18.04.2025 18:17
09.04.2025
AllianceBernstein | Trumps Zollpeitsche: Weltwirtschaft auf Entkopplungskurs
Eric Winograd, Director—Developed Market Economic Research bei AllianceBernstein
Investmentfonds.de | Seit Mittwoch ist es Fakt: Die USA erheben massive Steuern auf Einfuhren. Auf EU-Importe werden ab sofort 20 Prozent fällig – auf China-Importe sogar 104 Prozent. Im Schnitt erhebt die USA nun 24 Prozent Zoll auf Einfuhren aus aller Welt. Das ist der höchste Satz seit 1909. Die Weltwirtschaft steht an einem Wendepunkt und es stellt sich die Frage: Wie tiefgreifend sind die Auswirkungen auf globale Lieferketten, Produktionsstandorte und politische Allianzen? Insbesondere auf China und seine Handelspartner dürften größere Einschnitte zukommen. Eine Analyse von Eric Winograd, Director—Developed Market Economic Research bei AllianceBernstein.
Langfristig birgt der sich zuspitzende Handelskrieg große Risiken. Die anhaltenden Handelsspannungen spiegeln den Deglobalisierungstrend wider, der bereits in den vergangenen Jahren zu beobachten war – und der sowohl wirtschaftliche als auch geopolitische Herausforderungen mit sich bringt. Handelspartner haben ein starkes Interesse daran, stabile diplomatische Beziehungen aufrechtzuerhalten, um ihre gegenseitigen wirtschaftlichen Interessen zu schützen. Ohne ein gemeinsames Interesse an starken Beziehungen wirkt der globale Wettbewerb jedoch eher schädlich.
Weitreichende Folgen für China
So könnten sich einzelne Länder etwa gezwungen sehen, sich zwischen den USA und China zu entscheiden. Die Deglobalisierung würde dies weiter beschleunigen. Um es klar zu sagen: Die Annahme, dass wir weit von den schlimmsten Folgen entfernt sind, ist durchaus realistisch. Unser Basisszenario ist, dass die Handelsdifferenzen eher auf dem Niveau von Spannungen bleiben und sich nicht zu dauerhaften Konflikte ausbilden. Die Beschränkungen werden die Weltwirtschaft zwar verlangsamen, aber nicht zum Stillstand bringen.In diesem Zuge muss insbesondere China mit weitreichenderen Folgen rechnen. Um Arbeitsplätze im Inland zu schützen, Handelsdefizite auszugleichen oder aus Gründen der nationalen Sicherheit, werden die USA und Länder, die sich ihnen anschließen, weitere Handelsbarrieren für chinesische Waren errichten. Anders als noch 2018 ist China heute allerdings weit weniger abhängig von den USA. Dabei ist Chinas Anteil an der weltweiten Produktion in dieser Zeit sogar noch gestiegen und macht laut der Welthandelsorganisation WTO mittlerweile 32 Prozent der weltweiten Gesamtproduktion aus. Seit 2018 ist der Anteil der chinesischen Exporte in die USA an den Gesamtexporten von fast 20 Prozent auf weniger als 15 Prozent gesunken. Die Exporte in die USA tragen nur noch 3 Prozent zum chinesischen BIP bei (siehe Grafik 1).
