J.P. Morgan AM: Aktien aus Europa und Schwellenl�ndern bleiben attraktiv

K�ln, den 18.08.2017 (Investmentfonds.de) -

Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt Mit Blick auf das dritte Quartal erwarten die Experten von J.P. Morgan Asset Management eine weiterhin solide Entwicklung der Weltwirtschaft. �Das Wachstum innerhalb der Eurozone d�rfte sogar st�rker ausfallen als in �bersee. Dennoch erwarten wir auch f�r die USA eine moderat positive Entwicklung�, betont Tilmann Galler, Kapitalmarktstratege bei J.P. Morgan Asset Management in Frankfurt. Das chinesische Wachstum werde sich dem- gegen�ber in den n�chsten Monaten abk�hlen, doch sollte der R�ckgang weniger stark ausfallen, als noch vor einigen Monaten erwartet. �Das weltweit st�rkere Wirtschaftswachstum d�rfte sich auch weiterhin positiv auf die Umsatz- und Gewinnentwicklung der Unternehmen auswirken. In diesem positiven Umfeld pr�ferieren wir trotz erh�hter Bewertungen immer noch Aktien gegen�ber Staatsanleihen. Aufgrund der aktuellen Aussagen erwarten wir eine langsame aber kontinuierliche Normalisierung der Gelpolitik der gro�en Notenbanken�, so Galler. Breit angelegtes Wachstum spricht trotz geringem Inflationsdruck f�r Zinsschritte Nachdem Erzeuger- und auch Verbraucherpreise um den Jahreswechsel 2016 / 2017 noch stark angestiegen waren, signalisieren die Erzeuger- preise innerhalb der wichtigsten W�hrungsr�ume USA, Eurozone, China, Gro�britannien und Japan bereits seit Anfang 2017 einen R�ckgang der Inflation. Aktuelle Prognosen gehen davon aus, dass auch die Ver- braucherpreise bis ins Jahr 2018 hinein auf dem aktuellen Niveau verharren werden. Trotz des geringen Inflationsdrucks deuten viele Aussagen von W�hrungs-h�tern darauf hin, dass noch in diesem Jahr weitere Ma�nahmen der wichtigsten Notenbanken bevorstehen k�nnten oder zumindest angek�ndigt werden. Grund daf�r ist das weltweite Wachstum, das zunehmend auch breiter gest�tzt ist. So zeigen die globalen Einkaufsmanager-Indizes sowohl f�r das verarbeitende als auch f�r das Dienstleistungsgewerbe eine robuste Entwicklung.

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Innerhalb des weltweiten Aufschwungs stechen die Zahlen aus der Eurozone besonders positiv heraus. So hat sich die konjunkturelle Situation inner- halb der wichtigsten europ�ischen Volkswirtschaften Frankreich, Deutschland, Italien und Spanien zuletzt deutlich aufgehellt. Insbesondere die Fr�h- indikatoren f�r Frankreich zeigten noch im August 2016 eine Kontraktion. �Vor allem die positive Entwicklung in Frankreich k�nnte gepaart mit der guten Situation im Rest der Eurozone Handlungsoptionen f�r die Europ�ische Zentralbank er�ffnen�, erl�utert Galler. �Trotz dieser Perspektive und der inzwischen bereits ambitionierten Bewertung von Aktien in Europa werden wir diese Anlageklasse mit Schwerpunkt auf Europa sowie den Schwellenl�ndern auch k�nftig �bergewichten�, erkl�rt Galler. F�r Schwellenl�nder sprechen aus Sicht des Kapitalmarktstrategen neben der im Vergleich zu den Industrie- l�ndern g�nstigeren Bewertung auch die Erholung der Rohstoffpreise sowie das robuste Wachstum. Am Anleihenmarkt selektiv bleiben Argumente f�r Engagements in Aktien leitet Galler auch von der zu erwar- tenden relativen Schw�che von Anleihen hoher Qualit�t ab. Dieser Markt befinde sich aktuell bereits in einem fortgeschrittenen Zyklus. Hinzu kommen die Zinsrisiken. Wie ein Blick in die Geschichte zeigt, belasten Zinserh�hungen der US-Notenbank tendenziell eher die Anleihem�rkte mit langer Duration, w�hrend US-Aktien bis auf wenige Ausnahmen selbst in Phasen steigender Leitzinsen positive Entwicklungen aufweisen konnten.

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�W�hrend die realen Renditen insbesondere von Staatspapieren und Unter- nehmensanleihen mit Investment Grade selbst bei moderaten Zinssteigerungen sinken d�rften, gehen wir bei Hochzinspapieren und Wandelanleihen selbst bei einem simulierten Anstieg der Leitzinsen um ein Prozent noch von einer positiven realen Rendite aus�, betont Galler. �Grunds�tzlich sehen wir die Attraktivit�t des Anleihesektors allerdings gemindert. Angesichts des moderaten Inflationsauftriebs und des soliden Wachstums haben Aktien aus Europa und den Schwellenl�ndern aktuell das beste Renditepotenzial.�

Quelle: Investmentfonds.de

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