsen
im letzten Jahr bereits 70 Mal angehoben, um den Inflationsdruck
zu dämpfen. Das bietet nun Anlagegelegenheiten bei Staatsanleihen
aus Schwellenländern, die positive Realrenditen bieten, während bei
den meisten Staatsanleihen der Industrieländer negative Realrenditen
zu finden sind. Die chinesische Zentralbank (PBOC) zeigt sich
wiederum unterstützen und schafft damit Rückenwind für ihren
Anleihenmarkt, wo die Renditen deutlich höher sind als an den
entwickelten Staatsanleihenmärkten.
Im Jahr 2021 wurden auf dem Markt für Unternehmensanleihen eine
Billion Dollar an grünen und an Nachhaltigkeit gekoppelten Anleihen
emittiert - das ist doppelt so viel wie im Jahr 2020. Dieses Jahr
wird sie sich dieses Volumen unserer Meinung nach noch einmal
verdoppeln. Aus Eigenkapitalsicht sollten sich Unternehmen mit den
besten Nachhaltigkeitswerten günstiger finanzieren können. Dies
bedeutet jedoch eine niedrigere Verzinsung und Rendite. Investoren
müssen also bereit sein, etwas niedrigere Renditen zu akzeptieren,
um Nachhaltigkeit und umweltfreundliche Emissionen zu finanzieren.
Wer Nachholbedarf bei den ESG-Kriterien hat, wird entsprechend mit
höheren Finanzierungskosten bestraft. Sicherlich ist es verlockend,
dass eine höhere Rendite im Laufe der Zeit zu höheren Erträgen führt.
Da wir uns jedoch gemeinsam darauf konzentrieren, im Sinne der
Nachhaltigkeit das Richtige zu tun, müssen wir alle dazu bereit
sein, eine etwas geringere Rendite in Kauf zu nehmen."
Paul Quinsee, CIO und Head of Global Equities bei
J.P. Morgan Asset Management:
"Die Aussichten für die Unternehmensgewinne bleiben positiv.
Im vergangenen Jahr erzielten die 2.500 Unternehmen, die wir
in den Industrieländern weltweit analysierten, Gewinne in Höhe
von 3 Billionen US-Dollar. Das sind ganze 50 Prozent mehr als
2020 und 25 Prozent mehr als 2019. In diesem Jahr erwarten wir
nicht das gleiche Wachstum wie im Jahr 2021, aber die
Gewinnaussichten sehen immer noch vielversprechend aus.
Bei globalen Aktien sehen wir weiterhin viel Potenzial, aber es
ist wichtig, über die Wachstums- und Technologieaktien
hinausblicken, die in den letzten 10 bis 15 Jahren alles
vorangetrieben haben. Wir halten es daher für wichtig, eine zu
große Positionierung bei den etablierten Unternehmen zu vermeiden.
Es gibt deutlich aussichtsreichere Marktsegmente. Die Bewertungen
von Value-Aktien liegen beispielsweise weiterhin auf Durchschnitts-
niveau, Small-Cap-Aktien haben einen Rekordabschlag und europäische
Aktien sind insgesamt sehr günstig bewertet. Unser Mantra ist es,
die Dinge einfach zu halten – deshalb konzentrieren wir uns auf
Qualität, Substanz und Dividenden. Damit lässt sich auch in diesem
Jahr mit globalen Aktien Geld verdienen.
China hat ein schwieriges Jahr durchgemacht, aber viele der Sorgen
sind jetzt eingepreist. Basierend auf unserem Research sind die
erwarteten Erträge für China von ganz unten nach oben gestiegen.
Insbesondere auf Sicht von fünf Jahren sind wir optimistisch. Wir
glauben an die chinesische Wirtschaft und die langfristigen Trends,
die sie treiben und für geduldige Anlegerinnen und Anleger sind wie
bereits in der Vergangenheit große Gewinne möglich. Wir denken
daher, dass jetzt der richtige Zeitpunkt ist, vorsichtig und
schrittweise damit zu beginnen, Allokationen in chinesischen Aktien
und Schwellenländer insgesamt zu ergänzen.
Ob man seine Investments gezielt nachhaltig ausrichtet oder nicht:
die in vielen Ländern der Welt immer stärker auf Nachhaltigkeit
ausgerichtete Gesetzgebung beeinflusst die Fundamentaldaten von
Unternehmen, und dies wirkt sich zwangsläufig auch auf die
Investments aus. Wir haben bereits seit einiger Zeit Nachhaltigkeit
in unsere Investmentprozesse für Aktien integriert und alle unsere
Research-Analysten bewerten jedes Unternehmen anhand von 40-Kriterien,
um die Risiken und Chancen zu verstehen, die sich aus der sich immer
starker nachhaltig ausrichtenden Welt ergeben.
Und natürlich gelten auch im Segment der Nachhaltigkeit die gleichen
Regeln wie für alle unsere Investments: wir brauchen gute Unternehmen
mit überzeugenden Geschäftsmodellen, die letztendlich in der Lage
sind, Geld verdienen und ihre Investoren zu entlohnen. Dies gilt es,
bei aller Freude über die Veränderung hin zu mehr Nachhaltigkeit auch
weiter im Fokus zu behalten. So setzen wir beispielsweise auf
traditionelle Unternehmen, die massiv investieren, um weiterhin
relevant zu bleiben. Für mich ergeben sich die besten Chancen aus
dem Erkennen von Veränderungen und zukunftsorientiertem Denken in
etablierten Unternehmen – dort finden Sie wahrscheinlich die beste
Chancen-Risiko-Profil."
Disclaimer
Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage
und keine individuelle Anlageberatung.
Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen
und Risiken beraten und aufklären lassen.
Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge
können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen
erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück.
Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen
weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine
Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder
Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis:
Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie
für künftige Ergebnisse.
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren
persönliche Einschätzung wieder (J.P. Morgan AM).
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jeweils gültigen Verkaufsprospekt und Geschäftsbericht sowie
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einen Beratungstermin mit einem professionellen Anlageberater
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Quelle: Investmentfonds.de
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