Janus Henderson Investors: Zoll-Deal zwischen der EU und den USA

Robert Schramm-Fuchs, Marc Schartz und Tom Lemaigre, Portfoliomanager, Janus Henderson Investors

Ende der Unsicherheit f�r europ�ische Aktien

Die USA und die Europ�ische Union (EU) haben sich vor Ablauf der Frist am 1. August auf ein Handelsabkommen geeinigt, das besser ausfiel als erwartet: Ein Basiszollsatz von 15 % auf die meisten EU-Exporte in die USA.
Zusage f�r Investitionen der EU in den USA sowie den Erwerb von US-Energie und Milit�rausr�stung.

Investmentfonds.de | Wie erwartet wurde der Zoll-Deal zwischen den USA und der EU noch vor Ablauf der Frist am 1. August unterzeichnet � und damit eine m�gliche Eskalation der transatlantischen Handelsspannungen abgewendet. Das endg�ltige Rahmenabkommen sieht einen Basis-Zollsatz von 15 % auf die meisten aus der EU in die USA eingef�hrten Waren vor � unter den bef�rchteten Strafz�llen von 30 % und deutlich unter den zu Jahresbeginn angedrohten 50 %. Insgesamt fiel das Ergebnis somit besser aus als bef�rchtet.

Der Basis-Zollsatz von 15 % gilt unter anderem f�r Automobile, Arzneimittel und Halbleiter � wichtige Produkte f�r Br�ssel. Die Z�lle auf Stahl und Aluminium bleiben vorerst bei 50 %. Bestimmte Sektoren wurden verschont und unterliegen einem Null-Zollsatz auf beiden Seiten des Atlantiks: Flugzeuge und Flugzeugteile sowie ausgew�hlte Chemikalien und wichtige landwirtschaftliche Rohstoffe. Dar�ber hinaus umfasst die Vereinbarung Zusagen der EU, US-Energie im Wert von 750 Milliarden US-Dollar zu kaufen, 600 Milliarden US-Dollar in den USA zu investieren und �gro�e Mengen� an milit�rischer Ausr�stung zu erwerben.

Einige Details sind zwar noch vage, doch signalisiert der Deal eindeutig die Absicht, den Handel wieder ins Gleichgewicht zu bringen und gleichzeitig die strategische Ausrichtung beizubehalten. Die M�rkte reagierten in den letzten Tagen bislang positiv, wobei die j�ngsten Rotationsthemen unver�ndert bestehen bleiben. Das Abkommen beseitigt einen gro�en Unsicherheitsfaktor, sodass sich die Anleger wieder auf die breiteren strukturellen und zyklischen Faktoren konzentrieren k�nnen, die die Aussichten f�r Europa pr�gen. Dazu geh�rt insbesondere die zunehmende Dynamik hinter EU-weiten Initiativen zur Lockerung der Finanzregulierung, zur F�rderung der Kapitalm�rkte und zum Abbau b�rokratischer H�rden.

In solchen Marktphasen �ndert sich h�ufig die Spitzenposition von Aktien und Sektoren. Wir haben in Sektoren umgeschichtet, die g�nstiger, zyklischer und wertorientierter sind. Aktien, die mit einer dauerhaften Rezession oder langfristig schlechten Aussichten f�r den Sektor eingepreist wurden, erleben tendenziell die gr��ten Ver�nderungen: Von �abgeschrieben� zu �noch quicklebendig�. Dar�ber hinaus erweitert sich typischerweise die Marktbreite � d. h. anstelle einer kleinen Gruppe von Spitzenreitern profitieren viele Aktien von einem breit angelegten Bullenmarkt.

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Quelle: Investmentfonds.de

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