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Investmentfonds.de 19.07.2004:
Activest: Quartalsberichte im Blickpunkt

Köln, den 19.07.2004 (Investmentfonds.de) - Nach dem eher verhaltenden Auftakt der 
Quartalberichtsaison der US-Unternehmen in der Vorwoche sollten in der letzten Woche 
mehr als 50 im S&P 500-Index gelisteten Firmen mit ihren Ergebnissen und Ausblicken 
den internationalen Aktienmärkten positive Impulse geben, schreiben die Experten von
Activest im aktuellen Wochenbericht. Diesen Erwartungen wurden die veröffentlichten 
Quartalsergebnisse allerdings nicht im erhofften Ausmaß gerecht.  
 

 Von den drei berichtenden Technologiegiganten Intel, IBM und Nokia enttäuschten Intel 
und Nokia im Hinblick auf Gewinnmargen und Geschäftsausblick. Die Aktien beider Unter-
nehmen brachen um deutlich mehr als 10% ein und übten Kursdruck auf große Teile des 
Technologiesektors aus. Demgegenüber konnten die IBM-Zahlen einen per saldo positiven 
Eindruck hinterlassen: obwohl der Umsatz im 2. Quartal unter dem Marktkonsens lag, 
konnte der Quartalsgewinn die Analystenschätzungen übertreffen. Zur Eintrübung der 
Börsenstimmung für den Technologiesektor trug die Abstufung des Halbleitersektors von 
neutral auf untergewichten durch ein führendes US-Wertpapierhaus bei.  

 
 Trotz der Umsatz- bzw. Ertragsenttäuschungen der letzten Woche erzielten die bisher 
berichtenden US-Unternehmen im 2. Quartal einen durchschnittlichen Gewinnanstieg um 
ca. +21%, ein Wert, der bereits vor dem Start der Berichtsaison als Zielvorgabe diente. 

 
 Die im Wochenverlauf veröffentlichten US-Konjunkturdaten fielen mehr oder weniger 
durchwachsen aus und konnten dem Aktienmarkt keine nennenswerte Stütze sein.  

 
 Die latent an den Finanzmärkten vorhandenen Befürchtungen einer möglichen Beschleu-
nigung des Inflationsauftriebs wurden in der letzten Woche nicht bestätigt. Die am 
Donnerstag und Freitag veröffentlichten US-Indizes für die Erzeuger- und die Ver-
braucherpreise lagen leicht unter den Markterwartungen. Damit wurden die Spekulationen 
hinsichtlich einer raschen und kräftigen Anhebung der US-Leitzinsen erneut gedämpft. 
Am 20. und 21. Juli wird US-Notenbankpräsident Alan Greenspan vor dem Kongress über 
den Zustand der amerikanischen Wirtschaft und über die aktuelle Geldpolitik berichten. 
 
 
 Der aufgrund der vorzeitig veröffentlichten Zahlen des Software-Konzerns SAP (am 9. 
Juli) noch zuversichtliche Wochenstart der europäischen Aktienmärkte trübte sich schon 
bald durch die enttäuschenden Quartalsberichte von Intel und Nokia ein, so dass auch 
der europäische Technologiesektor verstärkt unter Kursdruck geriet. Mit der Veröffent-
lichung des über den Markterwartungen liegenden Philips-Berichts am 13. Juli hellte 
sich die Börsenstimmung nur vorübergehend auf. 
 

 Die im Wochenverlauf veröffentlichten europäischen Konjunkturdaten unterstützten das 
Marktszenario einer moderaten Konjunkturerholung. Parallel zu den USA kommt die Quartals-
berichtssaison in Europa in dieser und den nächsten Wochen auf Touren.