Capital Group | Globale Anleihen: Warum der neue Renditepuffer Anlegern wieder mehr Spielraum gibt

Peter Becker, Fixed Income Investment Director bei Capital Group

Investmentfonds.de | Frankfurt am Main, 23. Juli 2026 � Nach einer verhaltenen ersten Jahresh�lfte k�nnten globale Anleihen in der zweiten Jahresh�lfte wieder st�rker in den Fokus r�cken. Zu dieser Einsch�tzung kommt Peter Becker, Fixed Income Investment Director bei Capital Group. Zwar blieben die M�rkte von geopolitischen Spannungen, h�heren Energiepreisen, ver�nderter Arbeitsmarktdynamik und Wachstumsrisiken gepr�gt. Doch die Ausgangslage f�r Anleiheinvestoren habe sich gegen�ber fr�heren Marktphasen deutlich verbessert.

�Globale Anleihen bieten heute wieder einen Renditepuffer, den Investoren lange vermisst haben�, sagt Becker. �H�here laufende Ertr�ge, attraktivere Anfangsrenditen und mehr Spielraum f�r aktive Steuerung schaffen ein Umfeld, in dem Anleihen wieder st�rker zur Stabilit�t und zum Gesamtertrag eines Portfolios beitragen k�nnen.�

H�here Renditen, mehr Flexibilit�t

In den Jahren extrem niedriger Zinsen seien Anleger f�r die �bernahme von Duration- und Kreditrisiken nur begrenzt kompensiert worden. Heute sehe das anders aus. Die Renditen hochwertiger Anleihen l�gen deutlich �ber dem Niveau von Anfang 2022, w�hrend die Zinssensitivit�t in Teilen des Marktes zur�ckgegangen sei. Gleichzeitig habe insbesondere die Fed wieder mehr Spielraum, um auf eine st�rkere Wachstumsabk�hlung zu reagieren.

�Das ist ein entscheidender Unterschied zu fr�heren Jahren�, erkl�rt Becker. �Anleihen bieten wieder laufende Ertr�ge, ohne dass Anleger zwangsl�ufig weit in riskantere Segmente ausweichen m�ssen. Gerade in einem Umfeld erh�hter Unsicherheit ist das ein wichtiger Vorteil.�

Auch Duration werde dadurch wieder relevanter. Die Renditeanstiege der vergangenen Monate h�tten in vielen hochwertigen Anleihem�rkten attraktivere Einstiegsniveaus geschaffen. Zugleich k�nne Duration als Absicherung dienen, falls sich die Wachstumsaussichten weiter eintr�bten.

�Wenn M�rkte stark auf m�gliche Zinserh�hungen fokussiert sind, entstehen h�ufig interessante Einstiegspunkte f�r Duration�, so Becker. �Es geht nicht darum, jede Zinsbewegung exakt vorherzusagen. Entscheidend ist, ob Anleger f�r das eingegangene Zinsrisiko wieder angemessen kompensiert werden.�

Credit: Qualit�t und Selektivit�t entscheiden

Im Kreditbereich sieht Becker weiterhin Chancen, allerdings nicht mehr breit und undifferenziert. Viele Credit-Spreads seien eng, doch die Gesamtrenditen blieben attraktiv. Zudem seien die Fundamentaldaten vieler Unternehmen robust, die Bilanzen solide und die Kapitalallokation disziplinierter als in fr�heren sp�ten Zyklusphasen.

�Das Argument f�r Unternehmensanleihen ist heute weniger eine Geschichte weiterer Spread-Kompression�, sagt Becker. �Es geht vielmehr darum, laufende Ertr�ge von fundamental soliden Emittenten in einem Umfeld erh�hter Zinsen zu erzielen.�

Breite Indexexponierung sei in einem solchen Markt weniger attraktiv. Die Unterschiede zwischen Sektoren, Ratingsegmenten und einzelnen Emittenten n�hmen zu. Genau diese Streuung er�ffne aktiven Investoren Chancen, gezielt dort zu investieren, wo Rendite, Bewertung und Fundamentaldaten zusammenpassen.

KI ist auch ein Anleihethema

Ein zus�tzlicher Faktor sei der Ausbau k�nstlicher Intelligenz. Gro�e Technologieunternehmen und andere finanzstarke Emittenten ben�tigten erhebliche Mittel f�r Rechenzentren und digitale Infrastruktur. KI-bezogene Anleiheemissionen k�nnten 2026 auf mehr als 500 Milliarden US-Dollar steigen.

�KI ist nicht nur ein Thema f�r Aktieninvestoren�, betont Becker. �Der Infrastrukturaufbau erfordert enorme Finanzierungsmittel. F�r Anleiheinvestoren entstehen daraus neue Chancen � aber auch neue Analyseanforderungen.� Entscheidend sei, sorgf�ltig zu pr�fen, ob Investitionspl�ne, Cashflows und Verschuldung langfristig tragf�hig seien.

Auch High-Yield- und Schwellenl�nderanleihen k�nnten selektiv interessant bleiben. Im High-Yield-Markt wirkten Spreads auf Indexebene zwar eng, doch die Qualit�t des Marktes habe sich verbessert. Viele Emittenten verf�gten �ber solide Liquidit�tsbest�nde, stabile Zinsdeckungsgrade und nur moderat gestiegene Verschuldung. Bei Schwellenl�nderanleihen komme es st�rker denn je auf Differenzierung an. Einige L�nder b�ten hohe Realrenditen bei vergleichsweise moderaten Schuldenst�nden, insbesondere dort, wo glaubw�rdige Geldpolitik und robuste Fundamentaldaten zusammenk�men.

�High Yield und Schwellenl�nderanleihen sind keine M�rkte f�r pauschale Positionierung�, sagt Becker. �Anleger m�ssen verstehen, welche Risiken sie �bernehmen und ob sie daf�r angemessen bezahlt werden.�

Fazit: Einkommen und Stabilit�t in einem unsicheren Umfeld

F�r Becker ist die zentrale Botschaft klar: Der Ausblick f�r globale Anleihen habe sich verbessert, auch wenn die Risiken nicht verschwunden seien. Erh�hte Anfangsrenditen schafften einen g�nstigeren Einstiegspunkt, Duration k�nne wieder als Absicherung gegen Wachstumsschw�che dienen, und in Credit entst�nden Chancen dort, wo Qualit�t, Cashflows und Bewertungen zusammenpassten.

Entscheidend sei, Portfolios flexibel und risikobewusst zu steuern. In einem Umfeld, in dem geopolitische Unsicherheit, Energiepreise, Konsumentenst�rke und Notenbankpolitik immer wieder neu bewertet w�rden, k�nne aktives Management einen wichtigen Unterschied machen.

�Globale Anleihen k�nnen wieder Einkommen und Stabilit�t bieten�, res�miert Becker. �Sollten sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern, k�nnen sie ihre klassische Rolle als Diversifikator wieder st�rker ausspielen. Bleiben die Zinsen erh�ht, profitieren Anleger vom laufenden Ertrag. Genau dieser doppelte Nutzen macht Anleihen f�r die zweite Jahresh�lfte so interessant.�

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Quelle: Investmentfonds.de

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