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Investmentfonds.de 09.02.2024:
St.Galler Kantonalbank | Technologie-Aktien dominieren das gesamte Börsengeschehen

Michael Winkler, Leiter Anlagestrategie bei der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG


Investmentfonds.de | Starke Quartalsergebnisse und teilweise rasante Kurssprünge. Das bisherige Fazit für das laufende Börsenjahr lautet: Ohne Tech-Aktien, keine Performance. Doch während die US-Tech-Aktien im Rahmen der Berichtssaison brillieren, notiert der breitere US-Aktienmarkt im laufenden Jahr im Minus.
  


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   Aktie der Woche: Mit einem aktuellen Kurssprung von 15 % (Richtung 460 USD) und einem starken Ertragswachstum ist Meta unsere Aktie der Woche. Anleger zeigten sich insbesondere von der Kostendisziplin, den stark steigenden Erträgen und der Aufnahme einer Dividendenzahlung begeistert. Zwar liegt die Dividendenrendite im Nullkomma-Bereich, doch ist sie für einige Investoren ein ausschlaggebender Faktor bei der Aufnahme einer Aktie ins Portfolio. Entsprechend könnte sich Meta mit der Aufnahme der Dividendenzahlung einen weiteren Anlegerkreis erschließen. Das starke Gewinnwachstum liegt für 2024 bei + 30 %, für 2025 bei + 15 % und für 2026 bei + 17 %. Auch nach dem Kurssprung ist die Aktie – mit einem KGV von 24 für 2024, mit 20 für 2025 und 17 für 2026 – zum Beispiel im Vergleich zu Apple, relativ günstig bewertet. Bei Betrachtung der Kursentwicklung der letzten 10 Jahre hat die Aktie p.a. rund 23 % zugelegt – allerdings unter Inkaufnahme einer sehr hohen Volatilität. So lag der Kursverlust von der Kursspitze (im Jahr 2021 mit knapp 400 USD) bis zum Tiefststand (im Herbst 2022 mit 90 USD) bei über 75 %. Zurückzuführen ist diese Entwicklung auf das Geschäftsmodell und die Eigentümerstruktur. Wenn die Abhängigkeit des Geschäftsmodells vom Eigentümer abhängt, können einzelne Fehlentscheidungen mit starken Kursverlusten einhergehen. Entsprechend lässt sich festhalten, dass Meta mit der geringen Berechenbarkeit keine Aktie für schwache Nerven ist.
 
    
    Insgesamt dominieren, nach der Hälfte der Berichtssaison, die großen Tech-Aktien mit starkem Gewinnwachstum und Margenausweitung. Bei Betrachtung der Wertentwicklung der US-Indizes wird deutlich, dass je höher deren Tech-Gewichtung ist, umso besser die aktuelle Performance. Der Nasdaq100 liegt mit knapp 5 % im Plus, der breite US-Markt (S&P500 Equal Weight1) liegt bei – 0,5 % und die Small- und Midcaps liegen bereits 5 % im Minus. Fazit: Anleger, die keine Tech-Aktien haben, scheinen im laufenden Jahr keine Erträge zu generieren. Oder anders: Die Spreu trennt sich zunehmend vom Weizen und ES läuft nichts ohne Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta und Alphabet, während Apple und Tesla enttäuschen. Tech-Aktien bleiben damit ein Basisinvestment im Portfolio und entwickeln sich insbesondere in guten Börsenphasen überdurchschnittlich gut.
 
    
    Hammer der Woche: Der aktuelle US-Arbeitsmarktbericht sprengte alle Prognosen und zerstörte voreilige Zinssenkungsfantasien. So war die Anzahl der neugeschaffenen Stellen fast doppelt so hoch wie erwartet (353.000 vs. 185.000) und auch die Lohnsteigerungen lagen über der Erwartung (mit 4,5 % vs. 4,1 %). Zudem wurden die Werte des Vormonats deutlich nach oben korrigiert (333.000 vs. 216.000). Die robuste US-Wirtschaft zeigt keinerlei Anzeichen für eine konjunkturelle Abkühlung und gibt somit keinen Anlass für zu schnelle Zinssenkungen.


1 d.h. alle 500 Indexteilnehmer gleichgewichtet, ohne die Übergewichtung der Tech-Aktien








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