26.10.2026 18:02
26.10.2026
T. Rowe Price | Wie weit wird die Fed gehen?
Tim Murray, Kapitalmarktstratege bei T. Rowe Price
- Die Terminmärkte preisen bis Ende 2027 einen relativ moderaten Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve ein, doch die Geschichte früherer Zyklen legt nahe, dass Anleger bei der Annahme eines moderaten Endpunkts Vorsicht walten lassen sollten.
- Seit 1994 stieg der Federal Funds Rate in fünf von sechs Zinserhöhungszyklen der Fed um mindestens 175 Basispunkte (bps) gegenüber dem Beginn des Zyklus, was verdeutlicht, dass die Zinsen möglicherweise weiter steigen könnten, als die Märkte zunächst erwarten.
- Angesichts einer höheren Laufzeitprämie, die zu höheren Renditen langfristiger US-Staatsanleihen beiträgt, und relativ geringen zusätzlichen Renditen für das Eingehen von Durationsrisiken hält unser Asset-Allocation-Ausschuss weiterhin an einer Strategie mit kurzer Duration fest.
Investmentfonds.de - Die US-Notenbank änderte am 16. September ihren Kurs und hob ihren Zielkorridor bei ihrer ersten Zinserhöhung seit 2023 um einen Viertelpunkt an. Das Wichtigste sind jedoch nicht die 25 Basispunkte. Vielmehr ist der Lockerungszyklus vorbei, und die Beweislast hat sich umgekehrt. Die Frage ist nun, wie weit die Fed letztendlich gehen muss.
Märkte erwarten einen moderaten Zinserhöhungszyklus
Derzeit rechnen Anleger mit einem relativ moderaten Anstieg der Zinsen. Die Terminmärkte preisen bis zum Jahresende fast zwei weitere Erhöhungen um jeweils ein Viertelpunkt ein, sowie insgesamt etwas mehr als vier Erhöhungen bis Ende 2027. Mit anderen Worten: Die Märkte scheinen eher eine Anpassung in der Mitte des Zyklus zu erwarten als einen vollwertigen Zinserhöhungszyklus. Das könnte sich durchaus als richtig erweisen.Die Fed ist nur ein Teil des Gesamtbildes
Noch wichtiger ist, dass die Geldpolitik der Fed als Treiber für die Renditen längerfristiger US-Staatsanleihen an Bedeutung verloren hat. In den zwei Jahren bis zum 23. September 2026 stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen von rund 3,73 % auf 5,10 % – ein Anstieg um etwa 137 Basispunkte.Nur etwa 72 Basispunkte dieser Entwicklung lassen sich auf höhere Erwartungen hinsichtlich der künftigen Geldpolitik der Fed zurückführen. Der Rest spiegelt einen Anstieg der Laufzeitprämie wider – die zusätzliche Vergütung, die Anleger für das Halten längerfristiger Anleihen verlangen. Diese Prämie ist aus verschiedenen Gründen gestiegen, darunter größere geopolitische Unsicherheit, anhaltende Inflationssorgen, umfangreiche Emissionen von US-Staatsanleihen und Erwartungen hinsichtlich weltweit steigender Investitionsausgaben.
Es ist unwahrscheinlich, dass diese Belastungen einfach deshalb verschwinden, weil die Fed letztendlich einen relativ moderaten Zinserhöhungszyklus durchführt. Selbst wenn die Märkte mit ihrer Einschätzung des geldpolitischen Kurses der Fed richtig liegen, könnten die längerfristigen Renditen daher weiter langsam ansteigen.
