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Investmentfonds.de 26.02.2004:
W&W AM: Trendumkehr im zweiten Halbjahr zu erwarten

Köln, den 26.02.2004 (Investmentfonds.de) - Die W&W Asset Management GmbH 
(W&W AM) erwartet, dass der US-Dollar im zweiten Halbjahr 2004 gegenüber 
dem Euro wieder deutlich an Stärke gewinnen wird. Als Zielkorridor zum 
Jahresende prognostiziert sie 1,15 bis 1,20 US-Dollar pro Euro. 

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Gegenwärtig nimmt der Euro mit Kursen nahe 1,30 zwar einen weiteren Anlauf 
auf eine neue Bestmarke gegenüber dem US-Dollar, und das, obwohl er in den 
letzten drei Jahren bereits um über 50 Prozent gestiegen ist. Und die 
jüngsten Äußerungen von US-Notenbankchef Alan Greenspan und US-Finanzminister 
John Snow lassen kurzfristig auch keine tiefgreifenden Änderungen erkennen. 
So sind weitere Übertreibungen in den nächsten Wochen nicht auszuschließen. 
Das Kursrisiko ist nach der mehrjährigen Talfahrt des Dollars nunmehr aber 
überschaubar. Trotz der gegenwärtigen Schwäche der amerikanischen Währung 
geht die W&W AM daher davon aus, dass bis zum Jahresende eine Trendumkehr 
einsetzen wird. 


Ob eine vom Umfang her nennenswerte und nachhaltige Konsolidierung der US-
Leistungsbilanz allein über eine Dollarabwertung erreicht werden kann, be-
zweifeln die Analysten der W&W AM. Die Geschichte zeigt, dass eine reine 
Abwertungsstrategie für gewöhnlich nicht ausreichend war. Zudem verhindern 
im Falle der USA gerade die Handelspartner, gegenüber denen ein besonders 
hohes Handelsbilanzdefizit besteht, eine Abwertung des Dollars gegenüber 
ihren Landeswährungen. So weigerte sich China bislang, die Dollarbindung 
des Yuan aufzuweichen, während die Zentralbank Japans die Aufwertung des 
Yen mittels milliardenschwerer Devisenmarktinterventionen massiv bremst. 
Und schließlich ist eine rasche und dramatische Abwertung des Dollars, die 
das Leistungsbilanzdefizit eventuell spürbar reduzieren könnte, nicht einmal 
im Interesse der USA selbst, da dies einen rapiden An-stieg der US-Zinsen 
zur Folge hätte.


Die anhaltende Talfahrt der US-Währung hat auch die Wertentwicklung von 
Investmentfonds mit internationaler Ausrichtung unter Druck geraten lassen. 
Die einschneidenden Veränderungen auf der Währungsseite belasten deutsche 
Anleger trotz der jüngsten Erholung an den Börsen. Mit einem wieder er-
starkenden US-Dollar könnte sich diese Entwicklung umkehren.