ING IM Marketexpress: Anleger ziehen Bonds EM-Aktien vor
Lebensmittelpreisrisiko meldet sich zurück Es besteht zwar ein akutes Lebensmittelpreisrisiko, das den Aktienmarkt belasten könnte, doch fürs Erste scheint dieses Risiko beherrschbar zu sein. Durch die schwache Wachstumsdynamik in den Schwellenländern ist der Inflationsdruck in letzter Zeit deutlich gesunken. Damit ist die Ausgangsbasis für die Inflations- entwicklung günstiger als noch in 2010. In H2 2010 hatten steigende Lebensmittel- preise die EM-Aktienmärkte stark belastet. Für einige Schwellenländer bedeuten die steigenden Lebensmittelpreise, dass sich der Spielraum für weitere Zins- senkungen verringert. Das ist insbesondere in Indien und Mexiko der Fall. Doch noch ist die aktuelle Lage kaum mit 2010 vergleichbar, als die höheren Lebens- mittelpreise die Zinsen in den Schwellenländern nach oben trieben. Derzeit sinken die Renditen auf EM-Anleihen infolge der trüben Wachstumsaussichten und trotz der höheren Lebensmittelpreise. Zielabweichungen in einigen Schwellenländern Die besten Beispiele für die wachstumsdämpfende Wirkung wirtschaftspolitischer Zielabweichungen sind Brasilien und Indien. So hat die brasilianische Regierung die Unabhängigkeit der Zentralbank stark beschnitten; die Zinsen wurden aggressiv gesenkt. Steigende Einkommen bei der Landbevölkerung ohne gleichzeitige Liberali- sierung der Lebensmittelmärkte treiben in Indien die Inflation an. Insgesamt bedroht interventionistische Politik das Investitionsklima und damit das Wachstum.
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