Begrenzte Rendite für das Eingehen von Durationsrisiken
Gleichzeitig erhalten Anleger derzeit eine relativ geringe Vergütung für das Eingehen zusätzlicher Durationsrisiken. Am 23. September lag die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen bei 4,85 %, verglichen mit 5,10 % für 10-jährige und 5,40 % für 30-jährige Anleihen. Das bedeutet, dass Anleger für eine Verlängerung der Laufzeit von zwei auf zehn Jahre nur 25 zusätzliche Basispunkte – und für eine Verlängerung auf 30 Jahre etwa 56 Basispunkte – erhalten würden. Diese Renditeaufschläge erscheinen angesichts der deutlich höheren Sensitivität von Anleihen mit längerer Laufzeit gegenüber Zinsänderungen relativ bescheiden.Fazit
Die Fed könnte letztendlich den relativ moderaten Zinserhöhungszyklus umsetzen, der derzeit in den Terminmärkten eingepreist ist. Die Geschichte zeigt jedoch, dass dieses Ergebnis nicht als selbstverständlich angesehen werden sollte. Noch wichtiger ist, dass der Anstieg der längerfristigen Renditen zunehmend Kräfte widerspiegelt, die über die Politik der Fed hinausgehen – insbesondere die höhere Laufzeitprämie. Da diese strukturellen Belastungen weiterhin bestehen und relativ wenig zusätzliche Rendite für das Eingehen von Durationsrisiken zur Verfügung steht, hält unser Asset-Allocation-Ausschuss weiterhin an einer Strategie mit kurzer Duration im Anleihebereich fest.- Ende der Nachricht
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (T. Rowe Price) erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (T. Rowe Price)
***
Hinweis:
Diese Nachricht stellt keine Anlageberatung dar. Eine persönliche und unabhängige Beratung erhalten Anleger ausschließlich im Rahmen einer qualifizierten Anlageberatung durch unsere Experten.
Wie funktioniert die "Investmaxx Anlageberatung"?
Das grösste Risiko bei der Geldanlage von Privatanlegern ist es, in drastisch überteuerte Investmentanlagen zu investieren, für die man später weniger Geld herausbekommt, als man selbst investiert hat. Nicht nur für Unternehmen, sondern auch für Privatanleger gilt daher ein Erfolgsprinzip: Im Einkauf liegt der Erfolg, doch genau hier scheitern viele Anleger und steigen bei euphorischen Märkten zu teuer ein und verkaufen ihre Anlagen in Paniksituationen zu billig.
Die eigene "Psychologie von Gier und Angst" macht damit über 95% der Anleger oft einen Strich durch die Rendite der eigenen Geldanlage.
Das zweitgrösste Risiko für die eigene Geldanlage ist damit der Privatanleger selbst. Die INVEXTRA.COM AG setzt deswegen bei der Anlageberatung auf eine Behavioural-Finance-Strategie, die irrationale Verhaltensmuster von Anlegern und politischen Entscheidungsträgern systematisch berücksichtigt und daraus entstehende Preisanomalien gezielt nutzt, um aus überteuerten Sektoren auszusteigen und in günstiger bewertete Sektoren umzuschichten. Das Konzept wurde an der University of Michigan Business School (USA) von unserem Gründer, Dipl.-Kfm. Raimund Tittes, entwickelt und erfolgreich 1996 in die Praxis umgesetzt. So konnten die Investmaxx Stop&Go Offenisve Depots seit 1996 ein besseres Rendite-Risikoverhältnis erzielen als der Dax.
>>> Unsere Experten entwickeln individuelle, global diversifizierte Portfolios, die in wachstumsstarke Sektoren investieren und darauf ausgerichtet sind, Vermögen langfristig aufzubauen, durch Risikomanagement die Stabilität und den Erhalt von Vermögen zu gewährleisten und vor Inflation zu schützen. >>> Mehr Infos dazu.
***
INVESTMENTFONDS.DE
TOP Fonds / ETF Vergleich - Wertentwicklung
INVESTMENTFONDS.DE Hinweise in eigener Sache:
*** - Anzeige - Newsletter | Aktuell | Kostenlos
Jetzt kostenlos den wöchentlichen Newsletter mit den aktuellsten Markteinschätzungen und Marktanalysen erhalten!
Interesse auf den Blick in die Zukunft der nächsten Börsenriesen?
Hier einfach mit Email registrieren! Jederzeit kündbar.
- Ende Anzeige -
***
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
