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Investmentfonds.de 11.04.2022:
DNB AM | Norwegen befindet sich immer noch in einer Niedrigzinsphase

Köln, den 11.04.2022 (Investmentfonds.de) -



 Svein Aage Aanes, Head of Fixed Income bei DNB Asset Management


Norwegen befindet sich immer noch in einer Niedrigzinsphase


Die norwegische Wirtschaft ist zinsempfindlich


Oslo/Luxemburg - Obwohl wir vor einer Reihe von Leitzinserhöhungen in Norwegen
stehen, gehen wir davon aus, dass der Markt dies weitgehend erwartet und bei
der Preisgestaltung berücksichtigt hat. Derzeit rechnet der Markt mit einem
Höchststand des Zentralbankzinssatzes von 2,5 Prozent. Das ist ein Prozentpunkt
mehr als vor dem Ausbruch der Pandemie und der höchste Stand seit 2009.







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Wir befinden uns immer noch in einer Niedrigzinsphase und glauben nicht, dass
wir in Zukunft einen Leitzins von 5 % sehen werden. Allerdings ist es auch
nicht wahrscheinlich, dass die Leitzinsen so niedrig sein werden wie in den
letzten zehn Jahren, als sie in Norwegen zwischen 0,5 % und 1,5 % lagen, bevor
sie während der Pandemie im Jahr 2020 auf Null sanken. Die Norwegische
Zentralbank schätzt, dass der "normale" Leitzins für die norwegische Wirtschaft
bei etwa 1,7 Prozent liegt, was auf ein Niveau hinweisen könnte, um das der
tatsächliche Leitzins schwanken wird.


Faktor Inflation


Die hohe Inflation, die einen Höchststand seit Jahrzehnten aufweist, hat die
Märkte für festverzinsliche Wertpapiere in den vergangenen Wochen in Aufruhr
versetzt. Sowohl die Märkte als auch die Zentralbanken gehen davon aus, dass
das Wirtschaftswachstum sowie die Inflation von den gegenwärtig hohen Werten
auf ein tieferes Niveau sinken werden. Die Zentralbanken verfügen über gute
Instrumente, um die Inflation stagnieren zu lassen. Im Prinzip geht es nur
darum, die Zinssätze zu erhöhen, dann sinken sowohl das Wachstum als auch die
Inflation. Aktuell leben wir in einer sehr unsicheren Welt, dass heißt, wir
wissen wenig über die Zukunft. Genauso geht es gerade den Zentralbanken. Wenn
sie neue Infomationen erhalten, passen sie sich an. Wir gehen davon aus, dass
die Zinserhöhungen ziemlich schnell beginnen werden zu wirken.


Variable Zinsen zeigen Wirkung


Im Gegensatz zu vielen anderen Ländern haben norwegischen Unternehmen und auch
Privatpersonen oftmals variable Zinssätze. Das bedeutet, dass sich Zinserhöhungen
der Norwegischen Zentralbank schnell bemerkbar machen. Bei einer hohen
Verschuldung dauert es nicht lange, bis Zinserhöhungen ihre Wirkung zeigen. Es
ist auch der Zweck der Zinserhöhung, den Anstieg zu begrenzen. Denn die Befürchtung
besteht, dass die norwegische und internationale Inflation außer Kontrolle geraten
könnte. Aber ein Leitzins in Höhe von 2 bis 2,5 Prozent sollte schnell Effekt auf
die Inflation und damit auch auf die Wirtschaft haben. Die Norwegische Zentralbank
hat moderate Prognosen für das Wachstum der norwegischen Wirtschaft für 2023 und
2024 ausgegeben.


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