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Investmentfonds.de 17.01.2022:
Martin Currie | Geopolitische Spannungen vom Markt noch nicht eingepreist

Köln, den 17.01.2022 (Investmentfonds.de) - 



Zehrid Osmani, Leiter für globale und langfristige 
Aktienstrategien bei Martin Currie, Teil von Franklin Templeton


Geopolitische Spannungen vom Markt noch nicht eingepreist 


Ein Jahr mit Gegenwind


Der Aufschwung in 2021 fiel letztendlich stärker aus als 
erwartet. Kurz- bis mittelfristig dürfte also die 
wirtschaftliche Dynamik auch weiter anhalten. Dies liegt 
vor allem an den unterstützenden politischen Initiativen, 
insbesondere die großen Infrastrukturprogrammen, die 
weltweit gestartet sind. Da diese Programme zudem 
langfristig angelegt sind, sollte ein länger anhaltender 
Wirtschaftsaufschwung bevorstehen, der die Aktienmärkte 
weiterhin unterstützen sollte. Angesichts hoher 
Aktienbewertungen und eines starken Jahres 2021 für 
Aktien sollten Anleger mit niedrigeren Renditen und 
höherer Volatilität rechnen.





	 
	  
 
	    



 

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Ein elementares Gesprächsthema bleibt die Inflation. 
Das Bullen-Bären-Tauziehen könnte bis zum Sommer andauern, 
wenn der Inflationsdruck unserer Meinung nach nachlassen 
wird. Die Lohninflation spielt dabei nach wie vor die 
wichtigste Rolle. Diese Messgröße gilt es zu beobachten.  
Denn sie hat das Potenzial, sich längerfristig auszuwirken. 
Wir halten eine Stagflation angesichts des günstigen 
wirtschaftlichen Umfelds für wenig wahrscheinlich, wenn 
auch die Omikron-Variante dieses Risiko erhöhen könnte.


 

Nach der starken Erholung im Jahr 2021 ist 2022 ein 
geringeres Gewinnwachstum zu erwarten. Die steigende 
Inflation könnte den Margendruck erhöhen. Für Anleger 
bedeutet dies, sich auf Unternehmen mit konsistenten 
Wachstumsprofilen zu konzentrieren: Sie verfügen über 
eine höhere Preissetzungsmacht und sehen sich daher 
einem geringeren Margenrisiko gegenüber.

 


Es gibt noch weitere Risiken, die Anleger berücksichtigen 
sollte. Eine nachlassende Dynamik bei den Infrastruktur-
ausgaben stellt ein beträchtliches Risiko dar, da diese 
Ausgaben eng mit dem Wirtschaftswachstum zusammenhängen. 
Ein weiteres Risiko sind geldpolitische Fehlentscheidungen, 
die die Anleger verunsichern und zu mehr Volatilität führen 
können, sofern sich Renditekurven verschieben und sich die 
bisherige Balance zwischen Growth- und Value-Aktien ändert. 
Weitere Faktoren, die sich auswirken können, sind mögliche 
steigende Unternehmenssteuersätze, welche die Gewinne unter 
Druck setzen würden. Und schließlich geopolitische Risiken, 
darunter die Spannungen zwischen China und dem Rest der 
Welt, die sich verschärfen könnten. Aktuelles Beispiel sind 
die Gebietsansprüche Chinas im Südchinesischen Meer, die 
zunehmend in den Mittelpunkt rücken. In der zweiten 
Jahreshälfte liegt der Fokus auf der voraussichtlichen 
dritten Amtszeit von Chinas Präsident Xi Jinping, die ihm 
den Weg zu einer noch längeren Amtszeit ebnen könnte. Dies 
könnte ein ausgeprägteres territoriales Streben um Taiwan 
auslösen, was wiederum zu einem Aufflammen der 
grenzüberschreitenden Spannungen und einer Zunahme der 
geopolitischen Risiken führen könnte. All dies preist der 
Markt bisher nicht ein."



 
 



	 
	  
 
	    



 

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