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Investmentfonds.de 28.06.2004:
Activest: Trendschwaches Marktgeschehen vor Fed-Ent.

Köln, den 28.06.2004 (Investmentfonds.de) - Im Wochenrückblick hat sich das 
insgesamt weiter trendschwache Marktgeschehen bei unverändert dünnen Umsatz-
volumina fortgesetzt. Mit Ausnahme Japans und der weiter erholten Nasdaq, die
auf Schlusskursbasis ein Zweimonatshoch markieren konnte, bewegten sich 
Wochensalden der etablierten Börsen in auffällig engen Bandbreiten. Dennoch 
stehen hinter diesen vermeintlichen Nullsummen-Spielen zumeist ausgeprägtere 
Wochenschwankungen mit teilweise beachtlichen High/Low-Bandbreiten. Darin 
spiegeln sich auch die zuletzt nervöseren Stimmungswechsel im Vorfeld der in 
dieser Woche anstehenden 'Mega-Ereignisse' wider. Aus deutscher Sicht standen 
zunächst der letztlich erfolgreiche Börsengang der Postbank sowie die Konjunk-
turerwartungen von ZEW und Ifo im Fokus der Märkte. Während erstere weitgehend 
den Konsensprognosen entsprachen, sorgte dann am Freitag das Ifo-Geschäfts-
klima mit dem niedrigsten Stand seit September 2003 für deutliche Ernüchterung.
Sowohl der Gesamtindex (94,6/e96,5), als auch Lagebeurteilung und Erwartungs-
komponente blieben weit hinter den Konsensschätzungen zurück und dämpfen damit 
die zuletzt erkennbaren Erholungssignale bzw. die nach oben revidierten Wachs-
tumserwartungen.  
 






 Unterstützung kam von den weiter leicht entspannten Ölpreisen, auch das 
Zinsumfeld tendierte freundlich. Zum Wochenausklang irritierten dann die erneut
deutlich rückläufigen US-Aufträge für langlebige Wirtschaftsgüter, wie auch die 
endgültige Feststellung des US-BIP, das nun mit annualisiert 3,9% in Q1/2004 
deutlich hinter vorherigen Berechnungen zurückblieb. Die Revision nach unten 
erklärt sich einmal aus einem etwas zurückhaltenderen Konsumentenverhalten. 
Zudem wurden die Importe im Quartal deutlicher nach oben korrigiert. 

 
 Nach den nahezu schon 'inflationären' Hinweisen auf die bevorstehende Zinsent-
scheidung der Fed ist das zweitägige FOMC-Meeting mit dem Statement am Mittwoch 
zentrales Wochenereignis. Nach der variantenreichen 'Fed-Rhetorik' vorletzte 
Woche dürften die BIP-Zahlen und vor allem die schwachen 'durable goods' eine 
Anhebung der Fed Funds um lediglich 25 Basispunkte wahrscheinlicher gemacht haben. 
Gleichermaßen bedeutend wird die anschließende Stellungnahme sein, die einen 
'Fahrplan' für den geldpolitischen Richtungswechsel in den kommenden Quartalen 
entwerfen dürfte.  
 
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 Angesichts der Vielzahl von 'Heavy Weights' auf dem Terminkalender der in den 
USA zur Veröffentlichung anstehenden Makrodaten werden davon voraussichtlich die
dominierenden Marktimpulse ausgehen. Weiterhin für Überraschungen könnte die 
'Preannouncement Season' in den USA sorgen, deren bisheriger Verlauf aber durchaus 
zuversichtlich für die in der zweiten Juli-Woche eröffnende Q2-Berichtssaison 
stimmen kann.