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Investmentfonds.de 30.01.2013:
S&P Capital IQ Fondsresearch: Stimmungsbarometer europäischer Rentenfondsmanager

Köln, den 30.01.2013 (Investmentfonds.de) - 


Die Analysten von S&P Capital IQ Fondsresearch haben im letzten Quartal 2012 
eine Reihe von Managern europäischer Rentenfonds befragt. Dabei stimmten die 
meisten darin überein, dass Gesamteuropa auch 2013 in der Rezession verbleiben 
wird. Viele der Fondsmanager gaben zu bedenken, dass es zu einer Verlangsamung 
der exportorientierten deutschen Wirtschaft kommen könnte, wenn die Nachfrage 
aus Europa und China zurückgeht.


Viele Fondsmanager betrachten die Defizitziele Spaniens und Irlands als 
unrealistisch. Ein wichtiges Thema dabei war der hohe Anteil irischer Staats-
schuldentitel, der sich derzeit im Besitz von Michael Hasenstab von Franklin 
Templeton befindet – nach übereinstimmenden Berichten sollen es rund zehn 
Prozent der Ausstände sein.  Einige der befragten Fondsmanager sahen seine 
aggressiven Anleihekäufe als Grund für Irlands gute Performance im vergangenen 
Jahr an.


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Fondsmanager Thomas Kristiansson von SEB Asset Management ist vor allem 
besorgt über die Immobilienblase in den Niederlanden. Dem schließt sich 
David Simmer von Fidelity an und weist auf die große Zahl von tilgungsfreien 
Hypothekendarlehen auf dem niederländischen Markt hin. Deutsche und nieder-
ländische Fondsmanager, unter anderem von Delta Lloyd, Kempen, Gerling und 
Zantke, zeigten innerhalb der Peer Group besonders eindeutig ein zurück-
haltendes Kaufverhalten. Ihre Prognosen für 2013 sind klar negativ, und 
viele von ihnen erstellen defensive Portfolios als Vorbereitung für ein 
Jahr des niedrigen Wachstums und der Rezession in Europa. 

 
Nach Ansicht der befragten Fondsmanager werden sich auch Frankreichs Probleme 
in diesem Jahr fortsetzen. Hubert Lemoine von Schelcher geht davon aus, dass 
die französischen Finanzprobleme auch aufgrund politischer Maßnahmen, wie der 
Einführung höherer Steuern statt der Beschränkung von Ausgaben, fortdauern 
werden. Lemoine zeigt sich besorgt, dass Frankreich durch fehlende Reformen 
gegenüber den anderen europäischen Staaten ins Hintertreffen geraten könnte. 
Raphael Robelin von BlueBay glaubt, dass französische Unternehmen unter einer 
Rezession mehr leiden werden als Unternehmen aus anderen europäischen Ländern. 
Stefan Isaacs von M&G unterstreicht diesbezüglich auch die geringe Binnen-
nachfrage. Mark Brett von Capital International erwartet, dass sich die 
französische Wirtschaft in den kommenden fünf Jahren mehr schlecht als recht 
behaupten wird. Michael Krautzberger von BlackRock prognostiziert für euro-
päische Erträge eine längere Periode der Volatilität. Ein volatiles 2013 
erwartet auch sein Kollege Tom Mondelaers – er geht allerdings von positiven 
Erträgen aus. 
 

„Eine der wichtigsten Erkenntnisse aus unserer Befragung: Die von uns 
interviewten Fondsmanager sind der Ansicht, dass EZB-Präsident Mario Draghi 
gute Arbeit leistet und die politische Landschaft in Europa stabiler geworden 
ist“, kommentiert Alastair Wainwright, Analyst und Sektorchef European Fixed 
Income bei S&P Capital IQ. 
 

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Eric Plantier von Parvest sieht in Bezug auf die europäische Krise aktuell 
zum ersten Mal Licht am Horizont. Ausschlaggebend dafür war für ihn die 
ernsthafte Arbeit der EZB, kombiniert mit den neuen Bankenregulierungen. 
David Leduc von BNY Mellon glaubt nicht an einen dauerhaft schrumpfenden 
Markt für europäische Rentenpapiere. Raphael Robelin von BlueBay geht davon 
aus, dass Europa in der Zukunft mehr Investmentmöglichkeiten bieten wird 
als die USA.