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Investmentfonds.de 25.11.2010:
Nordea Emerging Consumer Fund - Konsumtrends in den Schwellenländern nutzen

Köln, den 25.11.2010 (Investmentfonds.de) - 



Leon Svejgaard Pedersen, Portfoliomanager des Nordea Emerging Consumer Fund


Der Nordea Emerging Consumer Fund ist ein globaler anlegender Aktienfonds, der 
speziell darauf ausgerichtet ist, von der Urbanisierung und der daraus resul-
tierenden Konsumtrends in den Schwellenländern zu profitieren. Der Fonds investiert 
in eine Auswahl international tätiger und regionaler Unternehmen, deren Produkte 
und Dienstleistungen das Interesse der immer stärker wachsenden Verbraucherschicht 
in den Schwellenländern auf sich ziehen. Er ist einzigartig im Vergleich zu 
konventionellen Schwellenländerfonds, da das Anlagerisiko aufgrund der breiten 
Risikostreuung auf Länder- und Branchenebene deutlich gesenkt wird.


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 Ein Megatrend der nächsten Jahrzehnte: Urbanisierung


Mexico City, Lagos, Beijing, Instanbul, Kairo, Shanghai,
São Paulo. Sie sind Paradebeispiele für die so genannten
„Megacities“, die zu Flaggschiffen des rasanten
Wachstums vieler Schwellenländer geworden sind.
1950 hatte lediglich eine Stadt, New York, mehr als
zehn Millionen Einwohner; heute sind es über 25. Die
Weltbevölkerung wächst jährlich um 1,3 %, wobei
über 90 % dieses Wachstums in den Städten der
Entwicklungsländer zu verzeichnen ist. Seit 2007
lebt über die Hälfte aller Menschen auf unserem
Planeten in Städten. Die UNO schätzt, dass der
Anteil der Stadtbevölkerung bis zum Jahre 2030 auf
60 % und bis 2050 auf 70 % ansteigen wird. Dieser
Trend hat sich über die letzten 30 Jahre stetig verstärkt.


Haupt-Triebfeder dieser Entwicklung ist der große
Einkommensunterschied zwischen den ländlichen und
urbanen Regionen. Die Flut ist nicht mehr aufzuhalten.
Aufstieg einer neuen Konsumentenklasse
Menschen, die ihren ländlichen Lebensraum verlassen,
kommen meist mit denselben Beweggründen in die
Stadt: Sie streben nach besseren Lebensbedingungen
indem sie von den neuen Beschäftigungsmöglichkeiten
profitieren, die aus der Industrialisierung vieler
Schwellenländer erwachsen.


In der Stadt angekommen, legen die Einwanderer
eine hohe Bereitschaft an den Tag, hart zu arbeiten,
um die Lebensbedingungen für sich und ihre
Familie zu verbessern. Da sie ohne Schulden
in die Städte kommen, haben bereits die ersten
erwirtschafteten Löhne einen hohen Einfluss auf
ihr Konsumentenverhalten. Mit ihrer gestiegenen
Kaufkraft wächst gleichzeitig die Bereitschaft, 
das Geld auch auszugeben.
Die Klasse der „Emerging Consumers“ –
der aufstrebenden Konsumenten – ist geboren.


Der wachsende Konsumhunger hat viele Gesichter

Während die Konsumenten der wachsenden
Mittelschicht nach und nach wohlhabender werden,
sehen sie sich ständig neuen Ideen, Produkten
und Märkten ausgesetzt. Dies hat Einfluss auf die
Entwicklung ihrer Geschmäcker und Präferenzen
für Güter und Dienstleistungen. Wir unterscheiden
verschiedene Kategorien von „Emerging
Consumers“, die dem Markt mit unterschiedlichen
Bedürfnisprofilen begegnen.


„Early New Urban Consumer“
(ca. 1,5 Milliarden Menschen)

Diese Gruppe ist weder mit den Städtern, noch mit
den Landbewohnern, die sie hinter sich gelassen
haben, vergleichbar. Ihre Hauptbedürfnisse
liegen größtenteils im Bereich unabdingbarer
Basiskonsumgüter (Nahrungsmittel, einfache
Sanitärprodukte).


„Developed New Urban Consumer“
(ca. 500 Millionen Menschen)

Mit dem Anwachsen des verfügbaren Einkommens
zeigt diese Gruppe bereits eine zunehmende
Nachfrage nach nicht lebensnotwendigen Gütern:
Kosmetikartikel, veredelte Nahrungsmittel,
Elektroartikel, Haushaltsprodukte.


„Mature Urban Consumer“
(ca. 300 Millionen Menschen)

Nachdem ein gewisser Lebensstandard erreicht
ist, beginnen diese Konsumenten damit, ihre
Bedürfnisse nach Reisen (Autos, Urlaub), Bildung
und Sicherheit (Versicherungen, Schutz des
Eigentums) zu befriedigen.


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„Luxury Consumer“
(ca. 50 Millionen Menschen)

Diese neureichen Konsumenten suchen nach
westlichen Statussymbolen, um ihren neu
erworbenen Reichtum zur Schau zu stellen. Der
Besitz von Luxusmarken steht im Mittelpunkt,
wobei das Motto „Je teurer, desto besser“ gilt. 
Das Potenzial ist immens. So ist beispielsweise 
Russland inzwischen weltweit der viertgrößte 
Markt für Luxusgüter.


