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Investmentfonds.de 23.06.2004:
DWS: Moderat positive Konjunkturentwicklung in Europa

Köln, den 23.06.2004 (Investmentfonds.de) - Gemessen am Dow Jones STOXX 600-Index 
haben sich die europäischen Aktienmärkte im Mai mit einem Minus von 0,9 Prozent 
knapp behauptet, stellen die Experten der DWS im aktuellen Marktbericht fest. Be-
herrschende Themen waren der hohe Ölpreis, die Angst vor Zinserhöhungen in den 
USA, gemischte Konjunkturdaten und nicht zuletzt die Eskalation des Terrors im 
Nahen Osten - mithin eine Gemengelage, die zu Verunsicherung bei den Anlegern ge-
führt hat.






Schwächere Konjunkturdaten waren vor allem in Deutschland zu verzeichnen: Das gilt 
sowohl für die ZEW-Umfrage als auch den Ifo-Index. Zweifel, ob die Erholung der 
deutschen Wirtschaft nachhaltig und selbsttragend verläuft, die hohe Arbeitslosig-
keit, die schwache Konsumnachfrage und das hohe Haushaltsdefizit ließen die Erwar-
tungen sinken. Etwas schlechter als erwartet ausgefallene Zahlen aus den USA waren 
der Stimmung ebenfalls nicht förderlich. 


In diesem labilen Umfeld haben sich im Mai defensive Branchen wie Versorger, 
Nahrungs- und Genussmittel, Pharma und Öl überdurchschnittlich entwickelt. Der 
Einzelhandel als bester Sektor profitierte von einem Übernahmeangebot des bri-
tischen Milliardärs Philip Green für Marks & Spencer. Ölwerte wurden von den 
Anlegern als "Versicherung" gegen höhere Ölpreise gekauft. Und der Pharmabereich
ist von der angekündigten Übernahme der britischen Celltech durch die belgische 
UCB unterstützt worden. 

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Am schwächsten präsentierten sich im Mai Telekom- und Versicherungsaktien; 
letztere litten unter dem schwachen Aktienmarktumfeld. Bei den Telekoms belasteten 
enttäuschende Zahlen von Vodafone und Deutsche Telekom, daneben eine mögliche 
Platzierung von Deutsche Telekom- und France Telecom-Aktien durch die Regierungen.


Trotz durchwachsener Wirtschaftsdaten und des hohen Ölpreises erwarten wir weiter-
hin eine moderat positive Konjunkturentwicklung in Europa und eine weitere Ver-
besserung der Unternehmenszahlen.


Risikofaktoren für die Aktienmärkte bleiben unserer Einschätzung nach ein fortge-
setzt hoher Ölpreis und früher als erwartete Zinserhöhungen seitens der US-Notenbank 
- mit der damit verbundenen Gefahr einer Konjunkturabkühlung.