24.01.2026 04:17
05.03.2018
Lazard AM zu Schwellenländeranleihen: 2018 könnte bestes Jahr einer mehrjährigen Rallye werden
Köln, den 05.03.2018 (Investmentfonds.de) -
Denise Simon, Portfoliomanagerin für Schwellenländeranleihen bei Lazard AM
Die gute Performance der Schwellenländeranleihenmärkte in 2017 dürfte sich
im laufenden Jahr fortsetzen. Diese Meinung vertritt Denise Simon, Portfolio-
managerin für Schwellenländeranleihen bei Lazard Asset Management. "2018 wird
vermutlich das beste Jahr einer mehrjährigen Rallye im Schwellenländeran-
leihensegment", sagt die Expertin.
Weiter analysiert sie:
Rekord-Mittelzuflüsse und sinkende externe Spreads
Insgesamt dürfte 2018 sowohl im US-Dollar-Segment als auch bei Lokalwährungs-
anleihen passend zu den jeweiligen Volatilitäten hohe Gewinne bringen. Im Zuge
der sich verbessernden Konjunkturaussichten in der Anlageklasse sinken die
externen Spreads vermutlich wieder in Richtung der niedrigen Niveaus nach der
Finanzkrise. Wir rechnen auch mit weiter steigenden Mittelzuflüssen, weil die
Anleger nach den hohen absoluten und sehr attraktiven relativen Erträgen streben,
die die Anlageklasse gegenüber anderen Anleiheninvestments zu bieten hat. Ent-
sprechend fließen 2017 und 2018 wahrscheinlich Rekordsummen in die Anlageklasse.
Lokalwährungsanleihen gewinnen vermutlich endlich den Respekt, den sie verdienen,
und ziehen mehr Mittel an als Papiere, die in US-Dollar notiert sind. Dadurch
sollten die Bewertungen von Schwellenländerwährungen und Zinsinstrumenten
weiter steigen.
Schwellenländeranleihen profitieren vom Wachstum in den Industriestaaten
2018 sollten die US-amerikanischen und europäischen Wachstumsraten weiter
ansteigen, auf Werte, die etwa bei 2,5 Prozent liegen. Das stärkere Wachstum
in der entwickelten Welt steigert vermutlich die Nachfrage nach Rohstoffen
und Gütern, die in der Vergangenheit von den exportierenden Schwellenländern
bereitgestellt wurden. Entsprechend werden wohl auch die Wachstumsraten der
Schwellenländer über den gleichen Zeitraum erheblich nach oben korrigiert.
Wir rechnen mit einer ähnlichen Entwicklung wie in den Jahren 2004 bis 2006,
und erwarten, dass die Schwellenländerwährungen und -anleihenspreads hierauf
positiv reagieren.
Denise Simon, Portfoliomanagerin für Schwellenländeranleihen bei Lazard AM
Die gute Performance der Schwellenländeranleihenmärkte in 2017 dürfte sich
im laufenden Jahr fortsetzen. Diese Meinung vertritt Denise Simon, Portfolio-
managerin für Schwellenländeranleihen bei Lazard Asset Management. "2018 wird
vermutlich das beste Jahr einer mehrjährigen Rallye im Schwellenländeran-
leihensegment", sagt die Expertin.
Weiter analysiert sie:
Rekord-Mittelzuflüsse und sinkende externe Spreads
Insgesamt dürfte 2018 sowohl im US-Dollar-Segment als auch bei Lokalwährungs-
anleihen passend zu den jeweiligen Volatilitäten hohe Gewinne bringen. Im Zuge
der sich verbessernden Konjunkturaussichten in der Anlageklasse sinken die
externen Spreads vermutlich wieder in Richtung der niedrigen Niveaus nach der
Finanzkrise. Wir rechnen auch mit weiter steigenden Mittelzuflüssen, weil die
Anleger nach den hohen absoluten und sehr attraktiven relativen Erträgen streben,
die die Anlageklasse gegenüber anderen Anleiheninvestments zu bieten hat. Ent-
sprechend fließen 2017 und 2018 wahrscheinlich Rekordsummen in die Anlageklasse.
