PGIM Fixed Income: Kommentare zur heutigen FOMC-Sitzung
Nathan Sheets, Chief Economist and Head of Global Macroeconomic Research bei PGIM Fixed Income
PGIM Fixed Income: Kommentare zur heutigen FOMC-Sitzung
Was erwarten wir vor der Entscheidung des Offenmarktausschusses (FOMC) am heutigen Mittwoch?
Von Ellen Gaske, Lead Economist, G10-Volkswirtschaften, PGIM Fixed Income
"Mit Blick auf die heutige FOMC-Entscheidung rechnen wir damit, dass die Reduzierung der Wertpapierkäufe in irgendeiner Form zur Sprache kommen wird, da sonst die Gefahr besteht, dass die Fed als realitätsfremd angesehen werden könnte. Die Marktteilnehmer haben dieses Mal eindeutig das Gespräch über das Tapering initiiert. In letzter Zeit haben jedoch einige Verantwortliche der amerikanischen Zentralbank signalisiert, dass zumindest eine Diskussion zu diesem Zeitpunkt angebracht erscheint. Wir gehen davon aus, dass der Tapering-Prozess voraussichtlich im 4. Quartal dieses Jahres beginnen wird, wobei zu berücksichtigen ist, dass die Politik und die Prognosen der Fed datenabhängig sind, und wir erwarten, dass Powell dies betonen wird. Bis zum 4. Quartal wird die Fed mehr Zeit haben, den Arbeitsmarkt zu beobachten und in der Lage sein, Schlüsselfragen zu beantworten wie die folgenden:
(1) Wird das Beschäftigungsangebot in der Zeit nach September zunehmen, wenn die Erhöhung der Arbeitslosen- gelder wieder gekürzt werden, die Schulen wieder öffnen und die Angst vor Covid-19 abklingt?
(2) Werden diese Faktoren die Voraussetzungen für Neueinstellungen verbessern?
(3) Gibt es dauerhafte strukturelle Schäden oder Anzeichen dafür, dass Arbeitnehmer sich gegen einen Wiedereintritt in den Arbeitsmarkt entscheiden?
Was die von der Fed veröffentlichte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen betrifft, so sind die wichtigsten Punkte aus unserer Sicht die Anpassungen der Inflations- und Arbeitslosigkeitsprognosen der amerikanischen Zentralbank. Nun könnte die Fed auch ihre Wachstumsprognose anpassen, aber gerade die Inflations- und Beschäftigungsdaten haben in letzter Zeit für die größten Überraschungen gesorgt. Was das Punktdiagramm betrifft, so haben vier FOMC-Mitglieder zuvor eine Zinserhöhung für das Jahr 2022 und sieben Mitglieder eine solche für 2023 prognostiziert. Wir erkennen ein gewisses Potenzial für zusätzliche Zinsschritte im Jahr 2023, möglicherweise sogar im Jahr 2022. Wir denken, dass die Bedingungen eine Zinsanhebung in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 rechtfertigen könnten. Die Begründung für eine mögliche frühere Verschiebung basiert auf der Tatsache, dass der von der Fed projizierte Zeitplan kalibriert wurde, bevor Gewissheit über den Zeitplan für die Entwicklung des Impfstoffs und die beiden massiven zusätzlichen Haushaltspakete im Dezember und März bestand."
Was denken wir über das Thema Inflation? Von Nathan Sheets, Chief Economist and Head of Global Macroeconomic Research, PGIM Fixed Income
"Aufgrund des erneuten Anstiegs der monatlichen Kernrate des amerikanischen Verbraucherpreisindexes (CPI) gehen wir davon aus, dass die durchschnittliche Kernrate des privaten Konsums im Mai um 0,49 % steigen könnte, was einer 12-Monatsrate von 3,36 % entsprechen würde.
Während wir davon ausgehen, dass die Inflation bis zum Jahresende stabil ausfallen dürfte - für die nächsten zwölf Monate rechnen wir mit einem Anstieg des Kern-PCE von 3,46 % -, zeigt die Aufschlüsselung der Preisveränderungen weiterhin die größten Preissteigerungen bei den eher temporären Kategorien wie Autopreisen, Mietwagenpreisen und Flugpreisen. Tatsächlich sind die Preise für Autovermietungen in den letzten zwölf Monaten um fast 110 % gestiegen. Da der Aufschwung in den USA jedoch das Tempo für einen Großteil der Weltwirtschaft vorgibt, ist zu erwarten, dass auch in anderen Regionen ein vorübergehender Anstieg der Verbraucherpreise im weiteren Jahresverlauf zu beobachten sein wird."
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