Chinas große Abhängigkeit
Die entscheidende Frage ist, was passiert, wenn Handelspartner gezwungen sind, Partei zu ergreifen und ihre bilateralen Handelsabkommen mit den USA zu riskieren. Vor kurzem haben Mexiko und Südkorea ihre Absicht bekundet, Chinas Hintertür für Exporte zu schließen, bevor sie Handelsverhandlungen mit den USA aufnehmen. Dies erschwert die Unterscheidung zwischen Waren, die für den Reexport bestimmt sind, und solchen, die für die lokale Nachfrage bestimmt sind. Länder könnten einfach beschließen, alle chinesischen Waren abzulehnen. Dies kann das chinesische Wachstum erheblich behindern.Aufgrund seiner Produktionskapazitäten ist Chinas Wirtschaft stark vom Export abhängig. Dennoch entfallen derzeit nur 12 Prozent des weltweiten Konsums auf China. Wenn China seinen Anteil am weltweiten Konsum nicht deutlich erhöhen kann, um seine Produktionsleistung zu absorbieren, muss es seine Handelspartner davon überzeugen, ihre Handelsbeziehungen aufrechtzuerhalten. Dies ist besonders für Länder der südlichen Hemisphäre relevant, in denen Chinas Handelsüberschuss in den vergangenen Jahren am stärksten gewachsen ist. Fast 50 Prozent – rund eine Billion US-Dollar – von Chinas Handelsüberschuss entfallen auf Länder des globalen Südens, wobei 200 Milliarden US-Dollar dieses Anstiegs allein in den vergangenen drei Jahren erzielt wurden. Nicht der gesamte Anstieg des Handels mit dem globalen Süden ist auf Umleitungen zurückzuführen. Chinesische Unternehmen haben proaktiv neue Märkte erschlossen und nach neuer Nachfrage für ihre Produkte gesucht, um die Auswirkungen von Handelsbarrieren abzumildern und ihre Exportziele zu diversifizieren.
Die globale Abkopplung hat begonnen
Im Zuge der Deglobalisierung werden Handelsbeziehungen und sogar Wirtschaftszyklen zunehmend voneinander abgekoppelt und isoliert. Ein weniger harmonisiertes globales System, in dem die Wirtschaftszyklen zwischen den Regionen stärker variieren als seit Jahrzehnten, deutet auf eine weniger effiziente Weltwirtschaft hin. Unternehmen müssen sorgfältig abwägen, auf welche Märkte sie sich konzentrieren wollen. Spannende Handelsbeziehungen, anfällige globale Lieferketten, volatile Inflations- und Wachstumsdynamiken und potenziell unterschiedliche geldpolitische Wege werden die Investitionsentscheidungen von Unternehmen wahrscheinlich erschweren. In diesem Umfeld erwarten wir, dass es für Unternehmen schwierig sein wird, ein globales Publikum anzusprechen.Weltwirtschaft auf der Suche nach neuem Gleichgewicht
Ermutigende Anzeichen für technologische Innovationen könnten einige der durch Handelskriege verursachten Schäden ausgleichen. Zudem gibt es die Hoffnung, dass politische Entscheidungsträger, die derzeit Handelskriege führen, schließlich zu dem Schluss kommen, dass die Schäden zu groß sind. Zudem sollten Anleger die Widerstandsfähigkeit des Privatsektors und seine Fähigkeit, Lösungen für neue Probleme zu finden, nicht unterschätzen. Auch wenn die kurzfristigen Aussichten nicht sehr positiv sind, sind Anleger gut bedient, die Perspektive zu wahren. Deglobalisierung und Handelsspannungen sind nicht gut für die Weltwirtschaft, aber sie müssen nicht katastrophal sein. Nach mehr als 20 Jahren, in denen sich die Handelsbeziehungen vertieft haben, ist es vielleicht unvermeidlich, dass sich die Welt für eine gewisse Zeit in die andere Richtung bewegt. Auch wenn Phasen der Reibung für die Weltwirtschaft schwierig und für Investoren unangenehm sein können, wird sich letztendlich ein neues Gleichgewicht finden.***
- Anzeige -
Anlageberatung.de
Anlageberatung zu den Unruhen an der Börse.
So geht man sicher durch die Krise.
Wie kann man sein Vermögen am besten durch die Krise bringen?
>>> Hier klicken- Ende Anzeige -
***
- Ende der Nachricht
Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder (AllianceBernstein). Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar (AllianceBernstein).
|
INVESTMENTFONDS.DE |
|
INVESTMENTFONDS.DE | Hinweise in eigener Sache:
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
