Capital Group | Schwellenl�nderanleihen: Warum sich aktives Management lohnt

Peter Becker, Fixed Income Investment Director bei Capital Group

Investmentfonds.de - Frankfurt am Main, 9. November 2026 � Lokalw�hrungsanleihen aus Schwellenl�ndern bieten Anlegern ein breites Spektrum an Ertrags- und Diversifikationsm�glichkeiten. Allerdings wird ein erheblicher Teil des investierbaren Marktes von g�ngigen Anleiheindizes nicht erfasst. Zu dieser Einsch�tzung kommt Peter Becker, Fixed Income Investment Director bei Capital Group. Hinzu kommen deutliche Unterschiede zwischen den einzelnen Volkswirtschaften sowie voneinander unabh�ngige Renditetreiber. F�r Anleger k�nne deshalb ein aktiver Investmentansatz entscheidend sein, um Chancen gezielt zu nutzen und Risiken zu steuern.

Der Markt f�r Lokalw�hrungsanleihen aus Schwellenl�ndern habe sich in den vergangenen Jahren erheblich weiterentwickelt. Die Emissionst�tigkeit sei gestiegen, die Liquidit�t habe sich verbessert und die Anleihem�rkte seien zunehmend differenzierter geworden. Gleichzeitig bleibe das Anlageuniversum deutlich gr��er, als es traditionelle Benchmarks vermuten lie�en.

Gro�er Markt, begrenzte Indexabdeckung

�Ein Index ist zun�chst ein Instrument zur Orientierung, aber keine vollst�ndige Abbildung der verf�gbaren Anlagechancen�, erkl�rt Becker. �F�r aktive Investoren kann es deshalb interessant sein, auch kleinere Emissionen, k�rzere Laufzeiten oder Anleihen au�erhalb klassischer Staatsanleihenindizes zu ber�cksichtigen. Entscheidend ist dabei eine sorgf�ltige Analyse der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen, Bewertungen und Risiken.�

Auch die Indexgewichtung k�nne unbeabsichtigte Risiken schaffen und angesichts regionaler Renditeunterschiede das Rendite- und Risikoprofil einer passiven Anlage beeinflussen. So seien die Renditen in vielen asiatischen M�rkten zurzeit strukturell im Durchschnitt niedriger als in anderen Regionen. Dies spiegele sich im Renditeniveau passiver Anlagen wider. Aktive Strategien hingegen k�nnten das Portfolio st�rker auf M�rkte mit h�heren Renditen ausrichten, insbesondere auf realer Basis, sofern die Fundamentaldaten und das allgemeine Marktumfeld dies unterst�tzen. Diese h�heren Realrenditen finde man zurzeit zum Beispiel in einigen der lateinamerikanischen M�rkte.

Unterschiedliche Zinszyklen er�ffnen Chancen

Ein weiteres Merkmal der Anlageklasse sei die zunehmende Differenzierung zwischen den einzelnen Volkswirtschaften. Inflation, Wachstum, Staatsfinanzen und Geldpolitik entwickelten sich keineswegs einheitlich. W�hrend einige Schwellenl�nder ihre Leitzinsen weiter vorsichtig senkten, h�tten andere Notenbanken angesichts erh�hter Energiepreise eine abwartende Haltung eingenommen oder ihre Geldpolitik wieder gestrafft.

F�r Becker komme es deshalb darauf an, die makro�konomischen Rahmenbedingungen jedes Landes individuell zu bewerten. �Zwei L�nder k�nnen auf den ersten Blick vergleichbare Anleiherenditen bieten, sich hinsichtlich ihrer Inflationsentwicklung und geldpolitischen Perspektiven aber erheblich unterscheiden�, erl�utert er. �Gerade diese Unterschiede k�nnen f�r die k�nftige Entwicklung der Anleihekurse wichtiger sein als das aktuelle Renditeniveau.�

Zins- und W�hrungsrisiken getrennt betrachten

Neben dem laufenden Zinsertrag werde die Gesamtrendite von Lokalw�hrungsanleihen durch unterschiedliche Faktoren bestimmt. Dazu z�hlten die Duration, die Positionierung entlang der Zinskurve, W�hrungsbewegungen und die Liquidit�t einzelner M�rkte. Diese Komponenten k�nnten sich unabh�ngig voneinander entwickeln. �Eine attraktive Anleihe muss nicht zwangsl�ufig auch ein attraktives W�hrungsinvestment sein�, betont Becker. �Wir k�nnen beispielsweise eine positive Einsch�tzung zur Zinsentwicklung eines Landes haben, gleichzeitig aber Risiken f�r dessen W�hrung sehen. Ein aktiver Ansatz erm�glicht es, diese Positionen voneinander zu trennen und W�hrungsrisiken gezielt abzusichern.�

Indexanpassungen schaffen zus�tzliche M�glichkeiten

Chancen k�nnten sich auch aus den technischen Mechanismen der Anleihem�rkte ergeben. Die Zusammensetzung von Indizes werde nach festen Regeln angepasst, etwa wenn neue L�nder aufgenommen oder bestehende Gewichtungen ver�ndert w�rden. Passive Strategien m�ssten entsprechende Anpassungen unabh�ngig von der jeweiligen Bewertung nachvollziehen. F�r aktive Manager k�nnten solche vorhersehbaren Kapitalstr�me zus�tzliche M�glichkeiten er�ffnen. So k�nnten sie bereits vor einer Indexanpassung Positionen aufbauen oder bei tempor�ren Preisverzerrungen gezielt investieren.

�Nicht jede Kursbewegung ist Ausdruck einer ver�nderten wirtschaftlichen Einsch�tzung�, sagt Becker. �Wenn gro�e Kapitalstr�me allein durch Indexregeln ausgel�st werden, k�nnen sich Marktpreise vor�bergehend von den Fundamentaldaten entfernen. Solche Situationen zu erkennen, erfordert neben makro�konomischem Research auch ein tiefes Verst�ndnis der Marktmechanismen.�

Fazit: Risikodisziplin bleibt entscheidend

Nach Einsch�tzung Beckers k�nnten Lokalw�hrungsanleihen aus Schwellenl�ndern langfristig interessante M�glichkeiten bieten. Voraussetzung sei jedoch eine sorgf�ltige Auswahl der M�rkte und eine bewusste Steuerung der unterschiedlichen Risiken. �Erfolgreiches aktives Management bedeutet nicht, m�glichst viele Risiken einzugehen�, res�miert Becker. �Mindestens ebenso wichtig ist die Entscheidung, welche Risiken wir bewusst vermeiden oder absichern. Gerade bei Schwellenl�nderanleihen kann diese Disziplin einen wesentlichen Unterschied f�r die langfristige Wertentwicklung machen.�

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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