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FondsNews        
22.11.2021
Wichtiger Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte und Copyright sind die Anbieter verantwortlich.

Investmentfonds.de 22.11.2021:
LGIM: Rückenwind für Hochzinsanleihen auch 2022

Köln, den 22.11.2021 (Investmentfonds.de) -

Volker Kurr, Head of Europe Institutional bei Legal & General Investment Management (LGIM)
Rückenwind für Hochzinsanleihen auch 2022
Der globale Hochzinsmarkt hat drei gute Jahre hinter sich, und die Renditenaufschläge liegen im historischen Vergleich rund um das 1. Quartil. Anleger fragen sich besorgt, ob die Spreads groß genug sind, um das bevorstehende Risiko aufzufangen. Martin Reeves, Head of Global High Yield, und Volker Kurr, Head of Europe Institutional bei Legal & General Investment Management (LGIM), sind zuversichtlich:
"Die Spreads mögen zwar niedrig sein, sind aber aus unserer Sicht gerechtfertigt, und wir rechnen für 2022 mit attraktiven Erträgen. Dafür gibt es mehrere Gründe:
Erstens: Wir gehen davon aus, dass sich die Fundamentaldaten der Anleihen weiter verbessern, und das allein rechtfertigt Spreads in der Gegend des aktuellen Niveaus - wobei natürlich Potenzial für eine weitere Verengung besteht. Ähnlich wie 2021 wird auch 2022 die Risikoprämie verdient werden müssen. Wir rechnen mit Volatilität. Anleger sollten sich nicht vom Kurs abbringen lassen und bei Rückschlägen am Markt zukaufen.
Zweitens: Wir erwarten für 2022 mehr Heraufstufungen als je zuvor. Sie könnten so massiv ausfallen, dass der globale Markt für hochverzinsliche Anleihen sogar schrumpfen könnte. Dies ist ein starkes technisches Argument für Long-Anleger. Anleger, denen es gelingt, ein paar dieser Aufsteiger mitzunehmen, werden einen entsprechenden Alpha-Beitrag realisieren, denn ein Großteil der endgültigen Verengung der Credit-Spreads findet in den Monaten nach der Heraufstufung auf Investment Grade statt.
Drittens: Wir rechnen mit nur wenigen Fallen Angels, also Emittenten, die ihre gute Bonität verlieren und auf ein High-Yield-Rating herabgestuft werden. Diese wenigen sollten jedoch Chancen bieten. Ein Bereich, der sich 2022 deutlich erholen dürfte, sind chinesische Immobilien. Die Geschichte zeigt, dass Anleger zwar Fehler machen können, aber selten verschwindet ein Sektor ganz und gar, vor allem, wenn es sich um eine Schlüsselbranche für eine Volkswirtschaft handelt. Ein typischer Fehler ist es, Emotionen zu erliegen und wegen Preisdrucks eine Branche zu Tiefstkursen abzustoßen. Der Ausstieg wird dann zur selbst erfüllenden Prophezeiung, und die Märkte stürzen ab. Neue Investoren übernehmen nach und nach, und sofern die Wirtschaft in einer Branche grundsätzlich stark ist, werden sich die Anleihen erholen, selbst wenn es zu Umstrukturierungen kommt.
Es bleibt eine letzte Sorge: die Inflation und ihre Auswirkungen auf die Renditekurven. Da Hochzinsanleihen aktuell niedrig stehen, ist die Duration weniger anfällig für Zinsschwankungen als im Investment Grade. Außerdem sind die Kupons im Vergleich zu den aktuellen Anleiherenditen immer noch sehr hoch. Selbst wenn die Renditen steigen sollten, werden sie wahrscheinlich nicht die aktuellen Kuponhöhen erreichen, so dass die Unternehmen immer noch in der Lage sein werden, sich zu refinanzieren und ihre Cash-Zinskosten zu senken."






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Quelle: Investmentfonds.de






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Quellen: Investmentfonds.de.


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