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Investmentfonds.de 26.07.2021:
NN IP: Aktien im zweiten Halbjahr 2021

Köln, den 26.07.2021 (Investmentfonds.de) - 



Marco Willner, Head of Investment Strategy bei 
NN Investment Partners


Aktien auch im zweiten Halbjahr 2021 
attraktiver als Staatsanleihen



 NN IP bleibt insgesamt neutral bei risikoreichen 
Assets


 US-Inflation wird voraussichtlich gegen Ende 2021 
den Höchststand erreichen


 Unternehmensergebnisse im 2. Quartal werden die 
größte Wachstumsveränderungen aufzeigen




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Der Finanzmarkt-Ausblick für das zweite Halbjahr 2021 
hängt maßgeblich davon ab, wie die US-Notenbank und 
die Märkte mit der hohen Inflation in den USA umgehen. 
NN Investment Partners (NN IP) erwartet, dass die 
deutliche Erholung in den Industrieländern anhalten 
wird. Es wird jedoch einige Monate dauern, bis erste 
Anzeichen einer vorübergehenden Inflation oder eines 
möglichen "Tapering" durch die US-Notenbank zu erkennen 
sind. In diesem "Tempomat"-Umfeld bleiben Aktien 
attraktiver als Staatsanleihen.


Insgesamt bleibt NN IP in seinem Ausblick für das zweite 
Halbjahr 2021 neutral gegenüber Risikoanlagen. Wir gehen
davon aus, dass die Inflation in den USA gegen Jahresende 
ihren Höchststand erreichen wird und der Inflationsdruck 
vorübergehend sein dürfte: Viele Unterbrechungen in den 
Lieferketten sollten in den kommenden Monaten abnehmen, 
die OPEC wird sich wahrscheinlich auf eine Angebots-
steigerung einigen, der Nachholbedarf ist ein endlicher 
Auftrieb und das Auslaufen des US-Hilfspakets wird 
Arbeitnehmer zurück auf den Arbeitsmarkt bringen.




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Marco Willner, Head of Investment Strategy bei NN 
Investment Partners, sagt: "Bei einer vorübergehenden 
Inflation erwarten wir, dass die Fed vorerst weiter 
über ein ,Tapering' spricht und die Zinserhöhungen 
auf 2023 verschiebt. In diesem Umfeld besteht ein 
moderates Aufwärtspotenzial für die Zinsen in den USA 
und, in geringerem Maße, in Europa. Wir können jedoch 
nicht ausschließen, dass die Märkte nervös werden, 
sollte der hohe Inflationsdruck in den kommenden 
Monaten anhalten." 


"In diesem Umfeld dürften Aktien noch etwas Luft nach 
oben haben, und die Zinsen sollten dann langsam steigen. 
Obwohl diese Entwicklung schrittweise erfolgen dürfte, 
könnten die Märkte aufgrund der starken makroökonomischen 
Dynamik und der mit einer geldpolitischen Straffung stets 
verbundenen Nervosität volatil sein."


NN IP geht davon aus, dass die Unternehmensergebnisse in 
den USA für das 2. Quartal die größte Wachstumsveränderung 
im Vergleich zum Vorjahr aufweisen werden. Danach werden 
sich die Zahlen schnell stabilisieren, von mehr als 60 % 
in Q2 auf 23 % in Q3 und 17 % in Q4 für US-Ergebnisse. 
Diese Verlangsamung hängt nicht nur mit Basiseffekten 
zusammen, sondern auch mit dem zunehmenden Kostendruck 
durch steigende Rohstoffpreise, höhere Transportkosten, 
Unterbrechungen der Lieferkette, suboptimale Kapazitäts-
auslastung, höhere Löhne und potenziell höhere Steuern.




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Patrick Moonen, Principal Strategist bei NN Investment 
Partners, dazu: "Der Konjunkturzyklus bewegt sich ungewöhnlich 
schnell und wird demnächst von der Erholungsphase in die 
Zyklusmitte übergehen. Dies ist nicht zwingend negativ für 
risikoreiche Assets, rechtfertigt aber einen ausgewogeneren
Ansatz, der von einem reinen zyklischen Growth-Exposure zu 
einem stabilen und/oder säkularen Wachstum übergeht."


"Infolgedessen haben wir das zyklische Top-Down-Risiko in 
unserem Musterportfolio im zweiten Quartal verringert. 
Wir reduzierten Aktien von einer moderaten Übergewichtung 
auf neutral. Bei den Rohstoffen haben wir unser Exposure 
in Öl zurückgefahren. Am Rentenmarkt halten wir eine 
moderate Untergewichtung in US-Treasuries bei. Auf längere 
Sicht sind die Treasury-Renditen angesichts der positiven 
Makrodaten und der zu erwartenden nächsten Schritte der 
Fed in einem Aufwärtstrend."



  




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