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Investmentfonds.de 15.12.2023:
Neuberger Berman | Die EZB widerspricht dem Markt

Patrick Barbe, Head of European Investment Grade Fixed Income bei dem US-amerikanischen Vermögensverwalter Neuberger Berman 


Investmentfonds.de | Die Entscheidung der EZB, ihre Zinssätze für eine „ausreichend lange Zeit“ unverändert zu lassen, widerspricht den Markterwartungen, die für deutlich niedrigere Zinssätze im nächsten Jahr sprachen. Dies dürfte das Wirtschaftswachstum und die Inflation weiter belasten und damit das Risiko einer starken Rezession erhöhen, nachdem sich die Umfrage zum Kreditgeschäft der Banken im Euroraum bereits verschlechtert hatte.





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Die Auswirkungen auf den Anleihemarkt

Die Entscheidung, die Leitzinsen auf einem hohen Niveau zu belassen, dürfte zu einem Wiederanstieg der Anleiherenditen und damit zu einer Korrektur auf dem Anleihemarkt führen. Auf der anderen Seite wird der Anleihemarkt dadurch gestützt, dass die EZB die Reinvestitionen in Anleihen erst ab der zweiten Jahreshälfte 2024 reduzieren will. Daher ist davon auszugehen, dass sich der Markt in den kommenden Wochen stabilisieren wird: Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe dürfte sich beispielsweise um die 2,25 Prozent einpendeln. Anleger sollten zu einem neutralen Engagement wechseln, indem sie Gewinne aus der Übergewichtung mittelfristiger Anleihen mitnehmen. 


Die in der Vergangenheit deutlich gestiegenen Zinssätze werden sich weiterhin stark auf die Finanzierungsbedingungen auswirken, was die Konjunktur und den Immobiliensektor belasten dürfte. Diese Situation wird sich negativ auf die Kreditqualität hoch verschuldeter Unternehmen auswirken.


Inflationsprognose deutlich über dem Ziel von 2 Prozent

Ein Punkt, der auf der Sitzung in dieser Woche besonders interessant war ist, dass die neue Wirtschaftsprognose für die langfristige Inflationsentwicklung deutlich über dem EZB-Ziel von 2 Prozent bei der Kernrate liegt. Darüber hinaus betonte Frau Lagarde auf ihrer Pressekonferenz mehrmals, dass die EZB mehr Zeit brauche, um das Risiko zu analysieren, dass höhere Verbraucherpreise auf die Löhne übergreifen.







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