Ein starkes Portfolio aus Global Playern
und Lokalmatadoren

Ziel des Fonds ist es, eine gezielte Auswahl inter-
nationaler und nationaler Unternehmen vorzunehmen, deren
Produkte und Dienstleistungen die rasant wachsende
Klasse der „Emerging Consumers“ stark anziehen.
Die Kombination aus erfolgreichen Global Playern und
Lokalmatadoren macht das Erfolgsrezept des Fonds
aus. Durch die Konzentration auf die Bedürfnisse der
expandierenden Mittelschicht in den Schwellenländern
legt der Fonds seinen Schwerpunkt nicht darauf, wo
das Unternehmen notiert ist. Stattdessen werden
weltweit jene Firmen gesucht, die am meisten von der
steigenden Nachfrage profitieren. Mit diesem weit
gefassten Ansatz diversifiziert der Fonds das
Risiko und investiert in Unternehmen, die das höchste
Potenzial haben, sich als einer der Marktführer in
ihrem spezifischen Gebiet zu etablieren.


Dies unterscheidet den Nordea 1 – Emerging
Consumer Fund klar von herkömmlichen
Emerging Markets Fonds.


Ein Beispiel für einen der genannten erfolgreichen
Global Player ist Coca-Cola. Das Unternehmen bedient
zurzeit ca. 35 % des chinesischen Marktes für kohlensäurehaltige
Getränke. Allerdings nicht nur mit uns geläufigen
Marken: So hat Coca-Cola mit „Tianyudi” eine Produktlinie
eingeführt, die z.B. Mango- und Lycheegeschmack
anbietet. Dies ist charakteristisch für die Art, wie das
Unternehmen den asiatischen Markt mit Produkten erschließt,
die spezifisch für bestimmte Regionen entwickelt
werden.


Steigende Bedeutung der Schwellenländer
für westliche Unternehmen

Die Schwellenmärkte generieren aber nicht nur starkes
Wirtschaftswachstum. Sie sind auch die Brutstätte für
Unternehmen, die zusehends mit den multinationalen
Konzernen der entwickelten Länder wetteifern
und ihnen gar teilweise bereits den Rang ablaufen,
indem sie im Hinblick auf ihre Geschäftsmodelle und
Produkte einen hohen Innovationsgrad an den Tag legen.
Als heimische Unternehmen haben sie oft das bessere
Gespür für die Bedürfnisse der lokalen Märkte. Gute
Beispiele für erfolgreiche Anwärter auf einen Platz in
der weltweiten Top-Liga sind der chinesische Sportartikelhersteller
Li Ning oder die indische Tata Motors.


Exzellente Perspektiven

Obwohl die Schwellenländer sich nicht vom jüngsten
weltweiten Abwärtstrend abkoppeln konnten, zeigten
sie doch eine deutlich höhere Widerstandsfähigkeit
als es in der Vergangenheit der Fall war.


Grund dafür ist nicht nur der wachsende Export der
Schwellenländer sondern auch – und vor allem – die
schier explodierende Binnennachfrage. Das Wachstum
dieser Binnennachfrage – hauptsächlich getrieben
von den „Emerging Consumers“ – wird über die
nächsten Jahre auf ca. 10 % p.a. geschätzt. Dies wird
auch die Abhängigkeit von kurz- und mittelfristigen
Konjunkturzyklen deutlich verringern.


Bericht: Das 3. Quartal 2010 im Überblick


Nach einer Schwächephase zu Beginn des Quartals legten die globalen
Aktienmärkte in den letzten Wochen deutlich zu. Wirtschaftsdaten
aus China bestätigten im September das solide Wachstum des Landes
während weltweite Aktivitäten im Bereich Fusionen und Übernahmen
den Börsen zusätzlich Aufschwung gaben. Q3 war ein weiteres gutes
Quartal für den Fonds. Mit einer Wertentwicklung von +6,31% übertraf
er den MSCI World – Net Total Return Index um 4,22%.


Alle Sektoren außer Basiskonsumgütern trugen positiv zur absoluten
Wertentwicklung des Fonds bei. Im Vergleich zum Referenzindex
leisteten vor allem Nicht-Basiskonsumgüter und Finanzen – zwei
der zentralen Sektoren des Fonds – einen sehr positiven relativen
Wertentwicklungsbeitrag (+3,49% und +1,33%).


Die Gewichtung in den Strategien „Streben nach Mehr“ und
„Reisen“ wurde erhöht, wogegen wir unser Engagement in der
Strategie „Basiskonsumgüter“ von 59% auf 50% reduziert haben.
Dazu wurden vor allem Basiskonsumgüterhersteller aus China und
Hongkong (z.B. China Mengniu oder China Resources) verkauft
und stattdessen Unternehmen ins Portfolio aufgenommen, die vom
zunehmenden Wachstum des frei verfügbaren Einkommens in den
Schwellenländern profitieren (z.B. Autohersteller BYD, die Fluglinien
Jet Airways und China Travel sowie Hang Lung Properties, ein
Betreiber von großen Einkaufszentren).


In der Strategie „Verbraucher-Finanzdienstleistungen“ haben wir
einige Umschichtungen vorgenommen. So nahmen wir Anfang August
SKS Microfinance (ein Unternehmen, das sich auf die Vergabe von
Mikrokrediten an die indische Landbevölkerung spezialisiert hat) in das
Portfolio auf. Im Gegenzug wurde ICBC verkauft. Im Juli hatten wir
bereits National Bank of Greece abgestoßen.


Unser Engagement in der Strategie „Luxus“ ließen wir unverändert.


Ende September lag die Gewichtung von Firmen aus den
Schwellenländern im Portfolio bei ca. 38%.


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