Allspring Global Investments | Ausblick f�r die Fed und Marktauswirkungen: Zinssenkung um 25 Basispunkte erwartet

Matthias Scheiber, Leiter des Bereichs Multi-Asset-L�sungen bei Allspring Global Investments

Investmentfonds.de - �Die M�rkte haben eine Zinssenkung der Fed um 25 Basispunkte in der n�chsten Woche als fast sicher eingepreist, und wir erwarten dies ebenfalls. Vor dem zur�ckliegenden Shutdown zeigten Fed-Vertreter zunehmende Besorgnis �ber Abw�rtsrisiken f�r die Besch�ftigungslage und signalisierten weniger Inflationsrisiken. In Kombination mit der generellen Zur�ckhaltung der Fed, die M�rkte zu �berraschen, st�tzt dies unsere Erwartung einer Zinssenkung.

Wir rechnen dar�ber hinaus mit abweichenden Stimmen in beide Richtungen, insbesondere von Gouverneur Miran, der sich wahrscheinlich f�r st�rkere Zinssenkungen aussprechen wird. Wichtig werden auch die aktualisierte Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen und eine neue Reihe von Leitzinsprognosen, sogenannten �Dot Plots�, sein. Diese werden voraussichtlich ein breites Spektrum abdecken � von einer Pause bis zu zus�tzlichen Senkungen um bis zu 100 Basispunkte. Die M�rkte werden sich zudem auf das Management der Fed-Bilanz fokussieren und hierbei vor allem auf den Zeitpunkt f�r neue Anleihek�ufe, die auf die Reduzierung des Finanzierungsdrucks abzielen.

Wie bereits im bisherigen Jahresverlauf erwarten wir, dass die Zinssenkung von einer falkenhaften Pressekonferenz begleitet wird. Angesichts der aktuellen Sch�tzung f�r den neutralen Zinssatz und der kumulierten Zinssenkungen von 75 Basispunkten im Jahr 2025 ist die H�rde f�r eine weitere Zinssenkung im Januar hoch. Um eine weitere Lockerung zu rechtfertigen, m�ssten die Daten eine deutliche Konjunkturabk�hlung � insbesondere auf dem Arbeitsmarkt � zeigen. Die aktuellen Marktpreise spiegeln bisher drei vollst�ndige Senkungen bis Oktober 2026 wider.

Die Inflation bleibt hartn�ckig, d�rfte sich aber Anfang n�chsten abschw�chen. Der Arbeitsmarkt verlangsamt sich. Dies ist vor allem auf strukturelle Faktoren zur�ckzuf�hren, die �ber eine einfache Wachstumsverlangsamung hinausgehen. Mit Blick auf die Zukunft werden sich die Marktteilnehmer zunehmend auf die Zusammensetzung des FOMC und die neuen stimmberechtigten Mitglieder im Jahr 2026 konzentrieren.�

Marktpositionierung

Zinsen: Die Renditen 10-j�hriger US-Anleihen von rund 4 Prozent erscheinen fair bewertet. Wir bevorzugen mittelfristige Steepener, insbesondere 5s/30s, da wir weiterhin Druck auf das hintere Ende der Zinskurve sehen.
Credit: Die Spreads zwischen Investment Grade und High Yield-Unternehmensanleihen bleiben f�r Neuinvestitionen unattraktiv; wir sind zufrieden damit, Carry-Ertr�gen zu vereinnahmen.
Schwellenl�nder vs. Industriel�nder: Wir bevorzugen Schwellenl�nder-Anleihen in lokaler W�hrung gegen�ber Staatsanleihen aus Industriel�ndern.
Devisen: Die Bedingungen bleiben schwierig; wir haben unsere Untergewichtung des USD auf neutral umgestellt und planen, opportunistisch Long-Positionen aufzubauen.

Rohstoffe: Attraktive Chancen bieten sich bei Industriemetallen und Teilen des Energiesektors.

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Quelle: Investmentfonds.de

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