Swisscanto | EZB-Zinsentscheid: Keine �nderungen in diesem Jahr

Roger R�egg, Leiter Multi-Asset-Solutions bei Swisscanto/ZKB

Investmentfonds.de - Die EZB l�sst sich von den im M�rz gestiegenen Energiepreisen nicht zu Zinserh�hungen verleiten und bel�sst den Leitzins bei 2,0 Prozent. Sie folgt damit den anderen Zentralbanken � mit Ausnahme Australiens, dort allerdings aus anderen Gr�nden.

Wir gehen daher davon aus, dass die EZB ihren Kurs im Verlauf des Jahres nicht �ndern wird. Die Erwartung der M�rkte, dass die EZB die Zinsen im Jahr 2026 um ca. 50 Basispunkte (Bp) anheben w�rde, hatten wir f�r �berzogen gehalten. Viele Marktteilnehmer zogen den Vergleich zum Schock im Jahr 2022 � allerdings waren damals die Fiskal- und die Geldpolitik infolge der Covid-Pandemie au�ergew�hnlich expansiv, mit erheblichen Engp�ssen in den Lieferketten. Heute ist die Geldpolitik in Europa dagegen neutral und entspricht einer Inflation von 2,0 Prozent im Rahmen einer leichten konjunkturellen Beschleunigung. Auch stellt die W�hrungsentwicklung kein gewichtiges Argument f�r die EZB dar: Beim aktuellen Kurs von 1,15 Euro/US-Dollar ist der Euro nicht weit vom 10-j�hrigen Durchschnitt entfernt.

Aus der Sicht eines gemischten Portfolios sind die 100 Bp Zinsdifferenz zwischen den 3,0 Prozent am langen und den 2,0 Prozent am kurzen Ende auf der Zinskurve ansprechend. Selbst w�hrend des Inflationsanstiegs auf �ber 10 Prozent Ende 2022 war diese Differenz nicht so hoch.

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Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren pers�nliche Einsch�tzung wieder (Swisscanto). Die zur Verf�gung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollst�ndigkeit und stellen keine Beratung dar (Swisscanto)

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Quelle: Investmentfonds.de

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