Lokalwährungsanleihen gewinnen vermutlich endlich den Respekt, den sie verdienen,
und ziehen mehr Mittel an als Papiere, die in US-Dollar notiert sind. Dadurch
sollten die Bewertungen von Schwellenländerwährungen und Zinsinstrumenten
weiter steigen.
Schwellenländeranleihen profitieren vom Wachstum in den Industriestaaten
2018 sollten die US-amerikanischen und europäischen Wachstumsraten weiter
ansteigen, auf Werte, die etwa bei 2,5 Prozent liegen. Das stärkere Wachstum
in der entwickelten Welt steigert vermutlich die Nachfrage nach Rohstoffen
und Gütern, die in der Vergangenheit von den exportierenden Schwellenländern
bereitgestellt wurden. Entsprechend werden wohl auch die Wachstumsraten der
Schwellenländer über den gleichen Zeitraum erheblich nach oben korrigiert.
Wir rechnen mit einer ähnlichen Entwicklung wie in den Jahren 2004 bis 2006,
und erwarten, dass die Schwellenländerwährungen und -anleihenspreads hierauf
positiv reagieren.
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Vor dem Hintergrund einer positiven makroökonomischen Entwicklung sollten
höhere Wachstumsraten beim Bruttoinlandsprodukt viele Probleme lindern, mit
denen die Schwellenländer derzeit zu kämpfen haben. Höhere Wachstumsraten
verbessern sofort die Staatshaushalte (was wir derzeit in asiatischen Ländern
wie Indonesien und den Philippinen beobachten können). Bessere Wachstumsbe-
dingungen führen auch zu stagnierenden Schuldenquoten und unter Umständen
sogar zu einem Schuldenabbauzyklus (so etwa aktuell in afrikanischen Ländern
wie Ghana und Sambia). Zudem sind der einheimischen Bevölkerung schwierige
strukturelle Veränderungen in einer Wachstumsphase besser zu vermitteln (man
denke nur an die Verhandlungen über die Rentenreformen in Argentinien und
Brasilien).
Mit sehr wenigen Ausnahmen ist jede Schwellenländerregion voller Länder, deren
fundamentale Kredit-, Schulden- und Fiskalbedingungen sich verbessern und die
eine reelle Chance auf Strukturreformen haben, die von künftigen Regierungen
fortgeführt werden.
Risiken: Straffere Geldpolitik oder externer Schock
Ein großes potentielles Makrorisiko wäre eine dramatische Veränderung der
zentralbankseitigen Erwartungslenkung in Richtung einer sehr viel strafferen
Geldpolitik infolge eines schnellen Inflationsanstiegs. In diesem Falle würden
die Anleger sofort die Nachhaltigkeit der Wachstumsdynamik infrage stellen und
ihre Erwartungen nach unten korrigieren. Ein weiteres großes Risiko ist Wachstum.
Sofern ein unvorhergesehenes globales Ereignis die weltweite Konjunkturerholung
über einen längeren Zeitraum entweder durch Vertrauensschwund oder einen großen
geopolitischen Schock zum Erliegen bringt, würden die Preise von Vermögenswerten
in den Schwellenländern leiden.
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Alles in allem dürften Schwellenländeranleihen 2018 von der Kombination mehrerer
Faktoren profitieren: Wir rechnen mit weltweit sinkender makroökonomischer Un-
sicherheit, einer starken Bottom-Up-Konjunktur, positiven Regimewechseln auf
breiter Front und höheren Rohstoffpreisen bzw. Preisen für Vermögenswerte. Wir
empfehlen Anlegern dringend, ihre strukturelle Übergewichtung in der Anlageklasse
beizubehalten, denn die erwarteten Erträge bieten wahrscheinlich eine angemessene
Entschädigung für die eingegangenen Risiken.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
