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Investmentfonds.de 13.04.2022:
PGIM Fixed Income | Vor der EZB-Ratssitzung: Sind Begrenzungen der Zinserhöhungen bis 2023 zu erwarten?

Köln, den 13.04.2022 (Investmentfonds.de) - 



Katharine Neiss, Europäische Chefvolkswirtin bei 
PGIM Fixed Income


Vor der EZB-Ratssitzung: 
Sind Begrenzungen der Zinserhöhungen bis 2023 zu erwarten?


Wir gehen davon aus, dass die EZB ihre Ankäufe von Anleihen in den 
kommenden Quartalen, wie auf der letzten Sitzung angekündigt, zurückfahren 
wird, um die Zinsen noch vor Ende des Jahres aus dem negativen Bereich 
heraus anzuheben. Dennoch ist es ratsam, aus der Rückführung dieser 
Maßnahmen keine zu starken Signale zu ziehen.  Die unbefristeten Ankäufe 
von Anleihen und die negativen Leitzinsen wurden bereits lange vor der 
Pandemie eingeführt und waren bei der Bewältigung dieser Krise weitgehend 
wirkungslos.  Vielmehr war es das maßgeschneiderte Pandemie-Notkaufprogramm 
(PEPP), das für die Märkte und die Lockerung der finanziellen Bedingungen 
den Ausschlag gab.  Daher sind Medienberichte, wonach EZB-Mitarbeiter nun 
an einem speziellen Programm zur Bekämpfung von wirtschaftlichen Schocks 
arbeiten, die außerhalb der Kontrolle der einzelnen Regierungen des 
Euroraums liegen, wie z. B. die durch den Konflikt in der Ukraine 
verursacht, nicht besonders überraschend.  Selbst die Gegner im EZB-Rat 
könnten davon überzeugt werden, eine " Absicherung gegen das Risiko der 
Fragmentierung " zu akzeptieren, um mit der Aufhebung der 
außerordentlichen Maßnahmen fortzufahren.  Auf der bevorstehenden Sitzung 
werden wir möglicherweise mehr über diese spezifischen Maßnahmen erfahren.  
Schließlich erwarten wir, dass EZB-Präsidentin Lagarde angesichts der 
anhaltenden Ungewissheit, insbesondere in Bezug auf die Energielieferungen 
in die Region, die Optionalität betonen wird und dass die Zinserhöhungen 
durch die sich verschlechternde Wirtschaftstätigkeit bis 2023 begrenzt 
werden.  Da die Inflation immer noch höher ausfällt als von der EZB erwartet 
und Lagarde in mehreren Sitzungen einen restriktiveren Ton angeschlagen hat, 
würde eine  Wende hin zu weniger restriktiven Maßnahmen bei der Sitzung am 
Donnerstag wahrscheinlich zu einer deutlichen Neubewertung führen.




	 
	  
 
	    



 

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