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Investmentfonds.de 16.04.2004:
Aktienmarkt: Konjunkturelles Erholungsszenario robust

   Mainz (ots) - Überraschend positive US-Konjunkturdaten
insbesondere zum Arbeitsmarkt führten in den letzten Wochen zu einer
deutlichen Klimaverbesserung an den internationalen Börsen, nachdem
noch im März das wieder gestiegene geopolitische Risiko für eine
deutliche Kurskorrektur gesorgt hatte und speziell der deutsche
Aktienmarkt im Zuge einer skeptischeren Kommentierung der
konjunkturellen Perspektiven in Deutschland überproportional belastet
war. Jüngsten Daten zufolge hat das Szenario einer nachhaltigen
Konjunkturerholung in den USA weiter an Robustheit gewonnen, was auch
dem DAX wieder zum Sprung über die 4000-Punkte-Marke verhalf.
Insbesondere exportorientierte Titel konnten von einem
Stimmungsumschwung zugunsten des US-Dollars profitieren.
   
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   Aktuell haben die Aktienmärkte allerdings bereits wieder etwas an
Momentum eingebüßt. Die starken Fundamentalwerte wecken
Befürchtungen, dass eine Leitzinserhöhung seitens der US-Notenbank
näher rückt. Auch die leicht anziehenden Inflationsraten deuten in
diese Richtung. Allerdings gilt es zu berücksichtigen, dass sich die
Leitzinsen derzeit auf historischen Tiefstständen befinden und eine
Anhebung somit zunächst nur eine Normalisierung im Verhältnis zu den
nach wie vor hohen gesamtwirtschaftlichen Wachstumserwartungen
bedeuten würde.
   
   Neben den konjunkturellen Rahmendaten (und den unkalkulierbaren
Terrorrisiken) dürfte die weitere Kursentwicklung vor allem von der
US-Berichtssaison zum ersten Quartal geprägt werden. Der Auftakt
hierzu war durchaus viel versprechend. Von den 90 Unternehmen des S&P
500, die bereits ihre Ergebnisse vorgelegt haben, übertrafen etwa
drei Viertel Erwartungen. Auch im weiteren Verlauf sollten die
positiven Überraschungen überwiegen, so dass insgesamt sogar ein
höheres Gewinnwachstum als das aktuell geschätzte von 17,2 Prozent
für den S&P 500 erreichbar erscheint, was entsprechend positive
Implikationen auf die Aktienkurse haben sollte. In den folgenden
Quartalen dürften die Ertragszuwächse aufgrund einer höheren
Vergleichsbasis zwar etwas geringer ausfallen, doch ist der Trend in
absoluten Zahlen gemessen weiterhin deutlich aufwärts gerichtet.
   
   Auch wenn es der konjunkturellen Entwicklung in Euroland und
speziell in Deutschland im Vergleich zu den USA derzeit noch deutlich
an Dynamik fehlt, so stellen sich die Aussichten für die
Unternehmensgewinne hierzulande ähnlich positiv dar. Mit Blick auf
die erwarteten Gewinnsteigerungen auf Einzeltitelebene gehen wir
davon aus, dass auf Sicht vorrangig Unternehmen mit zyklischem
Gewinnhebel im Fokus stehen werden. Damit empfehlen sich unter
Anlagegesichtspunkten weiterhin in erster Linie Sektoren wie
Industrie, Transport & Logistik sowie Technologie.
   
   
ots Originaltext: LRP Landesbank Rheinland-Pfalz

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Bereich: Research 

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