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Investmentfonds.de 23.06.2004:
DWS: USA - Verbreitete Unsicherheit

Köln, den 23.06.2004 (Investmentfonds.de) - An der Wall Street hat auch im Mai 
die Unsicherheit dominiert. Im Fokus der Marktteilnehmer standen neben Zins-
ängsten das geopolitische Geschehen und vor allem der Ölpreis, so die Analysten
der DWS im aktuellen Marktbericht. Die Eskalation der Gewalt im Irak, die ange-
spannte Lage in den Palästinenser-Gebieten und die Terrorakte in Saudi-Arabien 
haben ebenso auf die Stimmung gedrückt wie die explodierende Ölnotierung. Die 
Befürchtung, eine anhaltende Verteuerung des immer noch wichtigsten Energie-
trägers könne die globale Konjunkturerholung und die boomende US-Wirtschaft 
beschädigen, erhalten mit jedem weiteren Anstieg neue Nahrung. 






Nach zwei sehr starken Arbeitsmarktberichten stellen sich die Marktteilnehmer 
nunmehr die Frage, wie schnell und wie weit die Fed die Zinsen anheben wird. Im 
Vorfeld hat jedenfalls bereits eine ausgeprägte Orientierung in Richtung defen-
siver Sektoren stattgefunden; entsprechend haben Zykliker schlechter performt 
als der Gesamtmarkt. 


Von den Fundamentaldaten her gesehen spricht unserer Meinung nach nichts gegen 
den Aktienmarkt: Die Konjunktur brummt, der Aufschwung hat endlich auch den Ar-
beitsmarkt erfasst, und die Unternehmensnachrichten lassen weitere Gewinnstei-
gerungen erwarten. Zudem sind US-Aktien unserer Einschätzung nach nicht zu teuer.


Es sind insbesondere zwei Faktoren, die für Unsicherheit sorgen und den Markt 
vorerst in einer Trading Range "dahindümpeln" lassen könnten: 

- zum einen die geopolitischen Imponderabilien und der derzeit nicht absehbare 
Ausgang der US-Präsidentenwahl im November.
- zum anderen die Saisonalität, d.h. vom Sommer gehen normalerweise kaum Impulse
aus.


Vor diesem Hintergrund behalten wir bei den in US-Werten engagierten DWS-Aktien-
fonds die Übergewichtung der Energiebranche bei. Diese Übergewichtung ist unserer 
Meinung nach eine "billige Versicherung" gegen geopolitische Risiken.

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Grundsätzlich ist es derzeit nach unserer Auffassung angesagt, Risiken zu minimieren, 
breit zu diversifizieren und auf Qualitätsunternehmen zu setzen.

Kurzfristig gesehen könnten zyklische Aktien nach ihrer jüngsten Underperformance 
wieder leichtes Aufholpotenzial haben.