05.03.2026 23:41
05.03.2026
Capital I USA deutet höhere Zölle an
Daniela Hathorn, Senior Market Analyst, bei capital.com
Investmentfonds.de | Der US‑Finanzminister Scott Bessent sagte, die USA würden „wahrscheinlich“ noch in dieser Woche einen globalen Zoll von 15 % einführen, nachdem Präsident Donald Trump zuvor widersprüchliche Angaben über die Höhe gemacht hatte. Dies fügt in einem ohnehin fragilen Moment für die Märkte eine weitere Unsicherheitsebene hinzu.
Auf den ersten Blick verstärkt ein wahrscheinlicher Schritt hin zu einem globalen Zoll von 15 % – insbesondere nach juristischen Rückschlägen und widersprüchlichen Aussagen – das Bild, dass die US‑Handelspolitik weiterhin politisch getrieben ist. Die Nutzung von Section 122, um vorübergehend Zölle ohne Zustimmung des Kongresses zu verhängen, deutet darauf hin, dass das politische Risiko trotz des Urteils des Obersten Gerichtshofs nicht verschwinden wird.
Für die Marktreaktion sind mehrere Kanäle relevant.
Erstens der Inflationskanal. Ein höherer globaler Zoll wirkt faktisch wie eine Verbrauchssteuer. Wenn er bei 15 % umgesetzt wird, könnte er die Importkosten für eine breite Palette von Gütern erhöhen. Für sich genommen würde dies wahrscheinlich die US‑Inflationserwartungen leicht nach oben treiben – insbesondere, wenn dies mit erhöhten Energiepreisen aufgrund geopolitischer Spannungen zusammenfällt. Diese Kombination könnte den Ausblick der Federal Reserve verkomplizieren und Erwartungen an Zinssenkungen dämpfen. Kurzfristig wäre das leicht unterstützend für den US‑Dollar und potenziell negativ für Anleihen.
Zweitens der Wachstumskanal. Die Märkte könnten beginnen, eine Belastung für das globale Handelsvolumen und die Unternehmensinvestitionen einzupreisen, falls ein dauerhaftes Zollregime wahrscheinlich erscheint. Exportorientierte Volkswirtschaften – insbesondere in Europa und Asien – könnten zusätzlichen Druck auf ihre Aktienmärkte erleben. Da der DAX und andere europäische Indizes bereits empfindlich auf Energiepreise reagieren, verstärkt ein neuer Handelsgegenwind die Abwärtsrisiken.
Drittens der fiskalische und rechtliche Risikokanal. Die Möglichkeit, dass die US‑Regierung bis zu 130 Mrd. USD an Rückerstattungen schulden könnte, zuzüglich erheblicher Zinskosten, fügt eine weitere Schicht fiskalischer Unsicherheit hinzu. Auch wenn dies die Märkte nicht sofort bewegt, wirft es mittelfristig Fragen zu Schuldendynamik und rechtlichen Risiken auf. Wenn Zolleinnahmen zuvor als teilweise Defizitausgleich betrachtet wurden, könnten Zweifel an ihrer Beständigkeit das Vertrauen in die US‑Fiskalprojektionen belasten.
Angesichts all der anderen Entwicklungen – geopolitische Eskalation, steigende Ölpreise, erhöhte Volatilität – dürfte diese Nachricht eher die Risikoaversion verstärken, als einen neuen Schock auszulösen. Der US‑Dollar könnte sowohl als sicherer Hafen als auch aufgrund höherer Inflationserwartungen unterstützt bleiben. Aktien, insbesondere handelssensitive und multinationale Unternehmen, könnten Schwierigkeiten haben, wieder an Dynamik zu gewinnen. Schwellenländer und exportabhängige Währungen könnten zusätzlichen Druck verspüren.
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Quelle: Investmentfonds.de
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