Generali Investments: Marktausblick Aktien Q2/2025
Michele Morganti, Head of Insurance & AM Research, Senior Equity Strategist und Vladimir Oleinikov, Senior Quantitative Analyst bei Generali Asset Management
Investmentfonds.de | Nach Trumps jüngsten Zollerhöhungen haben wir Aktien taktisch leicht untergewichtet. Kurzfristige Vergeltungsmaßnahmen gegen US-Waren könnten sich durchsetzen, was Analysten möglicherweise dazu veranlasst, ihre Makro- und Gewinnprognosen schneller zu senken, als die Zentralbanken reagieren können. Dies könnte dazu führen, dass der S&P 500 und europäische Werte weiter fallen.
Das BIP im Europäischen Wirtschaftsraum dürfte jedoch weniger von den Zöllen betroffen sein als das der USA und würde von der deutschen Konjunkturpolitik, einem besser moderierten Übergang zur Elektromobilität und einer fiskalischen Flexibilität der EU bei den Verteidigungsausgaben nicht nur kurzfristig profitieren. Ein niedrigerer Verbraucherpreisindex, (mindestens) drei weitere Zinssenkungen der EZB, höhere Ersparnisse sowie der Konjunkturimpuls aus China und ein möglicher Waffenstillstand in der Ukraine könnten sich zusätzlich positiv auswirken.
Vorerst bleibt unsere mittelfristige Einschätzung – unter der Annahme, dass im Laufe des Jahres eine gewisse Deeskalation eintritt und es nicht zu einer vollständigen Rezession kommt – konstruktiv, wenn auch mit niedrigeren Gesamtrenditen als zuvor geschätzt.
Wir sehen die Gesamtrenditen kurzfristig als gefährdet an (leicht negativ), aber mit dem Potenzial, in den nächsten zwölf Monaten annehmbar ins Positive zu drehen, wenn sich die Handelskonflikte abschwächen und eine globale Rezession vermieden wird.
Bei der Sektorgewichtung in Europa richten wir uns defensiver aus durch eine Übergewichtung von Versorgungsunternehmen und bleiben zu einem gewissen Grad in den Bereichen Finanzen, Luft- und Raumfahrt und Verteidigung, Pharma, Immobilien und Telekommunikation engagiert.
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